每經記者 宋元東 張雨 朱蔚淇 最近幾年,“用工荒”的出現讓農民工持續成為焦點。但是今年,這“荒”特別令人“慌”。 往年,“用工荒”的范圍主要集中在珠三角、長三角等沿海發達區域,如今,用工荒已經擴散到我國中部和西部的部分省份。 春節后,“用工荒”再度成為熱門詞匯。從政府部門,到工礦企業,以及上億普通勞動者,都在絞盡腦汁,以達成各方接受的用工方案,這樣經濟部門才能正常運轉。一場由“用工荒”引發的學術爭議——“劉易斯拐點”是否已經到來,在經濟學界、投資界長期進行著。盡管答案不統一,但有一點已成為共識:無論“劉易斯拐點”是否來臨,中國的“人口紅利”正在逐步消失,“用工荒”已深刻影響到我國的經濟結構模式以及投資方向。 登高方能望遠。面對這一深刻的經濟變局,我們該如何調整投資思路? A現象 “今年,用工荒更為嚴峻!” “今年,用工荒更為嚴峻!”溫州中小企業協會會長周德文向 《每日經濟新聞》記者憂心忡忡地說,春節以后,溫州企業普遍給工人漲薪20%,卻依然面臨著招工難的問題。 事實上,從2004年春天開始,用工荒、招工難等詞匯就屢見報端。從沿海地區特別是珠三角開始,到閩東南、浙東南等加工制造業聚集地區,再到長三角和京津唐地區,直至江西、河南、湖南這樣的勞動力流出區域,“用工荒”和“技工荒”開始蔓延。 今年的“用工荒”比以往來得更猛,覆蓋面更廣。 用工荒已經成為制約溫州企業發展的一大難題。幾年前,很多企業大年初三之后就開工了,現在都已經過了大年十五,溫州依然有約70%的企業缺少工人,其中,規模以上企業約有30%沒有達到完全開工,中小企業約有50%無法完全開工。 周德文認為,用工荒的原因十分復雜,其中一個主要原因是中西部地區與沿海地區“搶勞力”。另一方面,老一代農民工經歷過艱苦歲月,他們對工資水平、工作環境、工作地域的要求比較低,而新一代農民工由于受過一定程度的教育,他們不光對薪水有更高的要求,對工作條件、精神方面的要求也提高了很多。但是,如果中小企業提升工資太多,又將面臨成本壓力,很可能無法生存下去。 從時間上來看,今年民工荒明顯提前了。 每年春節前夕,大批農民工從沿海發達地區陸續返鄉過年,企業勞動力短缺現象開始顯現。2008年,受“金融海嘯”的沖擊,沿海大批中小企業陸續倒閉,當時即涌現出一批農民工返鄉潮。2009年年初,隨著全球經濟復蘇以及國內刺激效應的顯現,企業訂單陸續增長,工人需求大量增加,勞動力開始供不應求,短缺現象再次顯露。 為了吸引勞動力,企業紛紛采取措施招攬工人。這些措施林林總總,包括漲工資、降低學歷要求、放寬年齡限制、承諾加強培訓力度等。 而今年,用工荒不僅來得早,情況比企業預期的更為嚴重。根據某全球人力資源咨詢公司2月14日發布的報告預測,2011年春節后,中國整體用工缺口將在10%~20%。媒體披露的情況顯示,上海半個月前舉行了4場規模比較大的招聘會,很多企業以加薪15%的條件吸引應征者,但“工人更難招了”依然是這些用工單位普遍的感受。 從地域來看,用工荒也呈蔓延之勢。 往年,用工荒的范圍主要集中在珠三角、長三角等沿海發達區域;如今,連歷年來輸出大量勞動力的一些中西部省份也鬧起了用工荒。安徽人力資源保障部門在全省范圍內緊急采取措施,引導省內農民工就地就業,四川、重慶也大打“親情牌”,說服他們留在當地打工。 為了讓回家過年的工人在春節之后能再返回工廠上班,不少沿海城市的企業還為農民工報銷往返家鄉的路費,甚至有的城市企業聯合起來為農民工提供包機服務,讓他們體會受尊重、受重視的感受。 