一口氣看懂Q3元器件行情，在日韓貿(mào)易戰(zhàn)全面升級的陰霾下，怕是不可能了。 日韓兩國之間的敵對情緒已經(jīng)達(dá)到了沸點(diǎn)。 8月2日上午，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省發(fā)布聲明稱，日本內(nèi)閣會議已通過相關(guān)法案的修訂，決定將韓國剔除出貿(mào)易優(yōu)惠“白名單”，相關(guān)修訂案將于8月7日正式公布，并于8月28日起正式實(shí)施。 隨即，韓國方面反擊。據(jù)《韓聯(lián)社》8月2日報(bào)道稱，韓國也宣布將加強(qiáng)對日出口管制，把日本移出貿(mào)易優(yōu)惠“白名單”。 這意味著日韓之間從7月初開始爆發(fā)的摩擦進(jìn)一步升級。自7月4日起，日本正式開始限制向韓國出口三種半導(dǎo)體及面板原材料。而一旦最新的修訂案正式開始實(shí)施，即意味著日本對韓國的出口管制將進(jìn)一步擴(kuò)大范圍。 日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大臣世耕弘成(Hiroshige Seko)在簡報(bào)會上表示，“這一決定已獲內(nèi)閣批準(zhǔn)，將于8月28日生效。”他同時(shí)表示，該貿(mào)易控制舉措不是一種反擊，而是從日本國家安全的角度進(jìn)行的。 Seko同時(shí)表示，日本已經(jīng)向美國政府通報(bào)了將韓國從名單上除名的計(jì)劃，并補(bǔ)充說，此舉無意損害與韓國的雙邊關(guān)系。（Source: CNBC）
(圖：日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省聲明) 預(yù)計(jì)，這些決定將很快波及整個(gè)高科技行業(yè)，進(jìn)一步威脅和動(dòng)搖已經(jīng)被中美貿(mào)易緊張局勢打亂的供應(yīng)鏈。 如果缺乏對這些重大事件起碼的理解能力，就盲目的分析產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)格波動(dòng)，顯然是不負(fù)責(zé)任的。 所以，在發(fā)布本期《Q3行情報(bào)告》的同時(shí)，（請?jiān)诟徊?a href="http://m.qingdxww.cn/keyword/電子" target="_blank" class="relatedlink">電子公眾號（FE-China）后臺發(fā)送‘1907’免費(fèi)獲得完整版報(bào)告）。先給大家捋一捋貿(mào)易爭端中各方制衡的利弊影響，希望借此，給各位在第三季度研判半導(dǎo)體行情走勢時(shí)帶去一點(diǎn)幫助。（注：本文各方分析來自網(wǎng)絡(luò)，不代表富昌觀點(diǎn)）。 以“國家安全”為借口的威脅？ 制裁是個(gè)“好東西”。 G20峰會過后，一片祥和的BGM瞬間被打破。 當(dāng)時(shí)，很多人覺得，安倍正在學(xué)習(xí)特朗普，將高科技制裁用在外交爭端中。 這背后是否有美國搞鬼。
中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員高凌云提醒關(guān)注此事的人，日韓爭端中的“美國因素”，也是應(yīng)該觀察的一個(gè)重要角度——美國是這場爭端表面上的、可能的協(xié)調(diào)者，但似乎更是幕后操縱者，也可能是最大獲利者。（Source：媒體報(bào)道，中青在線） 不謀而合的是，安倍政府也是出于“國家安全”考慮做出了進(jìn)一步的決定。 