每經(jīng)記者 宋元東 張雨 朱蔚淇
最近幾年，“用工荒”的出現(xiàn)讓農(nóng)民工持續(xù)成為焦點。但是今年，這“荒”特別令人“慌”。 往年，“用工荒”的范圍主要集中在珠三角、長三角等沿海發(fā)達區(qū)域，如今，用工荒已經(jīng)擴散到我國中部和西部的部分省份。 春節(jié)后，“用工荒”再度成為熱門詞匯。從政府部門，到工礦企業(yè)，以及上億普通勞動者，都在絞盡腦汁，以達成各方接受的用工方案，這樣經(jīng)濟部門才能正常運轉(zhuǎn)。一場由“用工荒”引發(fā)的學(xué)術(shù)爭議——“劉易斯拐點”是否已經(jīng)到來，在經(jīng)濟學(xué)界、投資界長期進行著。盡管答案不統(tǒng)一，但有一點已成為共識：無論“劉易斯拐點”是否來臨，中國的“人口紅利”正在逐步消失，“用工荒”已深刻影響到我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)模式以及投資方向。 登高方能望遠。面對這一深刻的經(jīng)濟變局，我們該如何調(diào)整投資思路？ A現(xiàn)象 “今年，用工荒更為嚴峻！” “今年，用工荒更為嚴峻！”溫州中小企業(yè)協(xié)會會長周德文向 《每日經(jīng)濟新聞》記者憂心忡忡地說，春節(jié)以后，溫州企業(yè)普遍給工人漲薪20%，卻依然面臨著招工難的問題。 事實上，從2004年春天開始，用工荒、招工難等詞匯就屢見報端。從沿海地區(qū)特別是珠三角開始，到閩東南、浙東南等加工制造業(yè)聚集地區(qū)，再到長三角和京津唐地區(qū)，直至江西、河南、湖南這樣的勞動力流出區(qū)域，“用工荒”和“技工荒”開始蔓延。 今年的“用工荒”比以往來得更猛，覆蓋面更廣。 用工荒已經(jīng)成為制約溫州企業(yè)發(fā)展的一大難題。幾年前，很多企業(yè)大年初三之后就開工了，現(xiàn)在都已經(jīng)過了大年十五，溫州依然有約70%的企業(yè)缺少工人，其中，規(guī)模以上企業(yè)約有30%沒有達到完全開工，中小企業(yè)約有50%無法完全開工。 周德文認為，用工荒的原因十分復(fù)雜，其中一個主要原因是中西部地區(qū)與沿海地區(qū)“搶勞力”。另一方面，老一代農(nóng)民工經(jīng)歷過艱苦歲月，他們對工資水平、工作環(huán)境、工作地域的要求比較低，而新一代農(nóng)民工由于受過一定程度的教育，他們不光對薪水有更高的要求，對工作條件、精神方面的要求也提高了很多。但是，如果中小企業(yè)提升工資太多，又將面臨成本壓力，很可能無法生存下去。 從時間上來看，今年民工荒明顯提前了。 每年春節(jié)前夕，大批農(nóng)民工從沿海發(fā)達地區(qū)陸續(xù)返鄉(xiāng)過年，企業(yè)勞動力短缺現(xiàn)象開始顯現(xiàn)。2008年，受“金融海嘯”的沖擊，沿海大批中小企業(yè)陸續(xù)倒閉，當(dāng)時即涌現(xiàn)出一批農(nóng)民工返鄉(xiāng)潮。2009年年初，隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇以及國內(nèi)刺激效應(yīng)的顯現(xiàn)，企業(yè)訂單陸續(xù)增長，工人需求大量增加，勞動力開始供不應(yīng)求，短缺現(xiàn)象再次顯露。 為了吸引勞動力，企業(yè)紛紛采取措施招攬工人。這些措施林林總總，包括漲工資、降低學(xué)歷要求、放寬年齡限制、承諾加強培訓(xùn)力度等。 而今年，用工荒不僅來得早，情況比企業(yè)預(yù)期的更為嚴重。根據(jù)某全球人力資源咨詢公司2月14日發(fā)布的報告預(yù)測，2011年春節(jié)后，中國整體用工缺口將在10%~20%。媒體披露的情況顯示，上海半個月前舉行了4場規(guī)模比較大的招聘會，很多企業(yè)以加薪15%的條件吸引應(yīng)征者，但“工人更難招了”依然是這些用工單位普遍的感受。 從地域來看，用工荒也呈蔓延之勢。 往年，用工荒的范圍主要集中在珠三角、長三角等沿海發(fā)達區(qū)域；如今，連歷年來輸出大量勞動力的一些中西部省份也鬧起了用工荒。安徽人力資源保障部門在全省范圍內(nèi)緊急采取措施，引導(dǎo)省內(nèi)農(nóng)民工就地就業(yè)，四川、重慶也大打“親情牌”，說服他們留在當(dāng)?shù)卮蚬ぁ?br /> 為了讓回家過年的工人在春節(jié)之后能再返回工廠上班，不少沿海城市的企業(yè)還為農(nóng)民工報銷往返家鄉(xiāng)的路費，甚至有的城市企業(yè)聯(lián)合起來為農(nóng)民工提供包機服務(wù)，讓他們體會受尊重、受重視的感受。 用工荒帶來的直接結(jié)果，便是新一輪漲薪潮。長期以來，漲工資成了企業(yè)應(yīng)對用工荒最有效的措施。