用工荒帶來的直接結果,便是新一輪漲薪潮。長期以來,漲工資成了企業應對用工荒最有效的措施。以富士康為例,從去年6月1日起,公司給基層員工加薪高達30%以上。其他企業也或多或少為工人提高了薪水,一輪漲薪潮席卷而來。對農民工來說,他們在物價上漲和顯而易見的企業招工難的背景下,對薪資要求隨之升高。 正如周德文所言,用工荒將在未來長期困擾當地企業,而且這個困擾還會越來越嚴重,這就需要政府、企業和社會共同應對。在企業漲薪潮出現的同時,上海市已經宣布,從今年4月開始,最低工資標準將上調10%以上。而北京市在今年1月份就已經將最低工資標準上調了21%。另據媒體報道稱,廣東省也正在考慮提高最低工資標準。 凡此種種,能不能使“用工荒”在這個“春天里”得到破解,一切還需拭目以待。 C機會 關注兩大投資主線 就投資而言,中信建投首席宏觀分析師魏鳳春看好兩大投資主線。 一是人工勞動力替代行業。 面對勞方對薪酬、工作環境的要求,目前居于強勢地位的資方可行的對策不外乎進一步改進技術、工藝和管理,利用機器代替人工,主動尋求產業升級。因此,機械化比重將不斷提高。勞動成本上升的外在壓力,將迫使企業調整生產要素的投入比例,迫使企業主使用“機器代替人工”。 魏鳳春說,可以從從業人員數量、員工工資占制造成本的比重以及行業機械化水平這三個指標,觀察哪些行業最可能實現機器替代人工。一般來說,機器替代人工都是從傳統的勞動密集型產業開始;員工工資占成本比重大的行業更有采購機器的動力;而勞動生產率越高,使用機器的程度也就越高。 根據這三個指標,中信建投證券認為,目前最有可能實現機器替代人工的行業主要包括采礦業、食品工業、紡織服裝、醫藥、非金屬、機械汽車和電子等。像日本、韓國的高端電子、汽車、機械(包括機器人)等行業在“劉易斯拐點”出現之后就發展起來了。沿著這條投資主線看,機械設備制造行業無疑將成為最大的看點,專業設備等高技術含量的投資標的最值得關注。 “另外,農業除草劑、抗生棉這些科技產品的誕生也都是為了減輕人工勞動的強度。但是,中國的農業發展能否像國外那樣迅速減輕對人工的依賴,發展規�;鳂I,有待進一步觀察。在我國大多數農村,土地分散,不允許自由轉讓,新疆、東北等地廣人稀的土地還是可行的。” 第二條投資主線是低端消費品行業。 去年,隨著快速消費品、家電在我國農村的快速普及,這類股票也表現優異。魏鳳春建議投資者把握消費、醫療、保健、教育、咨詢等大消費概念。這條投資主線的發展史隨著人口由勞動力轉為消費力。 瑞信董事總經理兼亞洲區首席分析師陶冬也指出,隨著就業市場的逆轉,中國工資上漲會常態化,低端消費會有一次爆炸式增長,同時中烈度通脹會持續存在;并且,低端住房需求與家居改善需求大增,這是一個與現有房地產市場不同的新市場,建材供應商、原材料供應商、家具供應商的收益程度料大過開發商。 B分析 人口紅利消退 “劉易斯拐點”真的來了? “用工荒”的持續蔓延,使得從勞動力市場到地方政府、企業工廠,無一成為贏家。業內有專家驚呼:“劉易斯拐點”已經到來。 10年內最大拐點 “劉易斯拐點,乃中國經濟在今后十年的最大拐點,它將重新定義中國的增長模式,重新設定中國的增長潛力、消費潛力。在中國做投資,必須洞察劉易斯拐點可能帶來的危機與商機。”瑞信董事總經理兼亞洲區首席分析師陶冬在本月撰寫的一篇評論中寫道。 