安倍政府在8月2日正式通過將韓國從“白名單”中除名的決議，并將于8月28日正式將韓國從“白名單”中移除，這意味著日本企業(yè)在向韓國出口敏感材料之前需要得到政府批準(zhǔn)。 日本聲稱，此舉與戰(zhàn)時(shí)勞工問題無關(guān)，是出于國家安全考慮而做出的，盡管日本幾乎沒有公開提供具體信息來支持這一說法。 日本利用國家安全理由來證明出口管制的合理性，令一些貿(mào)易專家感到擔(dān)憂。歷史上，各國政府一直不愿在貿(mào)易案件中引用國家安全，但美國總統(tǒng)特朗普（Donald Trump）已經(jīng)養(yǎng)成了這樣的習(xí)慣——為其他國家打開了大門。 2018年，特朗普政府對從美國盟國日本、加拿大、墨西哥和歐盟進(jìn)口的鋼鐵和鋁征收關(guān)稅時(shí)，引用了國家安全。最近，他的政府用同樣的標(biāo)簽來描述歐洲和日本的汽車，以及中國電信公司華為技術(shù)公司制造的設(shè)備。（Source： Media report, Nikkei AsianReview research） 白名單地位是各國政府間相互信任的象征，它允許韓國加入其他26個(gè)不受此類審查的國家。韓國用于汽車和半導(dǎo)體生產(chǎn)的大部分機(jī)械和部件被認(rèn)為屬于這一類。 在被白名單除名后，幾乎所有涉及安全和軍事用途的產(chǎn)品出口到韓國，都可能被要求采取額外的行政程序，以獲得出口許可證，過程可能和第一批限制類似，大概需要花費(fèi)90天左右時(shí)間。 “日本是繼美國之后最新一個(gè)將貿(mào)易與政治相結(jié)合的國家，”Mirae Asset Daewoo駐首爾的全球策略師PeterKim表示, ”這項(xiàng)措施與美國針對中國的“實(shí)體名單”非常相似，是一種以犧牲多邊協(xié)定和透明度為代價(jià)的武器化貿(mào)易的全球趨勢。” 但即便如此，結(jié)束韓國的“白國”地位也意味著日本可以出于國家安全的考慮限制任何產(chǎn)品的出口。這就不是早先第一批三種半導(dǎo)體化學(xué)原料的問題了，而是幾百或上千種。 根據(jù)日本貿(mào)易部的一份文件顯示，隨著韓國所謂的“白名單國”地位的喪失，這一要求將適用于可能被轉(zhuǎn)化為武器的物品清單上的數(shù)十種產(chǎn)品。除此之外，還有200多個(gè)其他項(xiàng)目需要對所有國家的出口進(jìn)行單獨(dú)檢查。 此前也有報(bào)道預(yù)計(jì)，此舉將影響大約1000種或更多的產(chǎn)品，包括各類高科技材料，電子零件，IT設(shè)備，工具機(jī)械，建筑材料、化學(xué)品和技術(shù)組件等。（Source：Bloomberg） 業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，這將大大減緩韓國電子產(chǎn)品出口和制造業(yè)的發(fā)展。韓國出口與世界經(jīng)濟(jì)工業(yè)周期高度同步，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在核心和浮動(dòng)影響因素方面均受到打擊。 一切為了“競選”？ 相比于中美貿(mào)易戰(zhàn)，日本對韓國發(fā)動(dòng)的“貿(mào)易戰(zhàn)”被譽(yù)為一次“精妙”的打擊。 在第一輪限制中，日本精確的選擇了三種原材料，日本企業(yè)的產(chǎn)量占全球產(chǎn)量約70%至90%，市占率高，可取代性小，都是韓國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)依賴進(jìn)口的重點(diǎn)產(chǎn)品。 并十分巧妙的設(shè)置了90天審核期，要求企業(yè)在向韓國出口該三種材料時(shí)，要向日本政府提出申請，審核過程至少需要90天。
