|
在美國上市才半年多的瀾起科技（MONT. NASDAQ）即將私有化，這是繼展訊之后，中國集成電路產業的又一重磅回歸。 昨日（6月11）晚間，瀾起科技與上海浦東科技投資有限公司（下稱“浦東科投”）共同宣布，雙方已達成一項最終合并協議，浦東科投將以每股22.6美元收購所有瀾起科技已發行的普通股。瀾起科技在整個交易中的全攤薄估值約為6.93億美元。該交易尚待瀾起股東、反壟斷與其他監管機構批準。瀾起科技預計將盡快舉行股東特別大會，以便投票完成該項合并交易。 在國家大力扶持集成電路產業做大做強的背景下，展訊、銳迪科相繼走向了私有化之路，瀾起科技私有化也是遲早的事。 而對于浦東科投來說，在收購展訊失利、收購銳迪科（RDA. NASDAQ）“未果”的情況下，拿下瀾起科技可謂意義重大。 上市8個月即私有化 瀾起科技成立于2004年，是一家模擬與混合信號芯片供應商，專注于為家庭娛樂和云計算市場提供以芯片為基礎的全方位解決方案。 從營收規模來看，瀾起科技處于我國芯片設計企業的第二梯隊（年營收1~10億美元）。財報顯示，瀾起科技2013年的營收為1.109億美元，與2012財年的7820萬美元相比增長41.7%，毛利率為63.2%，運營利潤率為24.4%。據本報記者粗略統計，我國年營收在1億美元以上的芯片設計企業大概有二十多家。 瀾起科技董事長兼首席執行官楊崇和表示：“經過一番選擇審查后，瀾起科技董事會欣然接受這一合并交易，它能夠提供給股東大量的流動現金，和對我們股價的溢價。另外，瀾起相信該交易將為公司創新和更優秀的客戶解決方案方面提供操作上的靈活性。” 有意思的是，瀾起科技去年9月26日才剛剛在納斯達克上市，發行價每股10美元。今年3月，瀾起科技便收到了浦東科投初步的非約束性私有化要約。根據該要約，浦東科投將以每股21.5美元的價格現金收購瀾起科技的全部流通股。 為何瀾起科技上市才半年多就收到了私有化要約？ iSuppli半導體首席分析師顧文軍認為，瀾起科技是一個被國際市場認可的優質公司；而同時，展訊下市后，瀾起科技作為中概股的龍頭，受到了資本市場的高度重視；真正支撐瀾起科技在美國高市盈率的不是其在機頂盒市場的優越表現，而是在緩存器市場的美好未來。隨著大數據和信息安全的重要性越來越被認可，瀾起科技的價值會越來越大。 事實上，早在去年11月，國家層面就已經確定出臺政策扶持集成電路產業，計劃由工信部主導，重點扶持芯片制造、芯片設計、芯片封裝和上游生產設備領域。據了解，這次國家扶持集成電路的政策與國家重視信息安全、推進民族信息產業化的策略有關。 而在去年7月，紫光集團以每股31美元、合計18億美元的價格收購了展訊。隨后，另一家芯片設計公司銳迪科也開啟了私有化之路。 “（瀾起科技）上市不到半年就收到私有化要約，確實是有點快，主要是基于三方面原因：一是國內半導體大形勢變好，資本市場高度重視，產業整合頻繁；二，海外上市公司中優質資產實在太少，瀾起作為幾乎唯一的業績、概念雙優股，被私有化是預料之中的；三，瀾起科技被做空，股價大幅下跌導致公司被嚴重低估，加快了私有化的進程。”顧文軍分析。 浦東科投掰回一局 而對于浦東科投來說，拿下瀾起科技意味著其終于在集成電路收購競賽中掰回一局。 浦東科投是直屬上海浦東新區政府的國有獨資有限責任公司，在促進上海本地集成電路產業的發展上扮演著重要角色。 事實上，在展訊的私有化過程中，浦東科投曾參與其中，因為展訊是上海本土的IC設計龍頭公司。只是展訊最終投入了紫光集團的“懷抱”。 在收購展訊失利之后，浦東科投將目光瞄向了另一家上海本土IC設計公司——銳迪科。2013年9月27日，浦東科投向銳迪科發出收購要約，希望以每股15.5美元的價格私有化銳迪科，總價7.45億美元，并獲得了國家發改委的《境外收購或競標項目信息報告確認函》（下稱“小路條”）。 朱旭東近期在接受媒體采訪時表示，收購銳迪科，并非完全出自浦東科投的公司利益，確有上海市的布局在其中。 然而，半路殺出的紫光集團再次攪亂了浦東科投的陣腳。10月25日，紫光集團宣布以每股18美元報價銳迪科，并于11月11日與銳迪科達成兼并協議，紫光集團將以每股18.5美元、合計9.1億美元收購銳迪科。這比浦東科投的報價整整高了1.65億美元。 一邊，浦東科投手握發改委“小路條”，但卻不受銳迪科待見；另一邊，紫光集團報價高于浦東科投，且已獲得董事會認可，卻苦于沒有拿到發改委的“小路條”。 直到今天，銳迪科的收購案還一直僵持不下。業內認為，浦東科投收購銳迪科的可能性已經非常小，需要尋找其他的收購標的。 一位不愿透露姓名的業內人士告訴《第一財經日報》記者，浦東科投正在競標上海的集成電路產業基金，需要一些成功的投資案例背書。 浦東科投近期也公開聲稱，公司已經開始對其他IC設計企業進行盡職調查，發現市場上存在許多值得開展并購的標的公司。而能夠收購瀾起科技，浦東科投的底氣也相對足了一些。 顧文軍認為，隨著瀾起科技的私有化，中概股（芯片設計公司）私有化的高潮會告一段落，因為剩余公司中，優質公司非常少，且美國之外的資本市場私有化操作難度比較大。展訊、銳迪科和瀾起科技都是既有良好的業績支撐，又有通信、安全等優秀概念引領，這類公司回歸最容易被A股市場所追捧。當然不排除那種和標的公司極具淵源、或者有其他運作意義的公司去私有化剩余的中概股。 “接下來會有國際公司被私有化，所以在資本運作中，國際化的、專業化的團隊就非常重要。各地成立的基金中，國際化、專業化將會成為一個重要的考量因素。”顧文軍表示。 來源：第一財經日報 |