中信建投首席宏觀分析師魏鳳春則向《每日經濟新聞》記者表示,綜合人口結構、勞動力轉移、勞動力供需、收入變動、工資調整等種種證據,一個事實是,中國已于2006~2010年的某個時刻,悄然越過了劉易斯拐點。其中,人口結構的變化,是劉易斯拐點到來的根本原因。 他進一步表示,劉易斯拐點到來的特征在國內全部得到了印證,包括低端勞動力成本越來越高、通貨膨脹中樞上移 (主要由于農產品價格上漲)、機器代替人工設備投資增加、社會的公平問題得到了充分重視。 “假如用一句話來定義,當你用城里的最低工資給農民工定價,農民工普遍不會接受,這時,劉易斯拐點就到了。”魏鳳春說,“劉易斯拐點在國內不同區域到達的時間可能不一樣。有人提出,部分東部地區的劉易斯拐點早在2007年就已經走過了。我們認為,中西部地區的劉易斯拐點在2015年前應該也會到來�!� “這確實是業界廣泛存在的一個爭論�!庇⒋笞C券研究所所長李大霄向《每日經濟新聞》記者表示,從富士康大幅上漲薪資,并將工廠內遷可以看出,基礎勞動力價格以較大的幅度普遍上揚,這是我們能感受到的事實;招工難大面積出現,尤其以東莞的情況較為明顯。從各地新聞報道來看,如今中西部地區也出現了招工難的現象。 “但是不是說大把的工作沒人干?也不完全是,這里面有一個人才的結構性問題�!崩畲笙稣f,企業需要大量技術性人才,即使花費高薪也存在很大的人才缺口,而很多普通勞動者又不具備這樣的技能。應該說,國內勞動力成本即使大幅上漲,與發達國家相比,勞動力成本依然不高。 中投顧問高級研究員高博軒則認為,雖然企業大幅上調了工資,新春伊始仍然出現了招工難的問題,但這并不能說明目前中國已經到達了劉易斯拐點,因為當前企業上調工資和招工難更多的是由結構性勞動力短缺引起的。從總量上來看,中國的勞動力供給目前并未出現短缺,國內許多地區還存在大量可以轉移出來的農村勞動力,只是由于勞動力年齡結構和文化程度結構等矛盾,才引發東部沿海地區的用工荒。 共識:人口紅利正在消失 李大霄認為,拐點是否已經來臨,沒有一個確切的標準。在一段很長的時間內,各產業部門都將面臨勞動力成本上漲的問題,尤其是制造企業。他們至少將在兩方面發生變化:一方面,企業將向勞動力更便宜的地方遷移。從全球來看,美國制造企業大體的遷移方向,是從本土向日本、中國港臺地區轉移,然后到達中國大陸。目前,這些企業已經從中國沿海地區向廣闊的中西部內陸進軍,甚至轉向勞動力成本更低的東南亞。另一方面,從企業內部來看,迫于成本的考慮,制造企業將尋求人工替代,逐步改造生產線,提高勞動生產率,提高產品附加值,從而實現從單純的代工企業向品牌企業過渡的目標。而加工環節的利潤將越來越薄,那些在前端掌握品牌、在后端掌握銷售渠道的企業,預期將贏得更為豐厚的利潤。 魏鳳春早在去年的一份報告中就表示,2008年,中國勞動人口占比高達55.3%,但這很可能是中國勞動人口占比最高的時期,但是由于低出生率、低死亡率和低自然增長率的長期延續,勞動人口的下降將成為必然。從橫向比較來看,日本在1968年的人口占比達到最高值56%,而2008年的中國已接近這一峰值。 過去30年里,在實現經濟增長和參與國際分工的過程中,中國高度依賴豐富且廉價的勞動力。 魏鳳春發現,目前的中國和上世紀60年代中期的日本、80年代初期的韓國非常相似,都處于“走向成熟”的轉型關鍵期,日韓就是在這兩個時間段里步入劉易斯拐點的。勞動年齡人口的不斷增長,提供了充足的勞動力供給和高儲蓄率,使得資本報酬遞減的過程后延,即擁有所謂的“人口紅利”,如東亞、東南亞、南亞國家和地區均如此。