而這對于運(yùn)轉(zhuǎn)速度較快的電子產(chǎn)業(yè)而言，將很大程度上影響庫存周轉(zhuǎn)，拖慢生產(chǎn)進(jìn)程。 要知道諸如氟化氫材料的腐蝕性極強(qiáng)，無法長期保存，韓國企業(yè)一直是小批量進(jìn)口。 審批流程旨在增加韓企的被動(dòng)性，但并不致死。 而對于日本方面計(jì)劃下一步將韓國從優(yōu)惠白名單中剔除，是否違反ＷＴＯ規(guī)定，日本似乎也是有備而來。 安倍表示,“歐洲任何一個(gè)國家都沒有把韓國列為‘白色國家’,日本卻把韓國列為唯一的亞洲‘白色國家’,我們現(xiàn)在只是準(zhǔn)備取消這一特別優(yōu)待,我們這樣做并不是說所有國家都(對韓國)提供的優(yōu)惠只有我們(日本)不提供了,恰恰相反,是我們一直在亞洲國家中對韓國給予特別優(yōu)待,現(xiàn)在只是跟其他國家一樣對待它(韓國)而已。”（Source:富士電視臺采訪） 翻譯過來的意思是，我以前給你“優(yōu)待”，現(xiàn)在降格為普通待遇，這并不違反世界貿(mào)易組織（WTO）的規(guī)則。 看來日本在打擊之余還是讓自己少了很多“話柄”，留下了很多“活路”。 所以，早先就曾有包括《朝日新聞》在內(nèi)的媒體分析,眼下日韓之間的貿(mào)易戰(zhàn)雖然看似針尖對麥芒,但恐怕只是為了安倍政府通過外交熱點(diǎn)為其提升人氣的做法，很難真正長期持續(xù)。 自文在寅上臺以來,日韓連續(xù)發(fā)生的外交糾紛已在日本國內(nèi)催生了極大的反韓情緒。在參議院改選前（7月22日）,安倍政府需要外交熱點(diǎn)為其提升人氣,對韓國的反感情緒剛好可以被其所用。因此,在本輪參議院選舉結(jié)束之前,安倍政府可能將持續(xù)炒作對韓貿(mào)易制裁這一問題,以顯示自己的強(qiáng)硬。但在參議院選舉之后,日韓雙方有很多機(jī)會通過接觸緩和當(dāng)下的緊張局勢,貿(mào)易戰(zhàn)難以向持久化方向發(fā)展。（Source：《朝日新聞》） 但后續(xù)看來，在兩國持續(xù)相互責(zé)難的情況下，日韓對立已呈現(xiàn)長期化趨勢。 3個(gè)月或成關(guān)鍵，供應(yīng)缺口可能沒那么大？ 在決定擴(kuò)大出口產(chǎn)品限制后，目前所擴(kuò)大涉及產(chǎn)品的名錄尚未公布（相關(guān)修訂案將于8月7日正式公布），但業(yè)界普遍認(rèn)為審查流程預(yù)計(jì)會和第一批近似，至少需要90天，這90天可能會是日韓爭端出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的下一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。 韓國首爾大學(xué)日本研究所研究部長南基正在接受采訪時(shí)認(rèn)為，8月2日是日韓爭端繼7月4日以來的第二個(gè)節(jié)點(diǎn)，接下來，審查流程所需的90天是第三個(gè)期限，“這三個(gè)期限，也是日韓爭端可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的節(jié)點(diǎn)。” 南認(rèn)為，如果在日本將韓國移出“白名單”后的90天內(nèi)，韓國仍不讓步，而日本又未對韓國所需進(jìn)口材料發(fā)放許可證，那可能違反了世貿(mào)組織（WTO）原則，韓國將采取強(qiáng)硬的報(bào)復(fù)手段，“走到這一步，可能爆發(fā)真正的貿(mào)易戰(zhàn)了。（Source：澎湃新聞） ９０天也成為了韓廠生產(chǎn)是否會面臨斷供的關(guān)鍵。 