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作者：tonewinner 今年以來，在整體市場(chǎng)表現(xiàn)平穩(wěn)的背景下，軍工板塊持續(xù)走強(qiáng)，多次領(lǐng)漲兩市，從6月下旬開始到現(xiàn)在，中證軍工指數(shù)累計(jì)漲幅已超17%。軍工板塊無疑奪人眼球。 大致在15年前，在我效力于南方基金和中信證券的時(shí)候，便開始關(guān)注并買入軍工股，我應(yīng)該算是基金業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者中第一個(gè)重倉(cāng)軍工股的人，15年來我累計(jì)買入軍工股大致在300億元人民幣之上。 軍工行業(yè)在過去被定義為垃圾股、概念炒作，那是因?yàn)檐姽ば袠I(yè)尚未達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)。從1978年開始，基本上是30年的和平期，研發(fā)大量投入后，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品也就是10架飛機(jī)、兩三艘船，連研發(fā)成本都無法覆蓋，軍工企業(yè)的利潤(rùn)從何而來？但是現(xiàn)在國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)都發(fā)生了變化，十八屆三中全會(huì)決定成立國(guó)家安全委員會(huì)，甚至從國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人各種講話中可以看出，軍工行業(yè)將迎來巨大的發(fā)展。以前我們不能大批量生產(chǎn)，現(xiàn)在飛機(jī)的生產(chǎn)直接就是100架、 200架，甚至是300架，這種訂單的出現(xiàn)，意味著軍工行業(yè)和軍工企業(yè)接近或者已經(jīng)到達(dá)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)。 1999年我國(guó)駐南斯拉夫大使館被炸以后，國(guó)家開始在軍工行業(yè)加大研發(fā)成本投入，中國(guó)軍工行業(yè)由此邁入第二個(gè)發(fā)展周期。這一研發(fā)周期大致需要10年，而目前我們已經(jīng)經(jīng)歷了10~15年，隨著研發(fā)的產(chǎn)業(yè)化，小試、甚至中試已經(jīng)完成。至此，整個(gè)中國(guó)軍工行業(yè)已經(jīng)到了從中試車間開始向大規(guī)模生產(chǎn)轉(zhuǎn)換的拐點(diǎn)，這是軍工行業(yè)和軍工股投資的基礎(chǔ)，否則永遠(yuǎn)擺脫不了概念性炒作、垃圾股的概念。 10年前，所有的有色金屬股、煤炭股基本都是垃圾股，但2007年以后，這些股票都變成了績(jī)優(yōu)股，而且業(yè)績(jī)成長(zhǎng)速度令人難以置信。目前，軍工行業(yè)除了個(gè)別企業(yè)以外，絕大部分都是垃圾股、概念性炒作，但它與10年前的有色金屬、煤炭是同樣的發(fā)展方向。也就是說，10年以后的軍工行業(yè)，將會(huì)像2007年以后的有色金屬、煤炭一樣，全部是績(jī)優(yōu)股，全部是藍(lán)籌股的代表。 同樣，美國(guó)重返亞太戰(zhàn)略的不可逆轉(zhuǎn)性，也決定了中國(guó)軍工行業(yè)未來10年的輝煌將如過去10年中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)般耀眼。 從二級(jí)市場(chǎng)的角度講，未來10年的軍工行業(yè)，就是過去10年的房地產(chǎn)行業(yè)。為什么這么說？ 首先，國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，包括我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的現(xiàn)狀，決定了軍工行業(yè)是中國(guó)未來10年少有的產(chǎn)能嚴(yán)重不足的行業(yè)之一。軍工行業(yè)沒有過剩產(chǎn)能需要消化，其未來10年產(chǎn)能擴(kuò)張速度甚至?xí)^過去10年房地產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張速度。目前軍工行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重不足，如同10年前房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重不足一樣，對(duì)待這樣的成長(zhǎng)性行業(yè)，我們的投資策略和2005年投資券商行業(yè)一樣，即：在100倍市盈率時(shí)戰(zhàn)略性買入，10倍市盈率時(shí)戰(zhàn)略性賣出，期間會(huì)獲利數(shù)倍或者數(shù)十倍。 其次，軍品總裝業(yè)務(wù)允許進(jìn)入上市公司保證了軍工股未來的藍(lán)籌股屬性。過去軍民分線，不允許軍品總裝進(jìn)入上市公司，所以軍工行業(yè)的牛市不一定能惠及軍工上市公司。而現(xiàn)在中國(guó)軍品總裝資產(chǎn)注入上市公司的步子已經(jīng)邁開，從而保證了軍工行業(yè)的牛市可以傳導(dǎo)到軍工上市公司。另一方面，軍工科研院所資產(chǎn)允許進(jìn)入上市公司保證了軍工牛市的可持續(xù)性。如果沒有軍工科研院所進(jìn)一步的注入，沒有進(jìn)一步的研發(fā)以及新增的利潤(rùn)點(diǎn)，軍工牛市是不可能持續(xù)的。 軍工行業(yè)未來的10年，從產(chǎn)能方面看，與過去10年的房地產(chǎn)行業(yè)相似；從股市表現(xiàn)特征方面看，與2007年以前的有色金屬、煤炭行業(yè)相似。大量機(jī)構(gòu)投資者將通過募集社會(huì)資金讓整個(gè)社會(huì)參與到軍工牛市，參與到軍工產(chǎn)融結(jié)合、產(chǎn)學(xué)研結(jié)合之中。未來10年，軍工行業(yè)將迎來黃金發(fā)展時(shí)期。 |