但是,一旦勞動年齡人口不再增長,老齡化過程加速,增長仍需轉移到依靠生產率的提高上來。在這個轉型中,既有成功的例子,如日本、韓國;也有失敗的典型,如曾經的“四小虎”中的泰國、馬來西亞、印尼等。 “劉易斯拐點”是否已經來臨或者何時來臨?目前,業內對此還存在爭論。但基本的共識是,當前中國“人口紅利”的優勢正在逐漸消失。 陶冬在上述評論中進一步稱,過去30年,中國在經濟上取得的成就是驚人的。它既歸功于一系列政策上的變革,也歸功于中國人的勤勞、努力,還歸功于全球化和生產外包的大趨勢,不過人口紅利因素也十分重要。他表示,如今人口紅利已接近尾聲,勞動力短缺即將出現。無論喜歡不喜歡,劉易斯拐點都會如期到來,它將對今后30年的中國經濟帶來深刻的沖擊,中國經濟的發展路徑也許因此改寫,許多目前習以為常的營商手法、投資原則可能遭到顛覆。這場人口結構上的大變局,既是危,又是機。 變局:倒逼自動化水平提升 用工荒確實正帶來一場深刻的變局。無論拐點是否來臨,沿海用工荒、企業漲薪潮已是事實。 勞工成本的大幅提高,對產業結構的影響主要體現在哪些方面?對哪些產業有利用,哪些產業則會有負面影響? “用工荒正在倒逼企業改造生產線,提高自動化程度,提升效率,降低企業對勞動力的依賴�!敝艿挛恼f,這將是一個較長的過程,他也正感受到溫州企業老板開始醞釀的這一對策。 中投顧問高級研究員高博軒也認為,目前國內的勞動力已不再像以前那樣可以無限供給,中國勞動力不再“廉價”,“人口紅利”時代正漸行漸遠,這不可避免地對國內的產業結構帶來影響,主要會迫使過去只依靠廉價勞動力優勢生存的企業引進先進機器設備、提高自動化和智能化生產水平,進而促使國內更多的產業由粗放式經營升級為集約化經營。根據日本、韓國等經濟體走過的發展道路來看,這些地區都在“人口紅利”消失后保持了較高的經濟增長率,實現了人均勞動生產率和人均收入水平的大幅提升,企業的競爭優勢逐漸由先前的依靠廉價勞動力過渡到依托先進技術和品牌美譽度方面。 魏鳳春表示,工資不斷上升,致使農村勞動力人口持續向城市轉移,農業部門的邊際生產率隨之提高,農業部門的工資也會出現加速上漲的態勢。在中國,由于沒有農業產業工人,農產品價格上漲的沖動是始終存在的。在這一過程中,農產品價格肯定會上升,而農民工不愿意從事低收入工種,可能會更愿意從事服務業,這對農業、服務業的發展顯然更為有利。與農村消費有關的行業也會獲利,農民收入提升了,對快速消費品、家電、飲料、低端品牌的服裝的需求增加,相關行業預計會受益。而形勢不利的將是那些勞動密集型行業。 附一: 借“用工荒”東風 8只個股走進“春天里” 每經記者 宋元東 張雨 朱蔚淇 隨著勞動力成本提升,特別是對中低收入人群的用工成本大幅提升后,與之對應的是中低端收入人群的人均收入也將得到提升。這些變化將為A股市場帶來哪些投資機會? 安信證券首席經濟學家高善文對此有獨到的看法:首先,農產品價格的上升趨勢遠未結束。如果中國低端勞動力工資水平上升過程還沒有結束,也許還會再維持三五年時間,那么農產品的價格不僅會繼續上升,其速率也會比較快。盡管這種上升需要疊加農產品自身的周期,短期會受到天氣因素、政府調控等影響,但在方向上,農產品價格長期趨勢性上升幾乎不可避免;且越是勞動力密集型的產品,其價格漲幅一般會越大。因此,依照這種思路可關注農業板塊中的新希望 (000876,收盤價21.42元)、圣農發展 (002299,收盤價37.00元)、登海種業(002041,收盤價65.73元)等個股。 