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當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月4日（北京時(shí)間4月5日），TI宣布以65億美元現(xiàn)金收購(gòu)美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體公司（National Semiconductor，以下簡(jiǎn)稱NS）。對(duì)于這樁收購(gòu)，分析師和業(yè)界人士的分析如下： FBR分析師Craig Berger說(shuō)，他們認(rèn)為這樁收購(gòu)很合理，只有TI可能收購(gòu)NS，從戰(zhàn)略上來(lái)說(shuō)也最合適。考慮到NS的成長(zhǎng)率，65億美元并不便宜，但如果考慮到兩者的優(yōu)勢(shì)組合以及TI在以后今年將節(jié)省的成本，這個(gè)價(jià)格也不算很貴。 現(xiàn)在，TI在模擬市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)了，兩家合起來(lái)占有18%的全球市場(chǎng)份額，而最接近的ADI和Maxim也只各占6%，凌力爾特（Linear）和Intersil各只占4%。 此項(xiàng)收購(gòu)將使TI新增12000種新器件。雖然TI說(shuō)將保留NS的150和200毫米工廠（這些工廠的使用率大概是60%，而且生產(chǎn)成本低廉），但他們相信TI很有可能逐漸把這些設(shè)備淘汰，轉(zhuǎn)向TI的300毫米設(shè)備。 Canaccord Genuity的分析師Bobby Burleson說(shuō)，他們對(duì)TI的股票的評(píng)級(jí)仍然是持有。TI與NS的產(chǎn)品重合很少，因?yàn)門I主要針對(duì)的是通信和計(jì)算市場(chǎng)（2010年占銷售總額的64%），而NS的最大市場(chǎng)是工業(yè)（占2010年銷售額的46%）。合并完成之后，模擬產(chǎn)品將占公司的營(yíng)業(yè)額的幾乎一半。 管理層希望NS公司某些產(chǎn)品（如無(wú)線）的頹勢(shì)，使NS的總體增長(zhǎng)率達(dá)到業(yè)界平均的兩倍。TI同時(shí)希望能利用NS的產(chǎn)能，這些產(chǎn)能目前的利用率大概是60%。 Gleacher & Co.的分析師Doug Freedman說(shuō)，這樁交易的目標(biāo)看起來(lái)是營(yíng)業(yè)額和市場(chǎng)份額，而不是實(shí)現(xiàn)成本的降低。Freedman說(shuō)，整合完成后成本將限制在每年1億美元左右。 Freedman說(shuō)：“我們看來(lái)這樁交易很合理，除了電源管理兩家公司的產(chǎn)品重合很少。NS并不很專注于低利潤(rùn)的產(chǎn)品，它在工業(yè)市場(chǎng)的地位很穩(wěn)固，在能源管理方便也在增長(zhǎng)。” Freeman說(shuō)，他們認(rèn)為此項(xiàng)并購(gòu)將獲得政府部門和NS股東的批準(zhǔn)。TI有可能賣掉NS的某些部門。比如說(shuō)，因?yàn)門I的電源管理很強(qiáng)，如果TI把NS的電源管理部門賣給ADI或其他的合適廠商，我們不應(yīng)感到奇怪。 Freedman對(duì)TI股票的評(píng)級(jí)仍為“買進(jìn)”，并把目標(biāo)價(jià)格從40美元提到42美元。 技術(shù)投資通訊《Next Inning Technology Research》的編輯Paul McWilliams則對(duì)TI的收購(gòu)價(jià)表示擔(dān)心。“我個(gè)人認(rèn)為，如果TI不能把價(jià)錢講下來(lái)，他們應(yīng)該去尋找其他的收購(gòu)目標(biāo)”，McWilliams說(shuō)。“不過(guò)TI的假設(shè)是，他們能夠把NS的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率提高至業(yè)界平均的兩倍，并在三四年后盈利。我個(gè)人懷疑這個(gè)構(gòu)想能否實(shí)現(xiàn)。” 然而McWilliams認(rèn)為TI的確有機(jī)會(huì)從這項(xiàng)交易中獲得好處，能顯著提高產(chǎn)能、提升效益、擴(kuò)大市場(chǎng)，并通過(guò)其強(qiáng)大的銷售隊(duì)伍實(shí)現(xiàn)NS產(chǎn)品銷售額的大幅增長(zhǎng)。 McWilliams說(shuō)，另一個(gè)好處是NS大約25%的手機(jī)市場(chǎng)份額將處于一個(gè)良好的環(huán)境當(dāng)中，而不像以前那樣面臨很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。McWilliams過(guò)去曾認(rèn)為TI是對(duì)NS的手機(jī)業(yè)務(wù)構(gòu)成威脅的幾家公司之一。 市場(chǎng)研究公司IHS iSuppli說(shuō)：對(duì)NS的收購(gòu)將使TI成為全球第三大半導(dǎo)體制造商，名次提高了一位，擠掉了曾經(jīng)排名第三的東芝。 模擬業(yè)務(wù)當(dāng)中，TI穩(wěn)壓器市場(chǎng)的地位將得到鞏固。2010年，TI的穩(wěn)壓器業(yè)界領(lǐng)先，銷售額和市場(chǎng)份額分別是17億美元和18.1%。NS是第三大供應(yīng)商，銷售額是7.58億美元。合并后，TI的穩(wěn)壓器收入將達(dá)到24億美元，占有26.5%的市場(chǎng)份額。 IMS Research稱，TI收購(gòu)NS后將形成已經(jīng)巨頭公司主導(dǎo)電源IC市場(chǎng)。兩家合起來(lái)占據(jù)電源管理和驅(qū)動(dòng)IC市場(chǎng)的17%，或者22億美元的營(yíng)業(yè)額，同時(shí)其LED IC的市場(chǎng)份額將超過(guò)25%。 |