以富士康為例，從去年6月1日起，公司給基層員工加薪高達30%以上。其他企業(yè)也或多或少為工人提高了薪水，一輪漲薪潮席卷而來。對農(nóng)民工來說，他們在物價上漲和顯而易見的企業(yè)招工難的背景下，對薪資要求隨之升高。 正如周德文所言，用工荒將在未來長期困擾當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，而且這個困擾還會越來越嚴重，這就需要政府、企業(yè)和社會共同應(yīng)對。在企業(yè)漲薪潮出現(xiàn)的同時，上海市已經(jīng)宣布，從今年4月開始，最低工資標(biāo)準(zhǔn)將上調(diào)10%以上。而北京市在今年1月份就已經(jīng)將最低工資標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)了21%。另據(jù)媒體報道稱，廣東省也正在考慮提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)。 凡此種種，能不能使“用工荒”在這個“春天里”得到破解，一切還需拭目以待。 C機會 關(guān)注兩大投資主線 就投資而言，中信建投首席宏觀分析師魏鳳春看好兩大投資主線。 一是人工勞動力替代行業(yè)。 面對勞方對薪酬、工作環(huán)境的要求，目前居于強勢地位的資方可行的對策不外乎進一步改進技術(shù)、工藝和管理，利用機器代替人工，主動尋求產(chǎn)業(yè)升級。因此，機械化比重將不斷提高。勞動成本上升的外在壓力，將迫使企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)要素的投入比例，迫使企業(yè)主使用“機器代替人工”。 魏鳳春說，可以從從業(yè)人員數(shù)量、員工工資占制造成本的比重以及行業(yè)機械化水平這三個指標(biāo)，觀察哪些行業(yè)最可能實現(xiàn)機器替代人工。一般來說，機器替代人工都是從傳統(tǒng)的勞動密集型產(chǎn)業(yè)開始；員工工資占成本比重大的行業(yè)更有采購機器的動力；而勞動生產(chǎn)率越高，使用機器的程度也就越高。 根據(jù)這三個指標(biāo)，中信建投證券認為，目前最有可能實現(xiàn)機器替代人工的行業(yè)主要包括采礦業(yè)、食品工業(yè)、紡織服裝、醫(yī)藥、非金屬、機械汽車和電子等。像日本、韓國的高端電子、汽車、機械（包括機器人）等行業(yè)在“劉易斯拐點”出現(xiàn)之后就發(fā)展起來了。沿著這條投資主線看，機械設(shè)備制造行業(yè)無疑將成為最大的看點，專業(yè)設(shè)備等高技術(shù)含量的投資標(biāo)的最值得關(guān)注。 “另外，農(nóng)業(yè)除草劑、抗生棉這些科技產(chǎn)品的誕生也都是為了減輕人工勞動的強度。但是，中國的農(nóng)業(yè)發(fā)展能否像國外那樣迅速減輕對人工的依賴，發(fā)展規(guī)模化作業(yè)，有待進一步觀察。在我國大多數(shù)農(nóng)村，土地分散，不允許自由轉(zhuǎn)讓，新疆、東北等地廣人稀的土地還是可行的。” 第二條投資主線是低端消費品行業(yè)。 去年，隨著快速消費品、家電在我國農(nóng)村的快速普及，這類股票也表現(xiàn)優(yōu)異。魏鳳春建議投資者把握消費、醫(yī)療、保健、教育、咨詢等大消費概念。這條投資主線的發(fā)展史隨著人口由勞動力轉(zhuǎn)為消費力。 瑞信董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席分析師陶冬也指出，隨著就業(yè)市場的逆轉(zhuǎn)，中國工資上漲會常態(tài)化，低端消費會有一次爆炸式增長，同時中烈度通脹會持續(xù)存在；并且，低端住房需求與家居改善需求大增，這是一個與現(xiàn)有房地產(chǎn)市場不同的新市場，建材供應(yīng)商、原材料供應(yīng)商、家具供應(yīng)商的收益程度料大過開發(fā)商。 B分析 人口紅利消退 “劉易斯拐點”真的來了？ “用工荒”的持續(xù)蔓延，使得從勞動力市場到地方政府、企業(yè)工廠，無一成為贏家。業(yè)內(nèi)有專家驚呼：“劉易斯拐點”已經(jīng)到來。 10年內(nèi)最大拐點 “劉易斯拐點，乃中國經(jīng)濟在今后十年的最大拐點，它將重新定義中國的增長模式，重新設(shè)定中國的增長潛力、消費潛力。在中國做投資，必須洞察劉易斯拐點可能帶來的危機與商機。”瑞信董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席分析師陶冬在本月撰寫的一篇評論中寫道。 