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【文/ 君臨】 疫情后，君臨寫過一系列的A股趨勢策略分析文章，旗幟鮮明地指出： 不要怕，美股會新高，大A也會漲回來。 但沒想到這天來的這么快， 6月5日，納斯達克指數(shù)盤中漲到9845.69點，再創(chuàng)歷史新高。 還是那句話，股市是經濟的晴雨表，甭管美國疫情多嚴重，暴亂多瘋狂，只要美國仍制霸全球高精尖領域，這都不是事兒。 我們在疫情中表現(xiàn)最好，經濟率先復蘇，可股市為何反彈的不如美股？ 在2019年全球利潤榜20強中，美國有10家，其中5家是科技公司。 我們呢，有四家，永遠的"四大行"。 正是有底氣，美國才敢不斷搞事，“實體清單”持續(xù)升級，圍追堵截華為，大有干不服就繼續(xù)干之勢。 面對美國制裁，國內出現(xiàn)很多中或贏，中必贏的聲音，可國與國的較量來不得半點僥幸，任正非掛在嘴邊最多的反而是： 不要煽動民族情緒，要向美國學習，華為不會狹隘地排除美國芯片…… 任正非的態(tài)度很能說明問題，這場沒有硝煙的戰(zhàn)爭，遠比想象的困難，我們要做好持久戰(zhàn)的準備，更要拿出亮劍精神。 非舉國之力，別輕言取勝。 1 中華民族的近代史就是部苦難史，屈辱史，抗爭史。 芯片戰(zhàn)，我們肯定要打下去。 可知己知彼，百戰(zhàn)不殆，我們至少先把美國的實力搞清楚，才能找差距、補短板、促提升。 但凡在某方面做到極致，就有牛掰的資本，比如日本原材料底子厚，就敢扇韓國，臺積電在制造稱雄，就能把臺灣的門面撐起來。 美國歷來有"強設計弱制造"的說法，搞得也像偏科生似的，其實不然，弱只是相對的，美國實質是門門優(yōu)的學霸。 請記住這個殘酷的事實： 全球半導體產業(yè)分工體系是由美國主導。 美國在劃分地盤時，采取了抓大放小的策略。 按照產業(yè)模式，半導體行業(yè)有IDM和垂直分工兩種。 先看IDM這塊，銷售額占到半導體行業(yè)的半壁江山，美國自然重兵囤積。 從各國主要廠商看： 美國有英特爾、美光科技、德州儀器、亞德諾、安森美等，占到全球49%的市場份額。 其中英特爾2019年營收為719.65億美元，美光234.06億美元，德州儀器143.83億美元。 在IDM領域，只有韓國能勉強與美國扳手腕，底氣就是三星和SK海力士兩大巨頭。 其中三星半導體2019年營收557.08億美元，僅次于英特爾，SK海力士營收也有231.54億美元。 再看垂直分工，這塊是設計占C位。 同樣美國獨大，接近全球70%的市場份額。 第二陣營，就是中國軍團。 華為海思2018年營收75.73億美元，2020年Q1已擠進半導體設計前10，是中國的領頭羊。 其余還有瑞聲科技、韋爾股份、紫光展銳、中興微電子、紫光國微、華大半導體、兆易創(chuàng)新、匯頂科技、瀾起科技等企業(yè)。 雖然實力不是很強，但數(shù)量管夠。 最后就是聯(lián)發(fā)科技為首的臺灣，市場份額不足10％。 IDM和設計是半導體產業(yè)鏈價值最高的部分，銷售額超過行業(yè)整體的60%，且這兩個領域都是美國稱霸，把最賺錢的部分死死地捏在手中。 中游的制造，銷售額接近行業(yè)整體的15%。 這塊毫無疑問是臺積電的天下，2020年Q1在全球晶圓代工的市場份額達到54%。 原來的IDM巨頭們，英特爾、三星和AMD拆分出來的格芯都能與臺積電競爭，特別是英特爾制程工藝曾長期優(yōu)于臺積電。 可英特爾主要自用，格芯2018年宣布停止7nm工藝的研發(fā)，唯有三星能咬住臺積電，但良品率問題卻如附骨之疽，被臺積電壓得死死的。 中芯國際在梁孟松的幫助下雖已進入14nm，但市占率只有5%，還不如臺聯(lián)電。 看似這塊美國不占優(yōu)，可臺積電和三星沒啥兩樣，大部分股份都在華爾街手中。 設備這塊，銷售額超過行業(yè)整體的10%。 總的來講，美國在晶圓加工的前道設備強，日本在后道封裝設備和測試設備更優(yōu)。 