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種種跡象顯示，臨近年底，“十二五”產(chǎn)業(yè)規(guī)劃進入密集發(fā)布期。 剛剛進入11月，工信部就先后印發(fā)了《鋼鐵工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》、《電子認證服務(wù)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》。發(fā)改委則發(fā)布了《中國逐步淘汰白熾燈路線圖》。同期，國務(wù)院還下發(fā)了《關(guān)于支持云南省加快建設(shè)面向西南開放重要橋頭堡的意見》，以及批準實施《河北沿海地區(qū)發(fā)展規(guī)劃》。 今年是“十二五”的開局之年，上述規(guī)劃的發(fā)布只是一個開始，今年底到明年初，將有一個更為密集的各類規(guī)劃發(fā)布高峰出現(xiàn)，以求盡快完成各個產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略部署。 據(jù)我們了解，近一階段將發(fā)布新能源、可再生能源、煤炭工業(yè)、環(huán)保、生物醫(yī)藥、物聯(lián)網(wǎng)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等在內(nèi)的一系列規(guī)劃，包括《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》、《新興能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《可再生能源“十二五”發(fā)展規(guī)劃》、《生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃》、《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃》、《煤層氣開發(fā)利用“十二五”規(guī)劃》等。 我們還了解到，“十二五”各個產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，是今年發(fā)改委、工信部等各相關(guān)部門的重頭戲。早在7月份時，國家發(fā)改委副主任張曉強就曾透露，《國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》已經(jīng)進入到征求意見階段。而且，就在近期，張曉強表示，要將培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略突破口，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展。從時間流程來看，或許該規(guī)劃隨時有浮出水面的可能，且成為其他相關(guān)規(guī)劃出臺的“導(dǎo)火索”。 專家稱，雖然各個產(chǎn)業(yè)規(guī)劃略顯繁雜，但卻有相同的政策傾向性。即，均以“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型”為主線，與改善民生、拉動內(nèi)需、節(jié)能環(huán)保、低碳綠色、戰(zhàn)略新興為主方向。 各規(guī)劃的出臺受到了資本市場一波又一波的追捧，并撬動市場熱點輪轉(zhuǎn)。14日，新能源汽車板塊引領(lǐng)大盤走強，迎來各板塊全面開花，個股普漲。 工信部發(fā)布“十二五”產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新規(guī)劃 工信部日前發(fā)布《“十二五”產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新規(guī)劃》。規(guī)劃范圍涵蓋原材料、裝備制造、消費品、信息產(chǎn)業(yè)四個領(lǐng)域，規(guī)劃期為2011年~2015年。規(guī)劃同時明確了我國“十二五”期間產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新五大重點任務(wù)。規(guī)劃指出，要把技術(shù)創(chuàng)新作為走新型工業(yè)化道路的重要支撐，堅持“企業(yè)主體、政策引導(dǎo)；重點突破、總體提升”的原則，推進以企業(yè)為主體、產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新體系建設(shè)，著力突破重點領(lǐng)域關(guān)鍵和共性技術(shù)，增強產(chǎn)業(yè)核心競爭力，提升產(chǎn)業(yè)整體技術(shù)水平，實現(xiàn)工業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。 