中信建投首席宏觀分析師魏鳳春則向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，綜合人口結(jié)構(gòu)、勞動力轉(zhuǎn)移、勞動力供需、收入變動、工資調(diào)整等種種證據(jù)，一個事實是，中國已于2006~2010年的某個時刻，悄然越過了劉易斯拐點。其中，人口結(jié)構(gòu)的變化，是劉易斯拐點到來的根本原因。 他進一步表示，劉易斯拐點到來的特征在國內(nèi)全部得到了印證，包括低端勞動力成本越來越高、通貨膨脹中樞上移 （主要由于農(nóng)產(chǎn)品價格上漲）、機器代替人工設(shè)備投資增加、社會的公平問題得到了充分重視。 “假如用一句話來定義，當(dāng)你用城里的最低工資給農(nóng)民工定價，農(nóng)民工普遍不會接受，這時，劉易斯拐點就到了。”魏鳳春說，“劉易斯拐點在國內(nèi)不同區(qū)域到達的時間可能不一樣。有人提出，部分東部地區(qū)的劉易斯拐點早在2007年就已經(jīng)走過了。我們認為，中西部地區(qū)的劉易斯拐點在2015年前應(yīng)該也會到來。” “這確實是業(yè)界廣泛存在的一個爭論。”英大證券研究所所長李大霄向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從富士康大幅上漲薪資，并將工廠內(nèi)遷可以看出，基礎(chǔ)勞動力價格以較大的幅度普遍上揚，這是我們能感受到的事實；招工難大面積出現(xiàn)，尤其以東莞的情況較為明顯。從各地新聞報道來看，如今中西部地區(qū)也出現(xiàn)了招工難的現(xiàn)象。 “但是不是說大把的工作沒人干？也不完全是，這里面有一個人才的結(jié)構(gòu)性問題。”李大霄說，企業(yè)需要大量技術(shù)性人才，即使花費高薪也存在很大的人才缺口，而很多普通勞動者又不具備這樣的技能。應(yīng)該說，國內(nèi)勞動力成本即使大幅上漲，與發(fā)達國家相比，勞動力成本依然不高。 中投顧問高級研究員高博軒則認為，雖然企業(yè)大幅上調(diào)了工資，新春伊始仍然出現(xiàn)了招工難的問題，但這并不能說明目前中國已經(jīng)到達了劉易斯拐點，因為當(dāng)前企業(yè)上調(diào)工資和招工難更多的是由結(jié)構(gòu)性勞動力短缺引起的。從總量上來看，中國的勞動力供給目前并未出現(xiàn)短缺，國內(nèi)許多地區(qū)還存在大量可以轉(zhuǎn)移出來的農(nóng)村勞動力，只是由于勞動力年齡結(jié)構(gòu)和文化程度結(jié)構(gòu)等矛盾，才引發(fā)東部沿海地區(qū)的用工荒。 共識：人口紅利正在消失 李大霄認為，拐點是否已經(jīng)來臨，沒有一個確切的標(biāo)準(zhǔn)。在一段很長的時間內(nèi)，各產(chǎn)業(yè)部門都將面臨勞動力成本上漲的問題，尤其是制造企業(yè)。他們至少將在兩方面發(fā)生變化：一方面，企業(yè)將向勞動力更便宜的地方遷移。從全球來看，美國制造企業(yè)大體的遷移方向，是從本土向日本、中國港臺地區(qū)轉(zhuǎn)移，然后到達中國大陸。目前，這些企業(yè)已經(jīng)從中國沿海地區(qū)向廣闊的中西部內(nèi)陸進軍，甚至轉(zhuǎn)向勞動力成本更低的東南亞。另一方面，從企業(yè)內(nèi)部來看，迫于成本的考慮，制造企業(yè)將尋求人工替代，逐步改造生產(chǎn)線，提高勞動生產(chǎn)率，提高產(chǎn)品附加值，從而實現(xiàn)從單純的代工企業(yè)向品牌企業(yè)過渡的目標(biāo)。而加工環(huán)節(jié)的利潤將越來越薄，那些在前端掌握品牌、在后端掌握銷售渠道的企業(yè)，預(yù)期將贏得更為豐厚的利潤。 魏鳳春早在去年的一份報告中就表示，2008年，中國勞動人口占比高達55.3%，但這很可能是中國勞動人口占比最高的時期，但是由于低出生率、低死亡率和低自然增長率的長期延續(xù)，勞動人口的下降將成為必然。從橫向比較來看，日本在1968年的人口占比達到最高值56%，而2008年的中國已接近這一峰值。 過去30年里，在實現(xiàn)經(jīng)濟增長和參與國際分工的過程中，中國高度依賴豐富且廉價的勞動力。 魏鳳春發(fā)現(xiàn)，目前的中國和上世紀(jì)60年代中期的日本、80年代初期的韓國非常相似，都處于“走向成熟”的轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，日韓就是在這兩個時間段里步入劉易斯拐點的。勞動年齡人口的不斷增長，提供了充足的勞動力供給和高儲蓄率，使得資本報酬遞減的過程后延，即擁有所謂的“人口紅利”，如東亞、東南亞、南亞國家和地區(qū)均如此。但是，一旦勞動年齡人口不再增長，老齡化過程加速，增長仍需轉(zhuǎn)移到依靠生產(chǎn)率的提高上來。