由于日本所提出的不是直接斷供，而是原材料出口審核，過程需要90天，這90天缺口是否致死成為早期業(yè)界判斷韓廠所受影響是否嚴(yán)重的關(guān)鍵。 在第一批三類原材料受限制后，SK海力士發(fā)言人就曾對媒體表示，該公司的半導(dǎo)體材料庫存量“不足3個(gè)月”。如果兩國之間的問題得不到妥善的解決，且不能追加采購，未來或?qū)⒊霈F(xiàn)停產(chǎn)的情況。 但也有業(yè)內(nèi)人士指出，由于韓廠手上仍有1-2個(gè)月的庫存?zhèn)淞希彝瑫r(shí)積極按一般程序向日本申請進(jìn)口原料，加上目前半導(dǎo)體景氣低迷，供應(yīng)鏈均呈現(xiàn)產(chǎn)能過剩情況，F(xiàn)lash、DRAM庫存滿手，手機(jī)需求成長亦放緩，因此應(yīng)該能渡過3個(gè)月時(shí)間應(yīng)對缺貨危機(jī)。 也就是說，目前韓廠材料庫存（外加韓國的緊急預(yù)案，對外搬的救兵）如仍不足，可能面臨停產(chǎn)/減產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，屆時(shí)還需要看需求及庫存水位線的博弈。 別怕，反正庫存水位線還高？ 隨著經(jīng)濟(jì)和需求的疲軟，早先就有報(bào)道半導(dǎo)體供應(yīng)鏈需要至少三個(gè)月來消化庫存。 據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，全球半導(dǎo)體市場將需要至少三個(gè)月的時(shí)間來消化庫存，而半導(dǎo)體供應(yīng)鏈企業(yè)仍然受到產(chǎn)能過剩和客戶保守訂單安排的困擾——這是持續(xù)存在的全球經(jīng)濟(jì)不確定性、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長放緩、內(nèi)存跳水, 需求衰退和智能手機(jī)市場飽等結(jié)果影響。（Source：Digitimes） 另據(jù)SEMI報(bào)告顯示，在2019年第二季度，全球硅片出貨量降至29.83億平方英寸，為6個(gè)季度以來的最低水平。 存儲器市場或許是判斷現(xiàn)行影響的一個(gè)很好的案例。 在7月4日，被“所謂精確打擊”后，存儲器現(xiàn)貨市場率先做出了反應(yīng)開始提價(jià)。 根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)DRAMeXchange的現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)，自7月4日起，日本開始對向韓國出口核心芯片和顯示器制造材料施加更嚴(yán)格的限制后三周內(nèi)， DRAM的現(xiàn)貨價(jià)格根據(jù)容量規(guī)格上漲了10%到20%不等，部分NAND閃存規(guī)格芯片的價(jià)格也出現(xiàn)不同程度上漲。 這確實(shí)是繼6月中旬東芝斷電事件，及日韓貿(mào)易戰(zhàn)所提出原材料管控后，市場所出現(xiàn)提高現(xiàn)貨報(bào)價(jià)的狀況。 熟悉現(xiàn)貨市場的人都知道，天災(zāi)人禍等因素都可能被放大呈現(xiàn)到現(xiàn)貨市場價(jià)格的波動(dòng)中。更何況韓國在存儲器和顯示產(chǎn)品“供應(yīng)鏈一哥”的地位。 所以，業(yè)界對 NAND Flash和DRAM市場是否切實(shí)受到了影響，還是只是被嚇到，有著不同的解讀與質(zhì)疑。 因?yàn)闈q價(jià)背后卻是蕭條的市場需求。 