根據(jù)規(guī)劃，到2015年，我國工業(yè)和信息化重點領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新要取得重大突破，掌握一批具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)和關(guān)鍵技術(shù)，部分領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平處于世界前列。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力明顯增強，重點產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平顯著提升，產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新體系逐步完善。 圍繞上述目標，規(guī)劃明確了五項重點任務(wù)。一是加強技術(shù)創(chuàng)新能力建設(shè)。二是構(gòu)建技術(shù)創(chuàng)新服務(wù)體系。三是大力開發(fā)關(guān)鍵和共性技術(shù)。四是著力促進科技成果轉(zhuǎn)化。五是培育與發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。 【新能源】 環(huán)保概念持續(xù)升溫，優(yōu)質(zhì)個股蓄勢待發(fā) 本周光伏產(chǎn)品價格繼續(xù)下跌，但跌幅收窄，從趨勢上看已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象；上游產(chǎn)品多晶硅價格總體企穩(wěn)，國內(nèi)多晶硅料價格出現(xiàn)小幅回升；下游產(chǎn)品跌幅收窄，除個別品種跌幅較大外，大部分產(chǎn)品價格維持穩(wěn)定或小幅下跌。從外圍市場上看，歐債問題尚未解決，美國光伏“雙反”案持續(xù)升溫，市場風(fēng)險依然較大。由于我國光伏產(chǎn)業(yè)“兩頭在外”(多晶硅進口，電池、組件出口)的現(xiàn)狀，短期國內(nèi)光伏行業(yè)仍難言樂觀。綜上，我們預(yù)期光伏產(chǎn)品價格短期內(nèi)仍將呈弱勢整理態(tài)勢，后續(xù)價格走向還需等待進一步的信號才能做出判斷。 環(huán)保大會召開在即，“環(huán)保概念”持續(xù)升溫。上周國務(wù)院和環(huán)保部分別公布了《“十二五”控制溫室氣體排放工作方案》和《“十二五”全國環(huán)境保護法規(guī)和環(huán)境經(jīng)濟政策建設(shè)規(guī)劃》，體現(xiàn)了政府對環(huán)保問題的持續(xù)關(guān)注。此外，全球氣候變化大會即將于2011年11月28日-12月9日在南非德班召開。今年第四季度是環(huán)保政策的密集發(fā)布期，預(yù)計環(huán)保產(chǎn)業(yè)將迎來政策性發(fā)展機遇。我們認為在環(huán)保大會和全球氣候大會召開之前，“環(huán)保概念”將不斷升溫；從股價來看，環(huán)保板塊已有一定程度的回調(diào)，建議有一定風(fēng)險承受能力的投資者在股價回調(diào)到位后積極參與相關(guān)優(yōu)質(zhì)個股。 新能源汽車政策有望“務(wù)實” 富鋰錳基材料發(fā)展前景看好 富鋰錳基材料也許將取代目前在市場上風(fēng)頭正勁的磷酸鐵鋰，成為未來國內(nèi)動力鋰電池正極材料發(fā)展方向之一。鋰錳基材料具有成本低、容量高、無毒安全等優(yōu)點，能夠滿足鋰電池在小型電子產(chǎn)品和電動汽車等領(lǐng)域的使用要求。據(jù)專家介紹，目前現(xiàn)有的磷酸鐵鋰材料能量密度參數(shù)最好的僅為120瓦時/千克左右，而富鋰錳基材料實驗數(shù)據(jù)能達到220瓦時/千克，比磷酸鐵鋰高出約一倍。 充電樁配比不低于1:1 《關(guān)于進一步做好節(jié)能與新能源汽車示范推廣試點工作的通知》要求，試點城市要制定充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃，為個人新能源汽車用戶在其住宅小區(qū)停車位，或工作場所停車位配套建設(shè)充電樁，該類充電樁與新能源車輛的配比不得低于1:1。 到今年年底，國家電網(wǎng)將在27個省市建75座充電站和6000多個充電樁；到2016年，將建立400座電動汽車充電站；2016年至2020年，將建立1萬座電動汽車充電站。 