在這個轉(zhuǎn)型中，既有成功的例子，如日本、韓國；也有失敗的典型，如曾經(jīng)的“四小虎”中的泰國、馬來西亞、印尼等。 “劉易斯拐點”是否已經(jīng)來臨或者何時來臨？目前，業(yè)內(nèi)對此還存在爭論。但基本的共識是，當(dāng)前中國“人口紅利”的優(yōu)勢正在逐漸消失。 陶冬在上述評論中進一步稱，過去30年，中國在經(jīng)濟上取得的成就是驚人的。它既歸功于一系列政策上的變革，也歸功于中國人的勤勞、努力，還歸功于全球化和生產(chǎn)外包的大趨勢，不過人口紅利因素也十分重要。他表示，如今人口紅利已接近尾聲，勞動力短缺即將出現(xiàn)。無論喜歡不喜歡，劉易斯拐點都會如期到來，它將對今后30年的中國經(jīng)濟帶來深刻的沖擊，中國經(jīng)濟的發(fā)展路徑也許因此改寫，許多目前習(xí)以為常的營商手法、投資原則可能遭到顛覆。這場人口結(jié)構(gòu)上的大變局，既是危，又是機。 變局：倒逼自動化水平提升 用工荒確實正帶來一場深刻的變局。無論拐點是否來臨，沿海用工荒、企業(yè)漲薪潮已是事實。 勞工成本的大幅提高，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響主要體現(xiàn)在哪些方面？對哪些產(chǎn)業(yè)有利用，哪些產(chǎn)業(yè)則會有負面影響？ “用工荒正在倒逼企業(yè)改造生產(chǎn)線，提高自動化程度，提升效率，降低企業(yè)對勞動力的依賴。”周德文說，這將是一個較長的過程，他也正感受到溫州企業(yè)老板開始醞釀的這一對策。 中投顧問高級研究員高博軒也認為，目前國內(nèi)的勞動力已不再像以前那樣可以無限供給，中國勞動力不再“廉價”，“人口紅利”時代正漸行漸遠，這不可避免地對國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來影響，主要會迫使過去只依靠廉價勞動力優(yōu)勢生存的企業(yè)引進先進機器設(shè)備、提高自動化和智能化生產(chǎn)水平，進而促使國內(nèi)更多的產(chǎn)業(yè)由粗放式經(jīng)營升級為集約化經(jīng)營。根據(jù)日本、韓國等經(jīng)濟體走過的發(fā)展道路來看，這些地區(qū)都在“人口紅利”消失后保持了較高的經(jīng)濟增長率，實現(xiàn)了人均勞動生產(chǎn)率和人均收入水平的大幅提升，企業(yè)的競爭優(yōu)勢逐漸由先前的依靠廉價勞動力過渡到依托先進技術(shù)和品牌美譽度方面。 魏鳳春表示，工資不斷上升，致使農(nóng)村勞動力人口持續(xù)向城市轉(zhuǎn)移，農(nóng)業(yè)部門的邊際生產(chǎn)率隨之提高，農(nóng)業(yè)部門的工資也會出現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢。在中國，由于沒有農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)工人，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的沖動是始終存在的。在這一過程中，農(nóng)產(chǎn)品價格肯定會上升，而農(nóng)民工不愿意從事低收入工種，可能會更愿意從事服務(wù)業(yè)，這對農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)的發(fā)展顯然更為有利。與農(nóng)村消費有關(guān)的行業(yè)也會獲利，農(nóng)民收入提升了，對快速消費品、家電、飲料、低端品牌的服裝的需求增加，相關(guān)行業(yè)預(yù)計會受益。而形勢不利的將是那些勞動密集型行業(yè)。 附一： 借“用工荒”東風(fēng) 8只個股走進“春天里” 每經(jīng)記者 宋元東 張雨 朱蔚淇 隨著勞動力成本提升，特別是對中低收入人群的用工成本大幅提升后，與之對應(yīng)的是中低端收入人群的人均收入也將得到提升。這些變化將為A股市場帶來哪些投資機會？ 安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文對此有獨到的看法：首先，農(nóng)產(chǎn)品價格的上升趨勢遠未結(jié)束。如果中國低端勞動力工資水平上升過程還沒有結(jié)束，也許還會再維持三五年時間，那么農(nóng)產(chǎn)品的價格不僅會繼續(xù)上升，其速率也會比較快。盡管這種上升需要疊加農(nóng)產(chǎn)品自身的周期，短期會受到天氣因素、政府調(diào)控等影響，但在方向上，農(nóng)產(chǎn)品價格長期趨勢性上升幾乎不可避免；且越是勞動力密集型的產(chǎn)品，其價格漲幅一般會越大。