具體來看，美國的應用材料、泛林科技和KLA都排在行業(yè)前五，合計市占率接近40%。 應用材料是全球最大的半導體設備公司，橫跨除光刻機外的幾乎所有領域，在PVD、CVD等領域都處于壟斷地位。 泛林和KLA則分別強于刻蝕設備和光學檢測，三家?guī)缀醢丫A處理的主要設備包圓了。 日本除東京電子能排進前五，其余企業(yè)實力都較小，但優(yōu)點是多兵團作戰(zhàn)，跨度廣，在全球15大設備廠商中，日本有7家，壟斷了更多設備種類。 光刻機領域毫無疑問是荷蘭ASML壟斷，占據(jù)85%的市場份額，在設備廠商中排第二。 ASML的背后同樣有華爾街資本，且需要美國提供光源以及計量設備支持，ASML根據(jù)瓦森納協(xié)定不向我們出口光刻機，原因正在于此。 如果沒ASML的EUV光刻機，中芯國際進軍7nm將困難重重，指望長期停留在90nm的上海微電子顯然不現(xiàn)實。 我們在半導體設備領域，目前只有中微半導體在刻蝕設備上達到國際先進水平，7nm工藝已通過臺積電驗證。 北方華創(chuàng)雖然涉及領域廣，在技術上還有很長的路要走。 EDA作為芯片設計的主要和必備工具，美國自然也不會放過。 新思科技、楷登電子和明導國際合計占全球市場的份額超過60%，把海思卡得死死的，國內的華大九天、芯愿景等企業(yè)暫時還指望不上。 原因很簡單，借助晶圓代工廠的大量測試數(shù)據(jù)，EDA公司才能把控整個流程，逐步優(yōu)化改進軟件，可以他們的實力，大廠不會使用，自然很難提高。 可以說在整個半導體產業(yè)鏈，美國把價值最高的設計、制造、設備等環(huán)節(jié)都攥在手中，真正其他地區(qū)占優(yōu)的只有半導體材料和封測。 半導體材料，銷售額同樣超行業(yè)的10%。 日本在這方面的優(yōu)勢地位無需贅言，19種核心材料中，有14種的市占率超過50%，在材料的全球市占率達到52%。 美國雖說不占優(yōu)，但也有15%的市占率，底子就是那么厚，且分分鐘可以啟動進攻模式。 以光刻膠為例，技術含量最高的那檔，日本市占率超90%，的確很厲害。 可日韓半導體打架后，韓國到處找外援，美國杜邦在1月已宣布將在韓國建廠生產光刻膠，這就是全球霸主的底蘊。 最后再說封測，這塊市場規(guī)模小，銷售額占行業(yè)整體不足5%，且技術含量是產業(yè)鏈中最低的，屬于美國"放"的部分。 這道環(huán)節(jié)，臺灣軍團是主力。 全球10大封測廠商，臺灣就有五家，以日月光為首占據(jù)著全球53.9%的市場份額。 中國在封測上也不錯，以長電科技為首，加上華天科技、通富微電子等占據(jù)全球20%以上的市場份額。 就算封測比較雞肋，美國也沒放過，安靠科技牢牢占據(jù)著行業(yè)老二的位置。 2018年，美國半導體產業(yè)產值2260億美元，占全球半數(shù)市場份額，規(guī)模是韓國的兩倍，日本的五倍，歐洲的六倍，中國的十五倍。 且通過資本開道，三星、臺積電、ASML等巨頭都或多或少受其控制，在半導體行業(yè)真的可以為所欲為。 建國敢到處惹事，底氣就在這里。 但羅馬非一日建成，發(fā)展半導體誰也不比誰輕松，都是靠時間堆出來的。 2 先說美國，杠把子的發(fā)家史很有代表性。 我們都知道威廉·肖克利發(fā)明晶體管，標志著硅時代的到來。 其后諾伊斯發(fā)明集成電路，仙童“八叛逆”將半導體行業(yè)發(fā)展壯大。 可為何起源在美國，興盛也在美國？ 我們先把時間拉回到那個年代。 都知道高科技產業(yè)人才很關鍵，美國在1895年GDP已是世界第一，但科技卻遠不如英法德。 諾貝爾獎作為硬核指標，在此后數(shù)十年里，仍是英法德霸榜。 1900-1930年，德國獲得諾貝爾獎29個，英國16個，法國14個，美國和荷蘭、瑞典并列，都只有6個，且美國還有2個是和平獎。 當時的美國，和現(xiàn)在的中國何其相似。 可美國夠努力，同時運氣非常好。 