新能源汽車政策有望“務(wù)實” 《關(guān)于進一步做好節(jié)能與新能源汽車示范推廣試點工作的通知》，要求試點城市在落實好中央試點政策的同時，研究制定新能源汽車示范推廣鼓勵政策，落實免除車牌拍賣、搖號、限行等限制措施，鼓勵購買新能源汽車。 據(jù)悉，目前我國有25個新能源汽車示范推廣試點城市，包括北京、上海、大連、廣州等城市。《通知》要求，試點城市出臺停車費、電價、道路通行費等扶持政策，調(diào)動政府、企事業(yè)單位和個人購買、使用節(jié)能與新能源汽車。 設(shè)備新能源2011年三季報綜述 板塊走勢回顧與估值比較： 今年前三季度，滬深300漲幅為-14.94%，而同期新能源和電力設(shè)備行業(yè)成份區(qū)間漲跌幅分別為-24.11%和-24.15%，在各行業(yè)板塊中居于末位，明顯跑輸大盤。對應(yīng)于2011年預(yù)測業(yè)績，電力設(shè)備和新能源板塊的PE估值分別為35和26.8倍。從細分行業(yè)來看，核電板塊和太陽能板塊估值最低，分別為19和26.7倍。二次設(shè)備估值仍在各子行業(yè)中位于首位，為58倍，延續(xù)之前的相對水平。 第三季度行業(yè)收入保持增長，但競爭環(huán)境趨于惡化導(dǎo)致凈利潤同比下滑，現(xiàn)金流壓力凸顯 行業(yè)2011年前三季度累計實現(xiàn)銷售收入2311億元，同比增長13.05%，毛利潤同比增長8.46%，凈利潤同比下滑3.32%。第三季度行業(yè)實現(xiàn)銷售收入830億元，同比增長15.23%，毛利潤同比增長6.9%，但凈利潤同比下滑10.1%。 前三季度行業(yè)營業(yè)現(xiàn)金流凈額同比大幅減少297億元，雖然第三季度單季的營業(yè)現(xiàn)金流凈額環(huán)比增加36.54億元，但依然為-39.31億元。前三季度行業(yè)賒銷回款進度放慢、存貨積壓水平有所增長，尤其是太陽能行業(yè)存貨積壓和應(yīng)收賬款大幅增長明顯。由于電力設(shè)備行業(yè)下游主要面對電網(wǎng)、電廠以及大型工礦企業(yè)等強勢客戶，針對這些客戶的應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險較低，但在目前信貸緊縮的宏觀經(jīng)濟背景下，行業(yè)整體現(xiàn)金壓力加大仍然不容小覷。 光伏行業(yè)增速大幅放緩、盈利下滑；高壓一次設(shè)備收入同比回升明顯，但業(yè)績改善還要期待明年 第三季度太陽能、無功補償、電廠環(huán)保、高壓變頻、工控、電機、電源設(shè)備、中低壓設(shè)備等8個子行業(yè)收入增速出現(xiàn)不同程度的放緩，而高壓一次設(shè)備、保護監(jiān)控類設(shè)備、發(fā)電設(shè)備、電表、核電收入增速繼續(xù)提升，尤其是高壓一次設(shè)備在第三季度收入同比回升明顯。從盈利增長方面來看，除電纜和中低壓設(shè)備外，其余子行業(yè)凈利潤增速均出現(xiàn)不同程度的下滑。對于訂單到交貨周期相對較長的高壓一次設(shè)備企業(yè)，三季度凈利潤降幅同比仍然有所擴大，我們預(yù)計三季度原材料價格下行的有利影響落實到業(yè)績改善還要期待明年。 太陽能、工控、風(fēng)電、電纜子行業(yè)現(xiàn)金流大幅下降，行業(yè)整體經(jīng)營現(xiàn)金流為負，現(xiàn)金流壓力加劇 電力設(shè)備新能源板塊前三季度的營業(yè)現(xiàn)金流凈額全部為負，其中下降幅度最大的依次為太陽能（-1354%）、工控（-459%）、風(fēng)電（-391%）、電纜（-364%）、電廠環(huán)保（-231%）、發(fā)電設(shè)備（-216%）。目前國內(nèi)銀根緊縮，下游需求放緩，市場開拓難度增加，企業(yè)為了擴大銷售而對次優(yōu)質(zhì)客戶賒銷和延長收款期加劇了行業(yè)現(xiàn)金流緊張的局面。 投資業(yè)績改善品種、兼顧現(xiàn)金流安全 目前經(jīng)濟增速放緩、國家緊縮貨幣政策不會立即退出，第三季度電力設(shè)備新能源板塊已經(jīng)有8個子行業(yè)出現(xiàn)不同程度的增速放緩，我們預(yù)計這一趨勢在四季度恐將延續(xù)。高壓一次設(shè)備、保護監(jiān)控類設(shè)備、發(fā)電設(shè)備等子行業(yè)在三季度或出現(xiàn)業(yè)績改善，或延續(xù)高增長，預(yù)計這些行業(yè)全年將繼續(xù)向好，我們認為合適的投資策略是在這些子行業(yè)精選投資品種，并且兼顧現(xiàn)金流安全，首選投資標的包括：國電南瑞、特變電工、東方電氣、平高電氣、匯川技術(shù)、鑫龍電器等。 |
