|
2012年LED照明行業需求保持快速增長的確定性較強，不過產業鏈部分環節仍存在產能過剩壓力，給予行業“謹慎推薦”評級。建議關注鴻利光電、瑞豐光電等LED封裝行業領先企業，以及LED路燈行業龍頭勤上光電，擁有渠道和品牌優勢、采用全產業鏈垂直整合模式的德豪潤達等企業。 
拐點已經來臨 對于消費者來說，照明是個很普通的概念，他們對于產品的價格，而不是節能效果最為敏感，消費者唯一會做的就是等待LED燈價格的下降。隨著國家扶植政策的陸續出臺，以及照明產品成本的快速下降，預計LED照明需求將會快速增長。 下游照明市場快速增長，預計2012年LED室內照明增速達到64%。根據高工LED統計，2011年中國LED應用產值為1160億元，同比增長22%。行業應用產值增長速度低于預期，主要是受價格快速下降過快影響。另外，歐債危機、美國低谷經濟等國際經濟不穩定因素影響市場需求增長，也是重要影響因素。不過，2012年隨著全球各國或地區相續出臺支持LED應用的政策，加之LED應用產品和應用領域的不斷成熟，國內LED應用市場將會快速增長。高工LED預計2012年中國LED應用產值將達1504億元人民幣，同比增長率將達30%。DisplaySearch預計，到2014年LED照明產品將占整個照明的比例達到9.6%，屆時用于照明的LED芯片將超過用于背光電視的規模。隨著國內對LED行業扶植政策的推動，下游LED路燈和商用照明的旺盛需求將繼續帶動國內LED行業應用產值保持25%以上的增長。 受上游芯片技術提升和價格快速下降影響，下游LED照明產品性價比快速提升。2011年LED室內照明產品產量同比增長75%，2011年LED室內照明產品價格同比下降22%。受價格下降影響，LED照明產品對傳統照明產品的替代正在加速進行。據高工LED調查，2011年中國LED室內照明產值達186億元，同比增長38%。同時高工LED預測，2012年中國LED室內照明產值將達到306億元，同比增長64%;2015年將達到993億元，未來4年室內照明產值規模復合增長率將超過50%，達到52%。 隨著LED路燈技術的不斷進步，LED路燈的需求量逐步提升。2011年LED路燈的價格基本在20-25元/瓦。但由于在中國LED路上多數為政府工程項目，價格會增加一倍左右，因此市場規模會再相應增加一倍。根據高工LED統計，2011年中國LED路燈總產量(不含隧道燈)達到68萬盞，同比增長58%，其中國內LED路燈安裝量達到53萬盞，同比增長51%。2011年中國LED路燈市場規模達到29億元，同比2010年增長32%。 2011年5月國家科技部又公布了十城萬盞第二批16個試點城市名單，2012年將進入50城200萬盞階段。相比前幾年，LED路燈被大眾接受的程度已經大幅提高，推廣模式已從示范推廣演變為普及推廣。由于節能減排的壓力，LED路燈接受程度大幅提升，各地政府均計劃加快LED路燈的推廣速度。高工LED預測，2012-2013年中國LED路燈產值將會快速增長，總產值分別達到47億元和64億元，分別同比增長62%和36%。 重點公司點評 在LED照明產品市場需求爆發來臨之際，LED行業從上游外延芯片，中游封裝，到下游照明產品，都將經歷價格快速下降的過程。國內LED公司未來的成長將主要是依靠銷售量的快速增長，依托國內市場需求定位明確、擁有特色技術產品以及生產成本控制較好的企業將會更加容易取勝。 國內LED企業技術提升較快，競爭力逐步增強。經過近10年的發展，在引進、吸收、消化和改進后，部分國內LED企業的技術已經在部分領域能與國際企業媲美。 德豪潤達：公司采用覆蓋上游外延片芯片制造、封裝以及下游的應用全產業鏈制造模式，是國內少數在LED行業實現垂直一體化的企業。公司大功率芯片發光效率和良率較高，主要用于LED路燈和照明領域，避免了小功率芯片領域競爭的紅海。 鴻利光電：國內白光LED封裝芯片行業龍頭。公司已經能夠穩定批量生產出滿足顯色指數大于70、發光效率大于80lm/W、1000個小時衰減小于3%的白光照明用LED產品，同時顯色指數大于80、發光效率大于100lm/W、1000個小時衰減小于3%的高端白光LED產品也能夠部分量產。公司已經開始大規模往下游照明產品延伸，進一步擴充公司的市場規模。 瑞豐光電：公司是國內少數幾家能夠量產中大尺寸背光LED芯片的國內封裝企業。LED背光產品主要客戶包括康佳、長虹等國內主流家電廠商。目前能夠量產大尺寸LED背光源的國內廠商不超過5家，大部分為國外在國內設立的企業。目前LED背光電視逐步由側光式轉變為直下式。直下式需要的LED芯片顆數大于側光式，不過不再需要導光板。直下式與側光式背光源成本相差不多，能源消耗更少，亮度更高。直下式背光模式較側光式大幅增加LED芯片的需求，這將利好瑞豐光電等LED背光封裝芯片企業。 勤上光電：公司是專業的LED照明廠商，主要專注于大功率LED照明，面向戶外照明和景觀亮色照明市場，產品性能和質量均為業內第一集團。公司已經成功實施了超過3000公里公路路燈的工程，并且具有國內最多的工程成功案例，已經具有良好口碑，產品定位高端市場。隨著國內LED路燈工程由示范推廣轉向普及推廣，LED路燈市場快速增長。公司作為國內LED路燈行業龍頭，未來將大幅受益。 來源：中國證券報 |