其次,大眾消費和服務的升級。社科院相關統計顯示,在中國全部的適齡勞動人口中,初中及初中以下教育程度的勞動力占總量的80%,這意味著他們是我國勞動力的主體。這一群體目前每年工資漲幅接近20%,該群體收入的全面提升必將對收入結構和消費的影響很大。因此,可以關注中低端收入人群收入提升后對消費升級影響的個股,如宗申動力(001696,收盤價10.33元),該公司的摩托車主要銷售區域集中在城鄉及農村區域,另外,也可以關注經營中等服裝銷售的相關公司。 最為重要的是,機器將替代非熟練勞動力的趨勢將會越來越大。對此,溫州中小企業協會會長高德文表示:“隨著勞動力的短缺,用機器替代非熟練勞動力的浪潮會越來越顯著。”中國機械化程度的上升,意味著人均資本占有量的進一步上升,同時也意味著中國在中低端制造業領域資本密集程度的顯著上升,因此可關注在農機終端銷售領域的龍頭吉峰農機(300022,收盤價33.23元),機床行業中的華中數控(300161,收盤價33.30元)、秦川發展 (000837,收盤價16.10元)、昆明機床 (600806,收盤價12.68元)等,以及叉車龍頭企業安徽合力(600761,收盤價19.40元),機 械 自 動 化 的 代 表 機 器 人(300024,收盤價66.00元)等。 8只個股點評 吉峰農機:分享農機高增長成果 2002年至今,我國農機企業產值的年均復合增長率達到21%,是僅次于美國的世界第二大農機制造國,2010年規模以上農機企業生產總值預計可達到2800億元。 2010年,國務院發布的《關于促進農業機械化和農機工業又好又快發展的意見》顯示,計劃到2020年我國農業機械化率目標為65%,農機總動力穩定在12億千瓦。據統計,2009年中國農業綜合機械化率為48.8%,農機總動力為8.75億千瓦,據此計算10年內機械化率年均提高1.5%,農機總動力的年增速達到4%。國金證券據此預測農機產值的年均增速為10%~15%,則10年內農機市場規模可達到7000億元~10000億元規模。 吉峰農機 (300022,收盤價33.23元)成功上市后,銷售網絡規模快速擴張,推動銷售收入高速增長,銷售規模居農機連鎖零售行業之首。截至2010年6月,公司共設立106家控股子公司,擁有127家直營連鎖店,750家代理經銷商,過去3年銷售收入年均同比增速達到99%。 國金證券分析師文瑤對《每日經濟新聞》記者表示,根據我國農村適齡勞動力分布狀況,目前大約有50%左右的農村勞動力年齡超過40歲。此外,國家最近幾年對西部及農村大力扶持,我國已形成從東南沿海往中西部實現產業轉移的大趨勢,同時國家的撒鄉并鎮、建立農機合作社等措施都有效地擴大了農機的需求。吉峰農機通過近期的快速擴張,已在銷售網絡與品牌上建立了明顯優勢,同時還吸引了昆吾九鼎等產業資本的加盟。因此,在人力成本提升,各種農產品價格長期居高不下的情況下,對農業機械的需求將進入高速增長期,吉峰農機也將得到相應的回報。 秦川發展:QMK型機床前景廣闊 機床屬于高端裝備制造業范疇,是“十二五”期間我國重點發展的七大戰略性新興產業之一。國都證券分析師魏靜對《每日經濟新聞》記者表示:“機床是國民經濟不可或缺的基礎性設備,目前高端機床進口瓶頸明顯,許多高端精密機床國外企業都不愿意賣給國內企業。因此,今后對機床業的扶持將勢在必行,這也是我國制造業從量上升到質的關鍵所在。” 