在后續(xù)的報(bào)告中，集邦咨詢曾指出，結(jié)構(gòu)性供需反轉(zhuǎn)的可能性低，價(jià)格上漲持續(xù)性有待觀察。 由于整體終端需求仍呈現(xiàn)十分疲弱的態(tài)勢，目前DRAM和NAND Flash庫存水位仍高，加上并非完全禁止原物料出貨，僅是申請流程延長，雖然市場報(bào)價(jià)拉高，買家未有太大跟隨，整體成交量不多，短期結(jié)構(gòu)性供需反轉(zhuǎn)的可能性低。后續(xù)則需視市場及供應(yīng)端庫存狀況決定交易價(jià)是否上漲。（集邦咨詢分析） 隨后，由于需求方反應(yīng)持續(xù)冷淡，第三季度移動(dòng)存儲合約市場價(jià)格走勢確定，將繼續(xù)走跌。 集邦咨詢表示，受到市場上諸多不利報(bào)價(jià)的訊息干擾，第三季行動(dòng)式存儲器合約價(jià)格直到7月下旬才大致確定，在原廠庫存水位普遍偏高的狀態(tài)下，第三季合約價(jià)跌幅依舊相當(dāng)可觀，主流規(guī)格無論是分離式(discrete)或是eMCP/uMCP產(chǎn)品價(jià)格跌幅多集中在10%-15%的區(qū)間。另外值得關(guān)注的是，行動(dòng)存儲器多以季度方式議價(jià)，亦顯示原廠對于客戶整季出貨的允諾，因此研判目前受日韓原料出口管控事件因素影響范圍有限，后續(xù)供貨暫無太大問題。 日韓貿(mào)易戰(zhàn)反倒成為調(diào)整原先產(chǎn)能過剩情況的借口？ 在2019年上半年，經(jīng)歷需求不振，價(jià)格下跌的存儲器市場，大佬們減產(chǎn)的聲音就不絕于耳。 有調(diào)查指出：隨著經(jīng)濟(jì)和需求的疲軟，在2017-18年的巨額支出之后，DRAM資本支出在2019年下降了28%。所以，也有人質(zhì)疑，日韓貿(mào)易戰(zhàn)或許成就了廠家的減產(chǎn)之路。 《韓國經(jīng)濟(jì)日報(bào)》曾援引未具名業(yè)內(nèi)人士的消息報(bào)道稱，由于需求下滑以及日本的出口限制，三星電子和SK海力士計(jì)劃削減NAND閃存芯片產(chǎn)量。不過7月9日，三星電子即對此否認(rèn)，并稱減產(chǎn)報(bào)道毫無根據(jù)。 另據(jù)日經(jīng)新聞報(bào)道，韓國內(nèi)存大廠SK海力士7月24日表示，為了應(yīng)對日本對韓國部分關(guān)鍵半導(dǎo)體材料的出口管制，該公司在2019年NAND型閃存產(chǎn)量將比2018年時(shí)減產(chǎn)15％。報(bào)道稱，SK海力士認(rèn)為，通過減產(chǎn)以節(jié)省原材料的做法，可以讓該公司在短期內(nèi)不受到出口管制的影響。目前，SK海力士擁有可使用2個(gè)月的存儲器產(chǎn)品庫存，短期來看對該公司客戶產(chǎn)生影響的可能性較低。 在公布財(cái)報(bào)時(shí)，兩家公司的凈利潤都有所下降，三星和SK-Hynix的凈利潤分別下降了53%和88%。 三星在7月31日公布財(cái)務(wù)業(yè)績時(shí)承認(rèn)了這些挑戰(zhàn)。”副總裁李明進(jìn)在一次電話會議上表示：“由于這一新的出口審批程序的負(fù)擔(dān)以及這一新程序?qū)淼牟淮_定性，我們正面臨困難。” 再加上東芝NAND工廠受強(qiáng)震影響以及美光在上半年同步減產(chǎn) DRAM 和 NAND Flash 兩大存儲芯片的消息。 業(yè)界也有質(zhì)疑，雖然市場庫存高，需求萎靡，使第一波受限原材料所產(chǎn)生的影響有限，但貿(mào)易戰(zhàn)很有可能反而成為市場調(diào)整原先產(chǎn)能過剩、價(jià)格走跌困境的借口，成為拉抬存儲器價(jià)格的理由。 