為發(fā)展經濟，美國在1862年頒布《莫雷爾法案》，通過聯(lián)邦政府資助贈地辦學的模式，創(chuàng)建大批量的農業(yè)和農業(yè)教育學院。 經濟發(fā)展壯大后，激發(fā)了美國的民族自信，為與歐洲在文化、教育領域競爭，從1876年開始創(chuàng)辦致力于“學術生產”的研究型大學。 美國大學開始大擴招，斯坦福、麻省理工、加州理工等名校都是在此期間成立，美國經濟的發(fā)展也是享受了工程師紅利。 美國的發(fā)展機遇更是獨天得厚。 兩次世界大戰(zhàn)和希特勒的“排猶政策”，導致歐洲大批高級知識分子到美國避難。 以德國、奧地利為例，在1933年-1941年，有7622名知識難民流入美國，其中1090人是科學家，70%以上都是教授。 這些知識難民還包括愛因斯坦為首的6位諾貝爾獎得主，以及后來的11位新得主，他們大多數(shù)進入美國大學，從事科學研究與研究生培養(yǎng)。 美國大學的學術水平得以迅速提升到世界前沿，全球科技中心也自此從歐洲轉移到美國。 為保持科研的領先，美國還成立了諸多著名的實驗室。 以肖克利發(fā)明晶體管的貝爾實驗室為例，這個星球上曾經最偉大的實驗室。 成立于1925年成立，重點在基礎理論方面，致力于數(shù)學、物理學、材料科學、計算機編程、電信技術等各方面的研究。 正是基礎理論的研究，開啟了貝爾實驗室的輝煌時代。 晶體管、傳真機、激光器、太陽能電池、發(fā)光二極管、數(shù)字交換機…… 可以說，人類邁向文明的每一步，都與貝爾實驗室息息相關。 貝爾實驗室為何能成功？ 母公司AT&T占據(jù)著美國電話領域90%的市場份額，在雄厚財力支持下，貝爾實驗室營造了非常寬松舒適的環(huán)境。 沒有KPI考核，沒有業(yè)績要求，沒有進度檢查，沒有任務匯報，沒有各種束縛和監(jiān)視…… 領導都是技術權威，同事關系勝過上下級關系，上級不會干涉下級的研究項目。 簡直就是科研人員追逐夢想的天堂，研究成果的沃土。 類似的還有勞倫斯伯克利國家實驗室，位于加州大學伯克利分校，共培養(yǎng)了5位諾貝爾物理學獎得主和4位諾貝爾化學獎得主。 麻省理工的林肯實驗室，芝加哥大學的阿貢國家實驗室，田納西大學和Battelle紀念所共管的橡樹嶺國家實驗室…… 
正是對人才和基礎學科的高度重視，美國在基礎科研方面逐漸呈現(xiàn)碾壓之勢，在1931年-2018年的652名諾貝爾得主中，美國獨占373位，超過其他國家的總和。 半導體行業(yè)起源于美國，理所當然！ 在此后的發(fā)展中，美國更是一路保駕護航。 要知道半導體最開始無法商業(yè)化，私人資本不愿投入，全靠政府支持。 貝爾實驗室研發(fā)晶體管時，美國軍方占到其研發(fā)經費的38%，50年代中期更是高達50%，德州儀器、IBM、仙童的最大客戶同樣是軍方。 1955年到1970年，美國政府占半導體設備采購全部出貨量的40%以上，企業(yè)70%到80%的研發(fā)經費都來自政府采購。 正是政府不遺余力的推動，企業(yè)能通過規(guī)模效應迅速降低成本，使產品實現(xiàn)大規(guī)模商用，走上自我研發(fā)、市場擴張，螺旋上升的產業(yè)發(fā)展道路。 除此之外，還有其他組織機構鼎力支持。 例如艾森豪威爾成立的DARPA，宗旨就是： “保持美國的技術領先地位，防止?jié)撛趯κ忠庀氩坏降某健！?/font> DARPA先后啟動了VLSI計劃、MIMIC計劃、推動MRAM技術發(fā)展、為SEMATECH提供資金支持等，可以說貫穿美國半導體行業(yè)發(fā)展的始終。 2017年6月，DARPA還啟動了電子復興計劃，旨在振興美國本土電子產業(yè)，持續(xù)保持領先優(yōu)勢。 同時還有SIA在背后搖旗吶喊，80年代阻擊日本半導體，今年6月1日提出370億美元的半導體領先計劃。 正如美國經濟學家Laura Tyson所說： “半導體行業(yè)從未擺脫政府干預這只看得見的手。” 美國半導體行業(yè)離不開人才和政策扶持，日韓同樣如此。 |