在去年上半年,秦川發展(000837,收盤價16.10元)研制的YK73200外齒輪磨齒機和YK75200內齒輪成型砂輪磨齒機分別進入到了樣機生產考核和樣機調試階段。“五軸聯動葉片數控磨床項目”完成QMK50A研制,已進入用戶工件加工試驗階段。QMK主要用于飛機發動機葉片磨削,葉片不僅對發動機的安全性有著重要影響,而且也是發動機上的易耗損部件之一,要定期檢修或更換。隨著我國自主研制發動機的逐漸列裝,對發動機葉片的需求也將不斷提升,QMK型機床也將迎來廣闊的市場空間。華泰聯合證券認為,該產品有望成為公司未來新的利潤增長點。 另外,秦川發展的整體上市步伐不變。去年9月15日,公司公告稱集團公司引進新戰略投資者昆侖天創,同時原有股東對集團公司進行增資。雖然集團整體上市具體時間難以把握,但華泰聯合證券認為,上述行為應是集團整體上市的一個信號。中信建投證券預計公司2011年和2012年的每股收益分別為0.58、0.8元,目標價位為20元。 華中數控:龍頭地位進一步鞏固 作為國內數控機床系統的龍頭,上市后一度破發的華中數控(300161,收盤價33.30元),近來強勢反轉,不僅一舉收復破發失地,同時股價還創出上市后的新高。 隨著中高端裝備制造業的發展,低端產品市場需求將保持平穩或下降,方正證券預計到2015年,中、高檔數控系統市場占有率有望從38%、2%分別提升至50%、10%。目前,在國產數控機床中,經濟型、中、高檔國產占比分別為95%、20%、1%。 根據 《高檔數控機床與基礎制造裝備》要求,到2020年國產中、高檔數控機床用的國產數控系統市場占有率將達到60%以上,高檔數控系統市場占有率將提高至20%,中高檔領域數控機床發展空間巨大。 華中數控多年來在數控裝置、伺服驅動裝置、主軸驅動裝置領域保持著較高的市場地位,其中,中、高檔數控裝置連續三年國內第一,2009年市場份額分別為30%、66%;交流伺服驅動裝置、交流主軸驅動裝置國內排名分別為第三、第二,2009年市場份額分別為12%、25%。 國都證券的分析顯示,預計到2015年中、高數控系統需求將達到15萬套以上,復合增長率超過40%。公司的數控系統價格優勢明顯,隨著廠商對公司產品認可,公司的市場占有率有望繼續提升。 另外,2006年以來,在中央財政支持職業教育實訓基地建設項目中,華中數控市場占有率達到54.4%。公司與機床廠比,擁有的是細分市場領域,與其他教育服務商比,擁有的是技術、產品優勢。今年,公司通過募集資金擴大數控系統產能,由原年產5000套提高到年產1.5萬套,將實現利潤5634萬元,公司交流伺服驅動器的產能從年產1.2萬套提高到5萬套,將實現利潤2308萬元。國都證券預計公司2011年和2012年每股收益為0.72元、1.11元,給予“推薦”評級。 新希望:“擔保雞”模式被看好 去年9月,新希望(000876,收盤價21.42元)的連續漲停,至今還被投資者津津樂道,經歷過大漲后的新希望在眾多機構眼中仍然具備較強的投資機會,齊魯證券就是其中的代表之一。 新希望的最大亮點在于,從2007年開始模仿六和集團發展 “擔保雞”模式。目前,六和集團資產即將注入新希望。招商證券研究員朱衛華表示:“六和目前在山東像開連鎖店一樣密集布局擔保公司,注冊資本合計超過3億元,能杠桿出18億元貸款,按一年6茬雞計算,理論上年可累計發放貸款100億元�!边@種模式未來可以拓展到“擔保豬”、“擔保�!