因此，依照這種思路可關(guān)注農(nóng)業(yè)板塊中的新希望 （000876，收盤價21.42元）、圣農(nóng)發(fā)展 （002299，收盤價37.00元）、登海種業(yè)（002041，收盤價65.73元）等個股。 其次，大眾消費和服務(wù)的升級。社科院相關(guān)統(tǒng)計顯示，在中國全部的適齡勞動人口中，初中及初中以下教育程度的勞動力占總量的80%，這意味著他們是我國勞動力的主體。這一群體目前每年工資漲幅接近20%，該群體收入的全面提升必將對收入結(jié)構(gòu)和消費的影響很大。因此，可以關(guān)注中低端收入人群收入提升后對消費升級影響的個股，如宗申動力（001696，收盤價10.33元），該公司的摩托車主要銷售區(qū)域集中在城鄉(xiāng)及農(nóng)村區(qū)域，另外，也可以關(guān)注經(jīng)營中等服裝銷售的相關(guān)公司。 最為重要的是，機器將替代非熟練勞動力的趨勢將會越來越大。對此，溫州中小企業(yè)協(xié)會會長高德文表示：“隨著勞動力的短缺，用機器替代非熟練勞動力的浪潮會越來越顯著。”中國機械化程度的上升，意味著人均資本占有量的進一步上升，同時也意味著中國在中低端制造業(yè)領(lǐng)域資本密集程度的顯著上升，因此可關(guān)注在農(nóng)機終端銷售領(lǐng)域的龍頭吉峰農(nóng)機（300022，收盤價33.23元），機床行業(yè)中的華中數(shù)控（300161，收盤價33.30元）、秦川發(fā)展 （000837，收盤價16.10元）、昆明機床 （600806，收盤價12.68元）等，以及叉車龍頭企業(yè)安徽合力（600761，收盤價19.40元），機 械 自 動 化 的 代 表 機 器 人（300024，收盤價66.00元）等。 8只個股點評 吉峰農(nóng)機：分享農(nóng)機高增長成果 2002年至今，我國農(nóng)機企業(yè)產(chǎn)值的年均復(fù)合增長率達到21%，是僅次于美國的世界第二大農(nóng)機制造國，2010年規(guī)模以上農(nóng)機企業(yè)生產(chǎn)總值預(yù)計可達到2800億元。 2010年，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于促進農(nóng)業(yè)機械化和農(nóng)機工業(yè)又好又快發(fā)展的意見》顯示，計劃到2020年我國農(nóng)業(yè)機械化率目標(biāo)為65%，農(nóng)機總動力穩(wěn)定在12億千瓦。據(jù)統(tǒng)計，2009年中國農(nóng)業(yè)綜合機械化率為48.8%，農(nóng)機總動力為8.75億千瓦，據(jù)此計算10年內(nèi)機械化率年均提高1.5%，農(nóng)機總動力的年增速達到4%。國金證券據(jù)此預(yù)測農(nóng)機產(chǎn)值的年均增速為10%～15%，則10年內(nèi)農(nóng)機市場規(guī)模可達到7000億元～10000億元規(guī)模。 吉峰農(nóng)機 （300022，收盤價33.23元）成功上市后，銷售網(wǎng)絡(luò)規(guī)模快速擴張，推動銷售收入高速增長，銷售規(guī)模居農(nóng)機連鎖零售行業(yè)之首。截至2010年6月，公司共設(shè)立106家控股子公司，擁有127家直營連鎖店，750家代理經(jīng)銷商，過去3年銷售收入年均同比增速達到99%。 國金證券分析師文瑤對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，根據(jù)我國農(nóng)村適齡勞動力分布狀況，目前大約有50%左右的農(nóng)村勞動力年齡超過40歲。此外，國家最近幾年對西部及農(nóng)村大力扶持，我國已形成從東南沿海往中西部實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大趨勢，同時國家的撒鄉(xiāng)并鎮(zhèn)、建立農(nóng)機合作社等措施都有效地擴大了農(nóng)機的需求。吉峰農(nóng)機通過近期的快速擴張，已在銷售網(wǎng)絡(luò)與品牌上建立了明顯優(yōu)勢，同時還吸引了昆吾九鼎等產(chǎn)業(yè)資本的加盟。因此，在人力成本提升，各種農(nóng)產(chǎn)品價格長期居高不下的情況下，對農(nóng)業(yè)機械的需求將進入高速增長期，吉峰農(nóng)機也將得到相應(yīng)的回報。 秦川發(fā)展：QMK型機床前景廣闊 機床屬于高端裝備制造業(yè)范疇，是“十二五”期間我國重點發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。