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2015年全球15大并購案，半導體僅列13位 
【文／魏圣峰】 在美股連續(xù)三年都有能力創(chuàng)歷史新高，以及各國央行維持量化寬松效應下，今年全球企業(yè)的并購金額再創(chuàng)歷史新高。尤其是輝瑞在十一月下旬宣布以超過一八○○億美元和愛力根合并，創(chuàng)下全球企業(yè)并購交易金額的歷史新高。 截至十二月二十一日全球股市收盤為止，今年以來企業(yè)的并購金額達到五．六兆美元，比去年同期增加二八％，這是連續(xù)第二年全球企業(yè)并購金額創(chuàng)歷史新高。若以個別產業(yè)分類，生物醫(yī)療、半導體、電腦和基本原物料產業(yè)的并購金額增加。 生 物醫(yī)療產業(yè)今年的并購金額達七八一億美元，比去年同期成長超過一．五倍，醫(yī)療保健服務產業(yè)的并購金額達一七六九億美元，年增率二．五倍，制藥業(yè)更達五八九 八億美元，比去年同期成長二三．六％。半導體和電腦產業(yè)的企業(yè)并購，與Nasdaq指數在今年創(chuàng)下五二三一．九四點的歷史新高，以及汽車電子和物聯網整合 的效應，加速產業(yè)間的企業(yè)并購。至于已經連續(xù)三年走空的非鐵金屬商品行情，也加速原物料產業(yè)今年的企業(yè)并購比去年成長一一五％。國際油價的趨勢走空已超過 一年，西德州原油和布蘭特原油都創(chuàng)十一年新低，迫使能源產業(yè)進入整合，即使能源產業(yè)今年的并購金額年增率不會很搶眼，卻有兩宗并購金額進入今年企業(yè)并購金 額的前十五大。如果原物料和油價仍未好轉，將會加速原物料產業(yè)企業(yè)間的并購。 加速產業(yè)并購 產業(yè)前景明確，激勵股價大漲并帶動本益比 （ＰＥ）上揚的空間，的確是產業(yè)并購的催化劑，最明顯的就是出現在生技醫(yī)療產業(yè)的并購。Nasdaq生技類股指數（ＮＢＩ）從二○○九年至今連續(xù)第七年走 多頭，過去六年每年的最小漲幅至少超過一一％（二○一一年），最大漲幅超過六五％（二○一三年）。過去兩年ＮＢＩ指數都創(chuàng)歷史新高，今年又創(chuàng)下四一九四． 八七點的新紀錄。ＮＢＩ指數的多年漲勢，已經讓本益比高達九三三倍。重點是，去年美國ＦＤＡ發(fā)出四二張新藥的藥證創(chuàng)下單一年度新高，加速生技醫(yī)療產業(yè)的蓬 勃發(fā)展。 輝瑞并愛力根金額最高 再者，大型制藥廠手頭現金多，但新藥專利權陸續(xù)到期，必須尋找新動能挹注營運成長。對中小型生技制藥公司來 說，在產業(yè)走多頭情況下，只要該公司手中擁有新藥專利權，或是特殊新藥的臨床實驗已達三期，有高度機會取得藥證者，都很容易被大廠收購。更重要的是，大型 生技制藥公司或是學名藥大廠，最近兩年的新藥銷售都能維持獲利的穩(wěn)定成長，即使本益比仍高，但有高成長的誘因，是維持股價走多頭的關鍵。以全球生技制藥產 業(yè)來說，最近三年的企業(yè)并購金額頻創(chuàng)歷史新高，在全球股市仍維持多頭走勢下，生技制藥業(yè)的并購絕對是市場的焦點。 十一月下旬輝瑞制藥以超過一八 ○○億美元的金額和愛力根并購，創(chuàng)下有史以來企業(yè)并購最高金額。合并后會將營運總部遷往愛爾蘭。因為愛爾蘭的企業(yè)稅僅一二．五％，而美國的企業(yè)稅高達三 五％。除考量稅負外，愛力根過去三年大肆并購，規(guī)模大幅成長。去年十一月間還以六八六億美元金額收購加拿大肉毒桿菌制造商Valeant，擁有最大品牌 Botox。而先前兩年的并購動作，讓愛力根手頭擁有很多新藥專利權，也是全球大型的學名藥制造廠商。在輝瑞與愛力根整合后，可提高輝瑞制藥的營運成長， 并成為全球最大資本市值的大藥廠，大幅提高在制藥產業(yè)的地位。以制藥業(yè)來說，有很高的產業(yè)地位非常重要，除了營收大幅成長有利股價表現外，更有利于未來進 一步收購其他藥廠，因為生技制藥產業(yè)是一個大者恒大的產業(yè)。 在今年前十五大并購案中，還有以色列學名藥大廠Teva制藥，在七月底以四○五億美元 收購愛力根基因藥物部門，大型制藥廠的Abbvie則以將近一九八億美元收購新創(chuàng)小分子藥物科技的Pharmacyclics。今年還有很多生技制藥的并 購案胎死腹中，卻也一度激勵ＮＢＩ指數的漲勢。（先探投資周刊） |
