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來源：財經E法 樊瑞 6月16日上午，美國半導體巨頭企業美光（Micron Technology，NASDAQ：MU）通過官方微信公眾號公布了在華新投資舉措。 美光宣布，計劃在未來幾年中對其位于中國西安的封裝測試工廠投資逾43億元人民幣。美光還表示，已決定收購力成半導體（西安）有限公司（下稱“力成西安”）的封裝設備，還計劃在美光西安工廠加建新廠房。 美光中國區總經理吳明霞表示，美光將向力成西安1200名員工提供新勞動就業合同。新的投資項目還將額外增加500個就業崗位，使美光在中國的員工總數增至4500余人。 同日晚間，美光向美國證券交易委員會（SEC）提交文件，回應中國國家網信辦對其作出的審查結論對其自在華業務的影響。文件披露，來自總部位于中國內地和中國香港的客戶營收占美光全球總營收的四分之一。美光預測，來自總部位于中國的客戶營收約有一半將面臨風險。 當日收盤，美股美光科技股價小幅下跌1.69%。 美國摩根路易斯律師事務所合伙人廖圣強對財經E法表示，美光此時宣布這項投資計劃，顯然有穩住中國市場的考慮。但他認為，這一“臨時抱佛腳”之舉能否奏效還有待觀察。 此前的5月21日晚間，中國國家網信辦通告稱，美光公司在華銷售的產品未通過網絡安全審查。因此，按照《網絡安全法》等法律法規要求，中國國內關鍵信息基礎設施的運營者應停止采購美光公司產品。（詳見：芯片巨頭美光未通過中國網絡安全審查，影響幾何？） 01 美光：來自中國的營收面臨風險 6月17日，美光相關人士向財經E法介紹，新的投資計劃將提升該公司在西安制造多種產品組合的靈活性，使美光能直接運營其在西安工廠封裝測試的業務。 此次宣布的新廠房將引入全新產線，用于制造移動DRAM、NAND及SSD產品，以強化西安工廠現有的封裝和測試能力。美光籌備該項目已有一段時間，并已啟動在西安生產移動DRAM的資質認證工作。 美國摩根路易斯律師事務所合伙人廖圣強分析，中國國家網信辦近期宣布美光公司產品未能通過網絡安全審查，中國國內關鍵信息設施運營商不得購買其產品，但并不禁止關鍵信息設施運營商以外的客戶購買美光的產品，因此并不意味著美光徹底失去中國市場。 在廖圣強看來，美光此時宣布這項投資計劃，顯然有穩住中國市場的考慮，同時緩和與中國政府的關系，但他認為這一“臨時抱佛腳”之舉能否奏效還有待觀察。 美股分析機構Zacks Equity Research發文表示，美光的最新公告可以看作一個維持其商業運行的“平衡性舉措”，尤其考慮到目前中美在科技領域的動向。 6月16日，SEC公布了美光于當日提交的文件（FORM 8-K）。這份文件表示，中國國家網信辦作出的審查結論對該公司業務的影響“仍然不確定且不穩定”。某些關鍵信息基礎設施運營商或中國政府代表正在就美光產品的未來使用問題，與美光進行溝通。 FORM 8-K文件是美股上市公司的備案報告。當上市公司發生十分重大的事件時，即發生所謂的觸發事件（triggering event）時，需要提交此報告。比如：盈利公告，收購邀約，收購完成，資本市場交易等等。 該文件還披露，目前直銷、分銷渠道加起來，來自總部位于中國內地和中國香港客戶的營收占美光全球總營收的四分之一。未來，約有一半的中國相關營收（來自總部位于中國的客戶）面臨風險，這也意味著美光低雙位數百分比（low-double-digit percentage）的總營收將受到影響。 美光表示，正在努力減輕這種影響，并預計季度收入的可變性會增加。美光的長期目標是保持其全球 DRAM 和 NAND 份額。 美光財報顯示，2022財年，其中國內地和中國香港的營收分別為33.11億美元、16.65億美元，在總營收中占比為10.8%、5.4%。此外，在美國和中國臺灣的占比分別52.1%、20.1%。 02 在華追加投資的后續影響 如何看待美光本次在華追加投資的力度和后續影響？ 美光中國區總經理吳明霞表示，新加建廠房落成后，將在西安陸續引入新的設備及制程。收購力成西安使美光西安能夠直接運營所有封裝測試業務。 美光將向力成西安所有1200名員工提供新勞動就業合同。新的投資項目還將額外增加500個就業崗位，使美光在中國的員工總數增至4500余人。 半導體生產過程主要分為晶圓制造、封裝工序、測試工序等幾個環節。華泰證券科技與電子行業首席分析師黃樂平表示，此次美光在華投資的主要是后兩個——即封裝測試業務，但晶圓制造才是核心業務。 