钡确矫娴目尚行暂^大。 董事長劉永好曾對媒體表示,在未來成功實現整體上市后,屆時產值將達到700億元到1000億元。據了解,新希望近年來一直在積極拓展海外業務,目前在緬甸、柬埔寨等建了12家飼料生產和養殖企業。除“擔保雞”模式的快速復制外,海外業務增長將成重要利潤來源。 齊魯證券農林牧漁行業首席分析師謝剛表示:“盡管目前市場對新希望當前的股價有一定分歧,但無論從整個行業景氣度還是‘擔保雞’模式的快速復制來看,未來公司的投資價值都值得期待”。過去3年,飼料、禽類、屠宰和肉制品銷量復合增長率高達40%、60%、37%。未來,六和的飼料業務能否在山東省外(比如遼寧等)復制“價格屠夫”策略,在區域市場采取貼近終端、服務營銷、微利經營的策略,實現快速擴張,將是影響未來六和業績的關鍵所在,其雞鴨苗和肉雞肉鴨屠宰加工服務在山東省內仍有較大空間。 齊魯證券認為,新希望將注入的資產盈利質量高、成長性好,目前估值仍處于農業股最低端。 宗申動力:業務量有望穩步提升 繼其他公司大力發展電力汽車配套產業后,宗申動力(001696,收盤價10.33元)于去年已籌劃涉足動力電池領域。但是,公司最近公告稱其與美國MissionMotors合作以失敗告終。 由于摩托車在城市受到限制,所以其主要的市場是農村,而隨著城鎮及農村人群的收入提升,公司相應的業務量有望得到穩步提升。在過去幾年間,宗申動力的摩托車發動機及通用機械產品均將保持20%~30%的年均增長。受國家“汽車摩托車下鄉”補貼政策的帶動,以及國家對農機補貼的力度的加強,湘財證券認為,摩托車發動機及通用機械產品未來幾年仍將保持穩定增長的態勢。 去年,原材料價格上漲及國III標準出臺在去年影響了公司的毛利率。生產成本占比90%的原材料價格上漲,使得上半年公司的毛利率下降了3%,下半年原材料價格可能會適度回落。 另外,公司的兩輪摩托車發動機從今年初開始已經切入國III標準,生產成本增加10%,即每臺發動機100元~200元,但這部分可通過產品的漲價消化。 另外,公司發展遵循“汽油動力-柴油動力-油電混動-純電動”的先后主線。產品依然主要是摩托車和通機產品。公司分別與意大利比亞喬集團等,布局摩托車領域未來可能的技術路線,確保公司的先發優勢。 同時,公司擬成立技術研發中心,針對上述四領域開展技術儲備,有望對公司的長遠發展形成保障。 公司此前的定向增發事宜,需要等待2010年年報審核完成以后,才能如期進入審批程序。因此,這成為了不確定的因素之一。 芭田股份:占據水溶性肥料高點 經過前段時間的小非減持后, 芭田股份(002170,收盤價17.56元) 并未受到影響,股價反而接連走出新高。 年前,在2010年中國水溶性肥料高峰論壇上,全國農業技術推廣服務中心節水處高祥照介紹,農業部未來在節水農業技術上的投入比目前在“國家測土配方施肥行動”的投入還要大。 同時,國家為了解決今年干旱等極端天氣帶來的不利影響,在此方面投入約為10億元。水溶性肥料和節水農業技術的投入,將是確保未來糧食的豐收和增產的重要措施之一,因此,信達證券認為未來水溶性肥料將會有較好的發展前景。 水溶性肥料有望迎來國家和企業聯手推廣,同時相關配套設施科研的投入也將加大。芭田股份在水溶性肥料上具有優勢,結合其“水肥一體化”項目,發揮該項目在灌溉設備上優勢,這使得芭田股份的水溶性肥料產品消費在用戶中具有較強的粘性。 