為什么好的科技公司都跑到美國去上市？

發布時間：2014-3-7 15:52 發布者：老郭

這個怪事困擾了我好久。中國不缺好的科技公司，如阿里巴巴、騰訊、百度、展訊，但中國的證券市場卻缺少這樣的公司。當展訊被清華紫光從納斯達克贖回的時候，它的市盈率只有10左右。據估算，如果把展訊拿到國內的A股上市，其市值有可能翻10倍。

既然國內證券市場的回報如此之豐厚，為什么那么多公司非要舍近求遠跑到境外去上市呢？這兩天終于搞明白了。孟子的一段語錄非常貼切，那就是：

把魚趕到深水里的是水獺，把鳥趕到樹林里的是雀鷹，把好公司趕到納斯達克的是證監會。（為淵驅魚者，獺也。為叢驅爵者，鹯也。為湯武驅民者，桀與紂也。）

為什么這么說呢？證監會真的堪比夏桀和商紂嗎？那倒不一定，不過原理是一樣的。

以前我以為一些公司老板崇洋媚外、腦子進水。但不可能大家腦子都同時進水。他們可都是些“人精”。其實，好公司不是不想在國內上市，而是他們上不了。國內現行的是審核制，證監會來決定哪些公司可以上市；納斯達克實行的是注冊制，只要你做好信息披露你就可以上市，最后市場來決定你的市值。問題就出在審核制的不合理制度。

證監會說，沒盈利的公司不可以上市。請問哪些公司需要融資呢？正是那些需要資金來擴大規模以求盈利的公司。如果一個公司已經很好地盈利了，實際上它就沒必要去證券市場融資了，否則其動機就不禁讓人遐想了。另一方面，投資者購買的是預期，是公司的前景。成熟的投資者是不會購買像中石油那樣成熟的公司的，因為它的發展空間已經十分有限，雖然它的盈利狀況很好。

所以，國內證券市場充斥著一些盈利狀況很好（起碼賬面上看起來如此）的所謂”藍籌“股，但很少有谷歌、百度那樣曾經生機勃勃的公司。據說還有一些通過造假賬和潛規則混進來圈錢的垃圾股。

好消息是，中國也將施行注冊制。監管型政府正在向服務型政府轉變；政府將不在代管市場的職能。這是個可喜的大進步。

據說，將來好的科技公司就不必為去納斯達克上市而折騰了。太麻煩了，而且成本也很高。但愿有一天我們的市場也能培育出蘋果、谷歌這樣的好公司。這才是中國創業者和投資者的中國夢。

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