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傳統軍用無線電臺業務平穩增長，軍用北斗/軍用數字集群/軍用衛星通信2012～2014年接力式爆發增長！手握充足訂單，2013年釋放業績有動力！ 長期看好，短期受益釣魚島局勢緊張帶來交易性機會（公司傳統客戶首推海軍艦船和海軍陸戰隊）！ 在數字化師建設和全軍短波應急接入網建設的帶動下，2012年～2014年軍用無線電臺業務將保持復合20％以上的業績增速；同時，2012年軍用北斗業務、2013年軍用北斗/軍用數字集群業務、2014年軍用衛星通信業務預計相繼進入爆發成長期。預計公司2012～2014年的凈利潤復合增速預計37％的增長。預計2012～2014年EPS：1.01/1.37/1.78元；扣除不確定性較大的并購項目業績貢獻，2012年EPS預計為0.94元。 推薦要點： 1）十二五軍工通信進入快速發展階段，公司在手訂單充分（11年收入10億，但11年結轉至12年的未驗收訂單7億多，12年預計新增訂單16億，其中軍品約13億）； 2）業績同比逐季回升，單季度同比增速回升更明顯。按目前我們的盈利預測，三季報我們預計在15％～20％的凈利潤增長，全年預計實現30％左右的凈利潤增長； ——軍品業務增速從2012年一季度開始進入30％以上的較快增長軌道、二季度保持，反映十二五軍品訂單的較快增長，上半年在收入增速開始體現；雖然產業布局和研發人員擴張帶來的短期費用率較高影響利潤釋放，但較快的利潤增速僅是時間問題，三、四季度業績同比有望保持逐季提升！ 3）2013年10月份，高管持股解禁，公司13年有加快業績釋放的動力和能力！ 來源：中國證券網 |