國都證券分析師魏靜對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“機床是國民經(jīng)濟不可或缺的基礎(chǔ)性設(shè)備，目前高端機床進口瓶頸明顯，許多高端精密機床國外企業(yè)都不愿意賣給國內(nèi)企業(yè)。因此，今后對機床業(yè)的扶持將勢在必行，這也是我國制造業(yè)從量上升到質(zhì)的關(guān)鍵所在。” 在去年上半年，秦川發(fā)展（000837，收盤價16.10元）研制的YK73200外齒輪磨齒機和YK75200內(nèi)齒輪成型砂輪磨齒機分別進入到了樣機生產(chǎn)考核和樣機調(diào)試階段。“五軸聯(lián)動葉片數(shù)控磨床項目”完成QMK50A研制，已進入用戶工件加工試驗階段。QMK主要用于飛機發(fā)動機葉片磨削，葉片不僅對發(fā)動機的安全性有著重要影響，而且也是發(fā)動機上的易耗損部件之一，要定期檢修或更換。隨著我國自主研制發(fā)動機的逐漸列裝，對發(fā)動機葉片的需求也將不斷提升，QMK型機床也將迎來廣闊的市場空間。華泰聯(lián)合證券認為，該產(chǎn)品有望成為公司未來新的利潤增長點。 另外，秦川發(fā)展的整體上市步伐不變。去年9月15日，公司公告稱集團公司引進新戰(zhàn)略投資者昆侖天創(chuàng)，同時原有股東對集團公司進行增資。雖然集團整體上市具體時間難以把握，但華泰聯(lián)合證券認為，上述行為應(yīng)是集團整體上市的一個信號。中信建投證券預(yù)計公司2011年和2012年的每股收益分別為0.58、0.8元，目標(biāo)價位為20元。 華中數(shù)控：龍頭地位進一步鞏固 作為國內(nèi)數(shù)控機床系統(tǒng)的龍頭，上市后一度破發(fā)的華中數(shù)控（300161，收盤價33.30元），近來強勢反轉(zhuǎn)，不僅一舉收復(fù)破發(fā)失地，同時股價還創(chuàng)出上市后的新高。 隨著中高端裝備制造業(yè)的發(fā)展，低端產(chǎn)品市場需求將保持平穩(wěn)或下降，方正證券預(yù)計到2015年，中、高檔數(shù)控系統(tǒng)市場占有率有望從38%、2%分別提升至50%、10%。目前，在國產(chǎn)數(shù)控機床中，經(jīng)濟型、中、高檔國產(chǎn)占比分別為95%、20%、1%。 根據(jù) 《高檔數(shù)控機床與基礎(chǔ)制造裝備》要求，到2020年國產(chǎn)中、高檔數(shù)控機床用的國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)市場占有率將達到60%以上，高檔數(shù)控系統(tǒng)市場占有率將提高至20%，中高檔領(lǐng)域數(shù)控機床發(fā)展空間巨大。 華中數(shù)控多年來在數(shù)控裝置、伺服驅(qū)動裝置、主軸驅(qū)動裝置領(lǐng)域保持著較高的市場地位，其中，中、高檔數(shù)控裝置連續(xù)三年國內(nèi)第一，2009年市場份額分別為30%、66%；交流伺服驅(qū)動裝置、交流主軸驅(qū)動裝置國內(nèi)排名分別為第三、第二，2009年市場份額分別為12%、25%。 國都證券的分析顯示，預(yù)計到2015年中、高數(shù)控系統(tǒng)需求將達到15萬套以上，復(fù)合增長率超過40%。公司的數(shù)控系統(tǒng)價格優(yōu)勢明顯，隨著廠商對公司產(chǎn)品認可，公司的市場占有率有望繼續(xù)提升。 另外，2006年以來，在中央財政支持職業(yè)教育實訓(xùn)基地建設(shè)項目中，華中數(shù)控市場占有率達到54.4％。公司與機床廠比，擁有的是細分市場領(lǐng)域，與其他教育服務(wù)商比，擁有的是技術(shù)、產(chǎn)品優(yōu)勢。今年，公司通過募集資金擴大數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)能，由原年產(chǎn)5000套提高到年產(chǎn)1.5萬套，將實現(xiàn)利潤5634萬元，公司交流伺服驅(qū)動器的產(chǎn)能從年產(chǎn)1.2萬套提高到5萬套，將實現(xiàn)利潤2308萬元。國都證券預(yù)計公司2011年和2012年每股收益為0.72元、1.11元，給予“推薦”評級。 新希望：“擔(dān)保雞”模式被看好 去年9月，新希望（000876，收盤價21.42元）的連續(xù)漲停，至今還被投資者津津樂道，經(jīng)歷過大漲后的新希望在眾多機構(gòu)眼中仍然具備較強的投資機會，齊魯證券就是其中的代表之一。 新希望的最大亮點在于，從2007年開始模仿六和集團發(fā)展 “擔(dān)保雞”模式。目前，六和集團資產(chǎn)即將注入新希望。