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近期韓系DRAM大廠──三星、海力士先后宣布上調2010年資本支出，手筆之大令人驚愕。三星將對芯片業務支出20萬億韓元(約合177億美元)，該數字是此前支出計劃的兩倍多;海力士也將資本支出提高了三分之一，達到3.05萬億韓元(約合27億美元)。預計這些支出中將有相當一部分進入DRAM業務。 2007年以來，DRAM市場開始了一段令廠商苦不堪言的低迷期，直到2009年第一季度見底。此間曾排名第三的DRAM大廠奇夢達轟然倒塌，令業界震驚扼腕。市場低迷的根本原因是產能過剩、供過于求。2006年市場獲得可觀的增長之后，廠商們開始大舉支出，2007年創下了217億美元的支出記錄。但2007年市場就已開始下行，如此大的產能注入對供需平衡造成了災難性的影響。2009年第一季度與2006年第四季度相比，銷售收入跌去了三分之二。 歷史在重演，DRAM市場在過去一年強勁反彈后，廠商又開始大舉支出，新一輪產能過剩似乎已注定。 難以節制的產能擴張 3月中旬，三星半導體社長權五鉉在臺灣演講時曾呼吁DRAM同行們節制擴產，不能一味追求市占率和營收規模。節制擴產的道理業界都明白，尤其是體會過產能過剩的痛苦之后。但真正操作起來，廠商們又陷入“囚徒困境”，在市占為王的市場里，很難達到玩家們共同節制的平衡點。 事實上，無論市場繁榮還是低迷，擴產都與大廠的利益相符。繁榮時，大廠的資金較為充裕，投資擴產可為進一步擴大市占奠定基礎;低迷時，大廠較小廠更容易渡過困境，如果還有多余資金逆市擴產，不但能提高市占，還能使競爭對手雪上加霜，使其處境更為艱難，甚至出局。因此DRAM龍頭廠商三星出面呼吁產業節制擴產不免讓業界生疑。 果不其然，三星率先宣布了巨額支出。 市場低迷大廠獲益 既然擴產符合大廠的利益，我們便可理解大廠如此大規模的擴產計劃。但是大廠不怕產能過剩嗎?不想享受較高的價格嗎?為了回答這個問題，我們先來看一張圖： 
從上圖中我們可以總結出兩點：一、DRAM市占分布趨于集中，無論是市場低迷時還是反彈時，前三位廠商的市占總和均保持增長;二、市場低迷時期這個數字增長得更快。我們知道DRAM市場最慘淡的時期是2008年下半年至2009年第一季度，而從圖中我們卻看到09年第一季度市場谷底時期前三位廠商的市占總和達到70.5%，同比大幅增長。 這說明市場低迷反而幫助大廠更快擴大市占率。大廠并不怕產能過剩，產能過剩使每個廠商都舉步維艱，資金充裕的大廠耐力遠大于競爭對手，反而能體現優勢;大廠也并不喜歡價格高漲，雖然價格上漲可為他們帶來漂亮的利潤率，但也給競爭對手喘息的機會。如2009Q1到2010Q1市場回暖，價格快速反彈，這期間前三位廠商市占總和僅增長1個百分點，遠小于市場低迷時期，領頭羊三星的市場占有率甚至縮水近2個百分點。 下一個奇夢達 綜上分析，DRAM大廠有持續擴產的動機，即從產能過剩中獲益。雖然DRAM產業已有長久發展，但仍處于競爭-淘汰階段，與之相類似的還有代工產業。這類資本、技術高度密集的產業最終市場份額都將趨于高度集中，不會有太多玩家。因此DRAM產業還將經歷一個淘汰式的發展過程，期間肯定有廠商出局，就像奇夢達一樣。 奇夢達的黯然離場我們還記憶猶新，當業界還在為之惋惜時，下一個奇夢達恐怕即將出現。在如此緊張的資本賽跑中，落后的廠商個個岌岌可危。誰不思進取或稍有懈怠，技術、產能和資金沒有跟緊的話，很可能不幸成為下一個奇夢達。 |
