|
恩智浦(NXP )與飛思卡爾(Freescale)協議合并成一家更大規模的公司，但并非是完全不同的企業；除了其規模，未來雙方結合后的新公司，會需要一些新“武器”，以確保能在不斷整并的晶片產業界生存。 這樁合并交易預計在今年底以前完成，兩家公司的高層認為，合并所帶來的重疊業務管理以及擴大采購力，能在 2016年度節省2億美元的成本；該成本節省規模甚至可望在未來某個不確定的時間點達到5億美元。但他們也不準備設定任何加速營收與獲利成長的目標。 做為交易的一部分，恩智浦已同意出售其高性能RF部門以避免法規審核，因為這部分業務是飛思卡爾的強項。恩智浦執行長Rick Clemmer──他也是規劃中擔任未來合并新公司執行長的人選──表示，他不預期會有任何廠房關閉。 這意味著未來裁員幅度有限，特別是工程師職位；不過雙方的高層還未進一步透露合并細節，包括如何處理兩家公司重疊的ARM Cortex-M核心微處理器產品線。 恩智浦與飛思卡爾合并之后的公司年營收規模將超過100億美元，成為全球排名第九大的半導體業者，超越年營收各約73億美元的意法半導體(STMicroelectronics)與瑞薩(Renesas)，不過仍會落后德州儀器(TI)與東芝(Toshiba)。 Clemmer 援引統計數據(如下圖)，強調未來合并后的恩智浦將會是汽車晶片市場龍頭；隨著汽車不斷數位化、連網以及添加電子動力，該市場成長迅速，不過在整體電子應用市場中占據的比例仍相對較小。 而就算兩家公司合并之后，恩智浦在汽車晶片市場的市占率也只有13%，與各自有11%、9%市占率的最接近競爭對手差距不大；市場研究機構VDC Research Group分析師Christopher Rommel表示：“兩家公司產品線重疊最大的部份似乎就是車用微控制器(MCU)。” 此外恩智浦高層也援引自家統計數據強調，合并新公司將在通用微控制器市場成為緊追第一大供應商的排名第二大廠商；而VDC的數據則顯示，合并后的恩智浦在該市場的占有率為17%，第一大供應商瑞薩市占率則有25%。無論怎么算，MCU市場都是一個高度分散且競爭激烈的領域，當所有的廠商都采用ARM Cortex-M核心，要做到產品差異化越來越困難。 而就像是分散的MCU業務，恩智浦與飛思卡爾兩家公司也涉足廣泛的嵌入式應用市場；除了能在汽車應用市場擴充版圖，合并沒有辦法帶來更集中或是更新的焦點市場。 雖然沒有明說，Clemmer似乎有意將飛思卡爾的高階通訊業務部門分割出去──在一位分析師問到該部分業務的策略時，他的回答是：“我們一直嘗試擺脫(制程)技術繁重的業務…飛思卡爾的策略更是如此；根據我們到目前為止程度有限的盡職調查，彼此的業務仍然能相輔相成、良好搭配。” 實際情況是通訊業務正逐漸成為各種電子應用市場最大的一塊，不過在該領域，英特爾(Intel)正因為通訊應用程式轉向在x86系統上執行而提升其影響力；就像是許多嵌入式晶片供應商，飛思卡爾正試圖藉由轉向ARM核心SoC來創造自身的差異化。 目前尚不清楚Clemmer是否將飛思卡爾的通訊SoC納入他視為公司未來發展重點的高性能混合訊號晶片業務中；根據老恩智浦觀點，兩家公司的合并是有益的，因為能降低該公司對毛利相對較低的所謂標準產品的依賴，讓該類業務對營收的貢獻度由22%減少為12%。VDC分析師Rommel則認為，若恩智浦未能保持飛思卡爾在軟體方面的專注，將會有“潛在不利”。 Rommel的觀點是，飛思卡爾將更多焦點集中在軟體解決方案以及相關合作夥伴，在這些年來已經助力該公司取得更多市占率；飛思卡爾的成長曾經受限了幾年時間，就是因為沒有適當地培養從Mertowerks收購的軟體與工具資產。 他認為，是否能持續投資這類軟體與工具解決方案，對于未來合并后的公司將會非常關鍵；而確實半導體產業的一個大問題是，如何從搭配晶片所需之軟體價值取得報酬。 聯姻是為了取得成長動力 總而言之，恩智浦與飛思卡爾的合并實際上是權宜性的聯姻，是一場能否在成長趨緩之晶片市場繼續生存的賭注；市場研究機構Moor Insights的首席分析師Patrick Moorhead稱之為“戰略性合并(tactical merger)”。 “通常并購案有兩種，戰略性與策略性(strategic)；戰略合并通常能帶來企業規模的提升以及降低成本，但策略合并通常能獲得全新的市場；”Moorhead說明：“我認為恩智浦與飛思卡爾的合并案是戰略性的，因為能讓結合之后的公司降低銷售與行政(SG&A)支出。” 飛思卡爾的沉重負債是其美中不足之處，恩智浦將因此背上等同于收購其股票所支出現金金額的10億美元債務；對此Clemmer表示，他預期在六個季之內能藉由擴大現金流讓負債水準降低到可容忍的程度。 因為負債，飛思卡爾已經被視為收購標的好一段時間；Clemmer不愿評論他們是否考慮過飛思卡爾以外的合并對象，或是飛思卡爾是否有其他的“追求者”；在此合并交易曝光之后，接下來也不能排除這類“追求者”浮上臺面的可能性。 例如Atmel是一個常被提到的可能被收購對象，而半導體產業界的“二哥”三星(Samsung)則被視為可能發動收購的金主。最近有幾場類似收購案，也是兩家二階供應商攜手向一階邁進的模式；對此恩智浦財務長開玩笑表示，這些日子以來晶片產業被視為收購目標的業者分三等，三分之一貌美如花、三分之一中等，剩余的三分之一則面目可憎。 飛思卡爾現任執行長Gregg Lowe在未來合并后新公司的職位還未確定，他指出飛思卡爾的成長速度在過去兩年超越整體半導體產業。而Clemmer則認為，合并后的新公司成長速度將會是半導體產業的1.5倍。 最終這兩家公司合并后的成長率是否能超越產業平均表現，還是得賭一把；他們如果不能成功整合彼此廣闊而復雜的類比、混合訊號與數位產品線，以及各自擁有的區域市場，就可能會被打回“二階”原形，而且將很難再翻身。 而這場交易也是飛思卡爾的“第五次轉世”，該公司自摩托羅拉(Motorola)的晶片部門獨立，但之后命運多舛，曾一度私有化又再次股票上市。今日的飛思卡爾與恩智浦都展現了“復興”的征兆，他們的合并可能促使產業出現再吹整并風，但恐怕在前進腳步趨緩的這個產業界難以輕松歡唱勝利凱歌。 |
