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作者: 顧文軍 瀾起科技宣布，公司董事會接到上海浦東新區(qū)政府直屬的國有有限責(zé)任公司上海浦東科技投資有限公司(以下簡稱“PDSTI”)初步的非約束性私有化要約。根據(jù)該要約，PDSTI將以每股普通股21.5美元的現(xiàn)金收購瀾起科技的全部流通股。 該報價與瀾起科技上周五收盤價相比溢價25%，該報價為瀾起科技估值約6億美元。瀾起科技去年9月在納斯達(dá)克IPO，發(fā)行價10美元。 美國投資公司Topeka Capital Markets分析師蘇吉·德·席爾瓦(Suji De Silva)稱，與銳迪科微電子(RDA)和展訊通信不同，瀾起科技并不是以手機(jī)為核心的芯片廠商。因此，目前很難預(yù)測是否會接到其他私有化要約。但席爾瓦同時指出：“目前的該報價似乎較低，因此有機(jī)會出現(xiàn)更高的報價。” 去年9月，PDSTI曾報價每股美國存托股15.50美元的價格收購其尚未擁有的銳迪科微電子股份，但最終以失敗告終。有業(yè)內(nèi)人士稱，中國目前正大力投資以完善寬帶基礎(chǔ)設(shè)施，這也是PDSTI曾試圖收購銳迪科微電子的原因之一。但最終，清華紫光以每股美國存托股18.50美元的價格成功收購銳迪科微電子。(論紫光收購展訊和銳迪科：連鎖反應(yīng)引發(fā)產(chǎn)業(yè)大變革) 研究機(jī)構(gòu)Gravity Research上個月曾發(fā)布報告稱，瀾起科技過分夸大了其真實的財務(wù)業(yè)績，公司真實營收遠(yuǎn)低于其財報數(shù)據(jù)。而且，瀾起科技最大的經(jīng)銷商LQW科技有限公司是一家為制作財務(wù)業(yè)績而建立的空殼公司。 截至2013年12月31日，瀾起科技擁有2800萬股流通股。瀾起科技董事會正在評估該私有化要約，目前尚未做出任何決定，也不能保證將來會達(dá)成任何協(xié)議。 馬上有芯之一年之計在于春:關(guān)于浦東科投私有化瀾起科技的點評 3月10日晚，瀾起科技宣布，公司董事會接到上海浦東科技投資有限公司(以下簡稱“PDSTI”)初步的非約束性私有化要約。根據(jù)該要約，PDSTI將以每股普通股21.5美元的現(xiàn)金收購瀾起科技的全部流通股。 以下是我個人關(guān)于這起事件的點評： 第一：正如我一直以來的觀點，瀾起科技是一個被國際市場認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)公司；而同時，展訊下市后，瀾起科技作為中概股的龍頭，受到了資本市場的高度重視；真正支撐瀾起科技在美國高市盈率的不是其在機(jī)頂盒市場的優(yōu)越表現(xiàn)，而是在緩存器市場的美好未來。隨著大數(shù)據(jù)和信息安全的重要性越來越被認(rèn)可，瀾起科技的價值會越來越大； 第二：上市不到半年就收到私有化要約，確實是有點快。主要是基于三方面原因： 1：國內(nèi)半導(dǎo)體大形勢變好，資本市場高度重視，產(chǎn)業(yè)整合頻繁； 2：海外上市公司中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實在太少，瀾起作為幾乎唯一的業(yè)績、概念雙優(yōu)股，被私有化是預(yù)料之中的； 3：瀾起科技被做空，股價大幅下跌導(dǎo)致公司被嚴(yán)重低估，加快了私有化的進(jìn)程。 第三：關(guān)于$21.5美元的私有化價格：我個人認(rèn)為最終成交價會比這個要高（再次強(qiáng)調(diào)本觀點不作為資本操作的建議與參考）；三方面原因： 1：從之前展訊和銳迪科的私有化來看，最終成交價會比報價有小幅溢價； 2：因為瀾起科技在目前中概股中業(yè)績和概念雙優(yōu)的“唯一性”，估計有新報價出現(xiàn)的可能性比較大； 3：瀾起上市不到半年，股價從10美元到私有化的21.5美元，對大多數(shù)股東來說是劃算的，但因為瀾起科技被做空前最從上世紀(jì)高股價為26.7美元，預(yù)估會有一些小股東股東不認(rèn)同21.5美元的價格。 第四：對浦東科投來說，在銳迪科形勢不明朗、最終結(jié)果存在變數(shù)的情況下，轉(zhuǎn)向瀾起科技是一個明智之舉，但是浦東科投需要做好在瀾起科技私有化上有新的競爭對手出現(xiàn)的準(zhǔn)備。 第五：隨著瀾起的私有化，中概股（芯片設(shè)計公司）私有化的高潮會告一段落，因為剩余公司中，一是優(yōu)質(zhì)公司非常少；二是真正業(yè)績和概念雙優(yōu)股更少；三是美國之外的資本市場私有化操作難度比較大。（展訊、銳迪科和瀾起科技都是既有良好的業(yè)績支撐，又有通信、安全等優(yōu)秀概念引領(lǐng)，這類公司回歸最容易被A股市場所追捧）當(dāng)然不排除那種和標(biāo)的公司極具淵源、或者有其他運作意義的公司去私有化剩余的中概股。 第六：接下來會有國際公司被私有化，所以在資本運作中，國際化的、專業(yè)化的團(tuán)隊就非常重要。各地成立的基金中，國際化、專業(yè)化將會成為一個重要的考量因素。 |