有評論指出，美光西安工廠也只是封測廠，核心的晶圓生產依然在中國大陸之外。 黃樂平向財經E法指出，封裝測試相對輕、資產技術壁壘不高，對于美光這一投資行為，“從資金投入量和投資的非核心業務（非晶圓制造）來看，力度實在不大。” 廖圣強也稱，43億元的投資規模在重資產的半導體制造行業并不算大，與美光近期宣布的在美國400億美元的新投資，以及網傳的在印度10億美元的新投資規模相形見絀。 從市場占有率來看，美光是全球第三大存儲芯片巨頭，僅次于韓國的三星和SK海力士。 黃樂平介紹，與三星和SK海力士相比，美光在在中國大陸生產的比例確實非常低。西安三星是三星最主要的存儲器工廠之一，占三星NAND產能40%，存儲器總體產能的約20%。無錫海力士也是SK海力士全球的主力工廠之一，占DRAM產能的50%，存儲器總產能的33%。西安三星和無錫海力士不僅滿足中國需求，還能向其全球客戶出貨。 黃樂平強調，“三星和海力士在中國投資的都是核心的晶圓制造”。在他看來，美光收購封測廠算是國產化第一步，但是與其來自中國的收入規模相比，以及競爭對手比，國產化率還是非常低。 廖圣強還指出，美光的新投資計劃缺乏可供核實的相應細節。例如，43億人民幣的總投資是如何計算的？是屬于一次性資金注入還是長期的軟性投資規劃？主要用于擴大現有產能，或是先進制程技術和設備的引進，還是用于收購力成西安的現有封裝設備？是否會與其在美國CHIPS法案項下的承諾相沖突，從而被美國政府否決？“這些均有待觀察。”廖圣強表示。 美光提供的信息顯示，根據此前達成的長期戰略協議，力成西安的設備自2016年以來一直在美光全資的廠房中運行，該協議目前已到期。美光預計此項收購項目將在大約一年內完成，需獲得中國監管部門批準。 廖圣強分析，力成西安是外商合資企業，理論上美光收購該公司并不需要啟動國家安全審查流程，但鑒于此前美光產品未通過網絡安全審查，這起并購能否獲得監管部門批準，仍存在一定的不確定性。 一位不愿具名的專家補充說，力成西安目前投資方不含美資企業，若出售給美光便要受到美國出口管制的管轄。因此，此項收購未必對中國自身供應鏈有好處——美國政府隨時可以對美光的在華工廠下達新的禁令，要求切斷對華企業的供應，而美光不得不遵守。 03 美光在中國的20年 作為全球存儲芯片市場的重要力量，美光在中國市場已經經營了20年。 美光官網顯示，過去20年間，中國已成長為美光全球最大的市場之一。美光在中國擁有數據中心、汽車與智能邊緣、移動及客戶端領域的眾多客戶及合作伙伴。 根據美光官網介紹，“美光西安是公司 DRAM 顆粒封裝和測試以及模組制造的全球卓越中心。西安工廠為美光樹立了產品質量、成本控制和生產周期的全球標桿，對美光 DRAM 產品在個人電腦、網絡、云和數據中心等領域取得成功發揮了重要作用”。 上海設計中心是美光最重要的設計中心之一， 設計項目包括前沿 SSD 和移動 NAND 產品。 美光還在中國設有三家客戶實驗室，通過與客戶協作，設計、優化并驗證面向網絡、計算、移動和嵌入式市場的內存系統。美光在深圳、上海和北京擁有團隊，為中國客戶提供銷售、市場和技術支持。 但在2022年1月，美光被曝解散了150人左右規模的上海研發中心，并挑選了40多位核心研發人員，為其提供技術移民美國的資格。彼時，有媒體援引業界人士分析稱，美光解散DRAM設計團隊很有可能是出于防止技術外泄的考慮，并將產品的設計和研發轉至中國大陸以外的地區。 廖圣強此前在接受財經E法采訪時指出，美光一邊極為倚仗中國市場，另一邊頻繁對中國企業發起跨國知識產權侵權訴訟，并推動美國政府發起對華出口管制和制裁。 2017年，美光舉報稱，聯電與中國DRAM廠商福建晉華的合作中涉嫌竊取其商業秘密。隨后美國司法部也指控福建晉華和聯電涉嫌竊取美光知識產權和商業機密。2018年，本屬于企業之間的技術專利糾紛，突然被美國政府上升為“威脅國家安全”，并將福建晉華列入了實體清單，導致了正在建設當中的福建晉華工廠直接停擺。 此外，美光也是積極運用美國CHIPS法案的企業之一。 2022年，美國出臺《芯片與科學法案》，即CHIPS法案，為美國半導體芯片制造業提供了527億美元的補貼，擴大了半導體設備和材料的上游供應商（除了半導體制造商）獲得補貼的資格，為制造商為在美國投資提供稅收優惠，前提是制造商必須同意一些限制條件。 廖圣強介紹，例如，從CHIPS基金中獲得資金的美國芯片制造商必須同意，在獲得資金后的10年內不在中國擴大生產能力。根據美光2022年8月披露的信息，其將于2025年在美國國內建設并運營新的芯片和半導體制造設施。 |
