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作者: 顧文軍 瀾起科技宣布，公司董事會接到上海浦東新區政府直屬的國有有限責任公司上海浦東科技投資有限公司(以下簡稱“PDSTI”)初步的非約束性私有化要約。根據該要約，PDSTI將以每股普通股21.5美元的現金收購瀾起科技的全部流通股。 該報價與瀾起科技上周五收盤價相比溢價25%，該報價為瀾起科技估值約6億美元。瀾起科技去年9月在納斯達克IPO，發行價10美元。 美國投資公司Topeka Capital Markets分析師蘇吉·德·席爾瓦(Suji De Silva)稱，與銳迪科微電子(RDA)和展訊通信不同，瀾起科技并不是以手機為核心的芯片廠商。因此，目前很難預測是否會接到其他私有化要約。但席爾瓦同時指出：“目前的該報價似乎較低，因此有機會出現更高的報價。” 去年9月，PDSTI曾報價每股美國存托股15.50美元的價格收購其尚未擁有的銳迪科微電子股份，但最終以失敗告終。有業內人士稱，中國目前正大力投資以完善寬帶基礎設施，這也是PDSTI曾試圖收購銳迪科微電子的原因之一。但最終，清華紫光以每股美國存托股18.50美元的價格成功收購銳迪科微電子。(論紫光收購展訊和銳迪科：連鎖反應引發產業大變革) 研究機構Gravity Research上個月曾發布報告稱，瀾起科技過分夸大了其真實的財務業績，公司真實營收遠低于其財報數據。而且，瀾起科技最大的經銷商LQW科技有限公司是一家為制作財務業績而建立的空殼公司。 截至2013年12月31日，瀾起科技擁有2800萬股流通股。瀾起科技董事會正在評估該私有化要約，目前尚未做出任何決定，也不能保證將來會達成任何協議。 馬上有芯之一年之計在于春:關于浦東科投私有化瀾起科技的點評 3月10日晚，瀾起科技宣布，公司董事會接到上海浦東科技投資有限公司(以下簡稱“PDSTI”)初步的非約束性私有化要約。根據該要約，PDSTI將以每股普通股21.5美元的現金收購瀾起科技的全部流通股。 以下是我個人關于這起事件的點評： 第一：正如我一直以來的觀點，瀾起科技是一個被國際市場認可的優質公司；而同時，展訊下市后，瀾起科技作為中概股的龍頭，受到了資本市場的高度重視；真正支撐瀾起科技在美國高市盈率的不是其在機頂盒市場的優越表現，而是在緩存器市場的美好未來。隨著大數據和信息安全的重要性越來越被認可，瀾起科技的價值會越來越大； 第二：上市不到半年就收到私有化要約，確實是有點快。主要是基于三方面原因： 1：國內半導體大形勢變好，資本市場高度重視，產業整合頻繁； 2：海外上市公司中優質資產實在太少，瀾起作為幾乎唯一的業績、概念雙優股，被私有化是預料之中的； 3：瀾起科技被做空，股價大幅下跌導致公司被嚴重低估，加快了私有化的進程。 第三：關于$21.5美元的私有化價格：我個人認為最終成交價會比這個要高（再次強調本觀點不作為資本操作的建議與參考）；三方面原因： 1：從之前展訊和銳迪科的私有化來看，最終成交價會比報價有小幅溢價； 2：因為瀾起科技在目前中概股中業績和概念雙優的“唯一性”，估計有新報價出現的可能性比較大； 3：瀾起上市不到半年，股價從10美元到私有化的21.5美元，對大多數股東來說是劃算的，但因為瀾起科技被做空前最從上世紀高股價為26.7美元，預估會有一些小股東股東不認同21.5美元的價格。 第四：對浦東科投來說，在銳迪科形勢不明朗、最終結果存在變數的情況下，轉向瀾起科技是一個明智之舉，但是浦東科投需要做好在瀾起科技私有化上有新的競爭對手出現的準備。 第五：隨著瀾起的私有化，中概股（芯片設計公司）私有化的高潮會告一段落，因為剩余公司中，一是優質公司非常少；二是真正業績和概念雙優股更少；三是美國之外的資本市場私有化操作難度比較大。（展訊、銳迪科和瀾起科技都是既有良好的業績支撐，又有通信、安全等優秀概念引領，這類公司回歸最容易被A股市場所追捧）當然不排除那種和標的公司極具淵源、或者有其他運作意義的公司去私有化剩余的中概股。 第六：接下來會有國際公司被私有化，所以在資本運作中，國際化的、專業化的團隊就非常重要。各地成立的基金中，國際化、專業化將會成為一個重要的考量因素。 |
