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傳統(tǒng)軍用無線電臺業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，軍用北斗/軍用數(shù)字集群/軍用衛(wèi)星通信2012～2014年接力式爆發(fā)增長！手握充足訂單，2013年釋放業(yè)績有動力！ 長期看好，短期受益釣魚島局勢緊張帶來交易性機會（公司傳統(tǒng)客戶首推海軍艦船和海軍陸戰(zhàn)隊）！ 在數(shù)字化師建設(shè)和全軍短波應(yīng)急接入網(wǎng)建設(shè)的帶動下，2012年～2014年軍用無線電臺業(yè)務(wù)將保持復(fù)合20％以上的業(yè)績增速；同時，2012年軍用北斗業(yè)務(wù)、2013年軍用北斗/軍用數(shù)字集群業(yè)務(wù)、2014年軍用衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)預(yù)計相繼進入爆發(fā)成長期。預(yù)計公司2012～2014年的凈利潤復(fù)合增速預(yù)計37％的增長。預(yù)計2012～2014年EPS：1.01/1.37/1.78元；扣除不確定性較大的并購項目業(yè)績貢獻，2012年EPS預(yù)計為0.94元。 推薦要點： 1）十二五軍工通信進入快速發(fā)展階段，公司在手訂單充分（11年收入10億，但11年結(jié)轉(zhuǎn)至12年的未驗收訂單7億多，12年預(yù)計新增訂單16億，其中軍品約13億）； 2）業(yè)績同比逐季回升，單季度同比增速回升更明顯。按目前我們的盈利預(yù)測，三季報我們預(yù)計在15％～20％的凈利潤增長，全年預(yù)計實現(xiàn)30％左右的凈利潤增長； ——軍品業(yè)務(wù)增速從2012年一季度開始進入30％以上的較快增長軌道、二季度保持，反映十二五軍品訂單的較快增長，上半年在收入增速開始體現(xiàn)；雖然產(chǎn)業(yè)布局和研發(fā)人員擴張帶來的短期費用率較高影響利潤釋放，但較快的利潤增速僅是時間問題，三、四季度業(yè)績同比有望保持逐季提升！ 3）2013年10月份，高管持股解禁，公司13年有加快業(yè)績釋放的動力和能力！ 來源：中國證券網(wǎng) |