目前,芭田股份的水溶性肥料推廣以及灌溉施肥“三位一體”應用技術開展順利,根據信達證券的模型預測,推斷2011年和2012年水溶性肥料產銷分別達到0.9萬噸、1.8萬噸,創造毛利4600萬元、9360萬元。 從去年第三季度開始,化肥行業盈利大幅回升,公司受益于化肥產品的漲價,作為其替代品的復合肥盈利狀況較好,信達證券預計公司今年利潤將超預期。 機器人:特種機器進入軍工行業 機器人(300024,收盤價66.00元)在2月11日發布公告稱,公司與沈陽航天新樂公司簽訂合作協議,標的為特種機器系列產品之一——自動轉載機器人系統。協議訂單為1.5億元~1.6億元,預計在2011年實現凈利潤人民幣3200萬元~4000萬元,這是該公司產品首次進入軍工行業。 國海證券分析顯示,機器人分為兩類:工業機器人和特種機器人,后者衍生出諸如服務機器人、軍用機器人、水下機器人、農業機器人等。在未來,軍用機器人將是國家戰略中的核心力量,已成為世界各國必爭的戰略制高點,不僅體現了國家高科技實力和水平,而且能提升國家整體技術水平。我國近年來對軍用機器人技術的研究與開發非常重視,在《國家中長期科學和技術發展規劃綱要(2006-2020)》等一系列文件中都有體現,并在國家863計劃、國家自然科學基金、國防科工委預研項目中予以重點支持。經過國家計劃的實施,我國在軍用機器人技術方面已取得突破性的進展,但同發達國家之間仍存在較大差距。預計未來我國軍費開支還將繼續增長,隨著軍隊建設自動化、信息化的深入,國家對軍用機器人的投入力度將會加大。 國海證券認為,公司此次簽訂的軍用機器人訂單協議是其產品正式進入軍品領域的標志性事件,對公司2011年業績顯著貢獻。公司軍品涉及高端科技領域,利潤率能夠達到30%左右。此次與軍方的合作,為后續訂單的簽訂奠定了基礎。同時,在人力成本全面提升的時代,工業機器人的配置將有望得到明顯提升。 另外,公司建設新松南方研究創新中心及產業化基地,主要項目包括激光產業鏈、先進制造裝備、高端自動化裝備的研發、生產及銷售,公司逐步完成區域布局和產業布局。東海證券預測,公司2011年和2012年的每股收益預計分別為1.23元、1.78元,給予“增持”評級。 安徽合力:叉車銷售競爭顯優勢 在大盤回暖過程中,機械板塊起到了中流砥柱的作用,其中作為工程機械 板 塊 的 安 徽 合 力(600761,收盤價19.40元)也有上佳表現。 國都證券分析師魏靜認為:“隨著企業用工成本的提升,作為企業自動化進程中最常用的叉車將有望率先起到對低端勞動力的替代。” 宏源證券認為,由于未來基建投資將逐步退潮,對于中端叉車的需求占比將有所恢復,這將有利于中端產品(H、G系列)競爭力突出的安微合力。同時,公司2010年出口增速有望超過預期,內燃叉車在發展中國家及資源國的出口增速高達500%,而公司的中端產品在發達國家較有競爭力,未來2011年將繼續受益于海外發達經濟體回暖,從而有望保持較高的出口增速。 目前安徽合力在國內擁有自主的營銷網絡,在國內建立了22個省級營銷網絡和240多家二級代理銷售服務網點,是國內叉車行業最完善,最健全的服務體系。同時,在海外72個國家或地區建立了海外代理網絡,產品銷往世界130個國家和地區,其中歐美發達國家和地區占公司出口量的60%。 宏源證券預計到公司今年將實現1.13元的每股收益,維護“推薦”評級。 需要注意的是,叉車行業中的強周期性特征,如果未來經濟出現較大波動,宏源證券認為仍可能出現2009年產能過�,F象。 |