招商證券研究員朱衛(wèi)華表示：“六和目前在山東像開連鎖店一樣密集布局擔(dān)保公司，注冊資本合計超過3億元，能杠桿出18億元貸款，按一年6茬雞計算，理論上年可累計發(fā)放貸款100億元。”這種模式未來可以拓展到“擔(dān)保豬”、“擔(dān)保牛”等方面的可行性較大。 董事長劉永好曾對媒體表示，在未來成功實現(xiàn)整體上市后，屆時產(chǎn)值將達到700億元到1000億元。據(jù)了解，新希望近年來一直在積極拓展海外業(yè)務(wù)，目前在緬甸、柬埔寨等建了12家飼料生產(chǎn)和養(yǎng)殖企業(yè)。除“擔(dān)保雞”模式的快速復(fù)制外，海外業(yè)務(wù)增長將成重要利潤來源。 齊魯證券農(nóng)林牧漁行業(yè)首席分析師謝剛表示：“盡管目前市場對新希望當(dāng)前的股價有一定分歧，但無論從整個行業(yè)景氣度還是‘擔(dān)保雞’模式的快速復(fù)制來看，未來公司的投資價值都值得期待”。過去3年，飼料、禽類、屠宰和肉制品銷量復(fù)合增長率高達40%、60%、37%。未來，六和的飼料業(yè)務(wù)能否在山東省外（比如遼寧等）復(fù)制“價格屠夫”策略，在區(qū)域市場采取貼近終端、服務(wù)營銷、微利經(jīng)營的策略，實現(xiàn)快速擴張，將是影響未來六和業(yè)績的關(guān)鍵所在，其雞鴨苗和肉雞肉鴨屠宰加工服務(wù)在山東省內(nèi)仍有較大空間。 齊魯證券認為，新希望將注入的資產(chǎn)盈利質(zhì)量高、成長性好，目前估值仍處于農(nóng)業(yè)股最低端。 宗申動力：業(yè)務(wù)量有望穩(wěn)步提升 繼其他公司大力發(fā)展電力汽車配套產(chǎn)業(yè)后，宗申動力（001696，收盤價10.33元）于去年已籌劃涉足動力電池領(lǐng)域。但是，公司最近公告稱其與美國MissionMotors合作以失敗告終。 由于摩托車在城市受到限制，所以其主要的市場是農(nóng)村，而隨著城鎮(zhèn)及農(nóng)村人群的收入提升，公司相應(yīng)的業(yè)務(wù)量有望得到穩(wěn)步提升。在過去幾年間，宗申動力的摩托車發(fā)動機及通用機械產(chǎn)品均將保持20%~30%的年均增長。受國家“汽車摩托車下鄉(xiāng)”補貼政策的帶動，以及國家對農(nóng)機補貼的力度的加強，湘財證券認為，摩托車發(fā)動機及通用機械產(chǎn)品未來幾年仍將保持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。 去年，原材料價格上漲及國III標(biāo)準(zhǔn)出臺在去年影響了公司的毛利率。生產(chǎn)成本占比90%的原材料價格上漲，使得上半年公司的毛利率下降了3%，下半年原材料價格可能會適度回落。 另外，公司的兩輪摩托車發(fā)動機從今年初開始已經(jīng)切入國III標(biāo)準(zhǔn)，生產(chǎn)成本增加10%，即每臺發(fā)動機100元~200元，但這部分可通過產(chǎn)品的漲價消化。 另外，公司發(fā)展遵循“汽油動力－柴油動力－油電混動－純電動”的先后主線。產(chǎn)品依然主要是摩托車和通機產(chǎn)品。公司分別與意大利比亞喬集團等，布局摩托車領(lǐng)域未來可能的技術(shù)路線，確保公司的先發(fā)優(yōu)勢。 同時，公司擬成立技術(shù)研發(fā)中心，針對上述四領(lǐng)域開展技術(shù)儲備，有望對公司的長遠發(fā)展形成保障。 公司此前的定向增發(fā)事宜，需要等待2010年年報審核完成以后，才能如期進入審批程序。因此，這成為了不確定的因素之一。 芭田股份：占據(jù)水溶性肥料高點 經(jīng)過前段時間的小非減持后， 芭田股份（002170，收盤價17.56元） 并未受到影響，股價反而接連走出新高。 年前，在2010年中國水溶性肥料高峰論壇上，全國農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣服務(wù)中心節(jié)水處高祥照介紹，農(nóng)業(yè)部未來在節(jié)水農(nóng)業(yè)技術(shù)上的投入比目前在“國家測土配方施肥行動”的投入還要大。 同時，國家為了解決今年干旱等極端天氣帶來的不利影響，在此方面投入約為10億元。水溶性肥料和節(jié)水農(nóng)業(yè)技術(shù)的投入，將是確保未來糧食的豐收和增產(chǎn)的重要措施之一，因此，信達證券認為未來水溶性肥料將會有較好的發(fā)展前景。 水溶性肥料有望迎來國家和企業(yè)聯(lián)手推廣，同時相關(guān)配套設(shè)施科研的投入也將加大。芭田股份在水溶性肥料上具有優(yōu)勢，結(jié)合其“水肥一體化”項目，發(fā)揮該項目在灌溉設(shè)備上優(yōu)勢，這使得芭田股份的水溶性肥料產(chǎn)品消費在用戶中具有較強的粘性。 目前，芭田股份的水溶性肥料推廣以及灌溉施肥“三位一體”應(yīng)用技術(shù)開展順利，根據(jù)信達證券的模型預(yù)測，推斷2011年和2012年水溶性肥料產(chǎn)銷分別達到0.9萬噸、1.8萬噸，創(chuàng)造毛利4600萬元、9360萬元。 從去年第三季度開始，化肥行業(yè)盈利大幅回升，公司受益于化肥產(chǎn)品的漲價，作為其替代品的復(fù)合肥盈利狀況較好，信達證券預(yù)計公司今年利潤將超預(yù)期。 機器人：特種機器進入軍工行業(yè) 機器人（300024，收盤價66.00元）在2月11日發(fā)布公告稱，公司與沈陽航天新樂公司簽訂合作協(xié)議，標(biāo)的為特種機器系列產(chǎn)品之一——自動轉(zhuǎn)載機器人系統(tǒng)。協(xié)議訂單為1.5億元～1.6億元，預(yù)計在2011年實現(xiàn)凈利潤人民幣3200萬元～4000萬元，這是該公司產(chǎn)品首次進入軍工行業(yè)。 國海證券分析顯示，機器人分為兩類：工業(yè)機器人和特種機器人，后者衍生出諸如服務(wù)機器人、軍用機器人、水下機器人、農(nóng)業(yè)機器人等。在未來，軍用機器人將是國家戰(zhàn)略中的核心力量，已成為世界各國必爭的戰(zhàn)略制高點，不僅體現(xiàn)了國家高科技實力和水平，而且能提升國家整體技術(shù)水平。我國近年來對軍用機器人技術(shù)的研究與開發(fā)非常重視，在《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006－2020）》等一系列文件中都有體現(xiàn)，并在國家863計劃、國家自然科學(xué)基金、國防科工委預(yù)研項目中予以重點支持。經(jīng)過國家計劃的實施，我國在軍用機器人技術(shù)方面已取得突破性的進展，但同發(fā)達國家之間仍存在較大差距。預(yù)計未來我國軍費開支還將繼續(xù)增長，隨著軍隊建設(shè)自動化、信息化的深入，國家對軍用機器人的投入力度將會加大。 國海證券認為，公司此次簽訂的軍用機器人訂單協(xié)議是其產(chǎn)品正式進入軍品領(lǐng)域的標(biāo)志性事件，對公司2011年業(yè)績顯著貢獻。公司軍品涉及高端科技領(lǐng)域，利潤率能夠達到30%左右。此次與軍方的合作，為后續(xù)訂單的簽訂奠定了基礎(chǔ)。同時，在人力成本全面提升的時代，工業(yè)機器人的配置將有望得到明顯提升。 另外，公司建設(shè)新松南方研究創(chuàng)新中心及產(chǎn)業(yè)化基地，主要項目包括激光產(chǎn)業(yè)鏈、先進制造裝備、高端自動化裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，公司逐步完成區(qū)域布局和產(chǎn)業(yè)布局。東海證券預(yù)測，公司2011年和2012年的每股收益預(yù)計分別為1.23元、1.78元，給予“增持”評級。 安徽合力：叉車銷售競爭顯優(yōu)勢 在大盤回暖過程中，機械板塊起到了中流砥柱的作用，其中作為工程機械 板 塊 的 安 徽 合 力（600761，收盤價19.40元）也有上佳表現(xiàn)。 國都證券分析師魏靜認為：“隨著企業(yè)用工成本的提升，作為企業(yè)自動化進程中最常用的叉車將有望率先起到對低端勞動力的替代。” 宏源證券認為，由于未來基建投資將逐步退潮，對于中端叉車的需求占比將有所恢復(fù)，這將有利于中端產(chǎn)品（H、G系列）競爭力突出的安微合力。同時，公司2010年出口增速有望超過預(yù)期，內(nèi)燃叉車在發(fā)展中國家及資源國的出口增速高達500%，而公司的中端產(chǎn)品在發(fā)達國家較有競爭力，未來2011年將繼續(xù)受益于海外發(fā)達經(jīng)濟體回暖，從而有望保持較高的出口增速。 目前安徽合力在國內(nèi)擁有自主的營銷網(wǎng)絡(luò)，在國內(nèi)建立了22個省級營銷網(wǎng)絡(luò)和240多家二級代理銷售服務(wù)網(wǎng)點，是國內(nèi)叉車行業(yè)最完善，最健全的服務(wù)體系。同時，在海外72個國家或地區(qū)建立了海外代理網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)品銷往世界130個國家和地區(qū)，其中歐美發(fā)達國家和地區(qū)占公司出口量的60%。 宏源證券預(yù)計到公司今年將實現(xiàn)1.13元的每股收益，維護“推薦”評級。 需要注意的是，叉車行業(yè)中的強周期性特征，如果未來經(jīng)濟出現(xiàn)較大波動，宏源證券認為仍可能出現(xiàn)2009年產(chǎn)能過剩現(xiàn)象。 |