供應(yīng)鏈，還需要積極做好準(zhǔn)備 目前看來，雖然更多意見認(rèn)為，在庫存耗盡、內(nèi)存供需恢復(fù)平衡、消費(fèi)電子設(shè)備恢復(fù)銷售增長勢頭和5G之前，預(yù)計(jì)全球半導(dǎo)體市場不會大幅復(fù)蘇。 或是認(rèn)為，東京和首爾之間的貿(mào)易爭端并不一定會導(dǎo)致供應(yīng)鏈的任何重大中斷。 但韓國在半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中所占據(jù)的地位依然是不言而喻，且全面升級后的影響范圍尚且無法完全估量。 據(jù)《韓聯(lián)社》報(bào)道，日本后續(xù)可能增加的限制品項(xiàng)包含集成電路（IC）、電源管理IC（PMIC）、光刻設(shè)備、離子注入機(jī)、晶圓、光罩基底等。在日本增加出口限制項(xiàng)目之后，新增的項(xiàng)目也得取得個(gè)別許可，需耗費(fèi)90天左右的審查時(shí)間。 屆時(shí)，所受影響的公司和供應(yīng)鏈依然會面臨以上的相似困境。 繼中美貿(mào)易戰(zhàn)之后，半導(dǎo)體公司都期盼著業(yè)務(wù)能有復(fù)蘇的一刻，但此時(shí)日韓貿(mào)易戰(zhàn)又為此增加了另一種不確定性，全球IT企業(yè)對此都非常擔(dān)憂。 蘋果(Apple)、亞馬遜(Amazon)、索尼(Sony)、戴爾(Dell)等全球科技公司就曾紛紛表示擔(dān)心日本限制向韓國出口高科技材料的負(fù)面影響，因?yàn)檫@可能會削弱整個(gè)IT行業(yè)的全球價(jià)值鏈。 全球智能手機(jī)和其它IT設(shè)備制造商能夠在短期內(nèi)解決半導(dǎo)體和顯示器面板短缺的問題，因?yàn)樗鼈円勋@得足夠的零部件來生產(chǎn)這些產(chǎn)品。但從長期來看，他們將需要制定應(yīng)急計(jì)劃，以應(yīng)對供應(yīng)短缺和價(jià)格上漲。（據(jù)韓國時(shí)報(bào)報(bào)道） 豐富供應(yīng)商選擇或許是目前普遍認(rèn)為可以避開風(fēng)險(xiǎn)的一種做法。 鴻海創(chuàng)始人郭臺銘曾在Facebook上發(fā)表了對日韓貿(mào)易戰(zhàn)有關(guān)的幾點(diǎn)思考：韓國的DRAM、NAND、OLED在全世界電子產(chǎn)品供應(yīng)鏈中占重要的角色。此一供應(yīng)鏈的危機(jī)若未能妥善的化解，將嚴(yán)重的影響韓國的GDP，進(jìn)而影響全世界。企業(yè)在供應(yīng)鏈上考慮第二供應(yīng)商時(shí)，也應(yīng)該考慮是否來自于同一國家，以避免風(fēng)險(xiǎn)。因此要有多方的貿(mào)易協(xié)定才能幫助供應(yīng)商避免和降低斷供帶來的成本與風(fēng)險(xiǎn)。 供需間的博弈還在持續(xù)。 目前看來，雖然第三季度進(jìn)入市場通常的旺季，可能會出現(xiàn)庫存的快速消耗，但如果后續(xù)被強(qiáng)行加入新3000億美元關(guān)稅產(chǎn)品，再加上下半年終端銷售勢頭依舊不明朗、日韓貿(mào)易全面管控等許多不利的變量因素，都可能會破壞季節(jié)效應(yīng)，使Q3行情更趨不明朗。 所以，想要在目前一口氣看懂Q3的元器件行情怕是不能了，我們將繼續(xù)追蹤最新的市場波動(dòng)情況，并為您及時(shí)更新信息。 如您想進(jìn)一步了解具體產(chǎn)品交期、價(jià)格信息，可下載完整版《富昌電子Q3市場行情報(bào)告》，請?jiān)诟徊娮游⑿殴娞枺‵E-China）后臺回復(fù)“1907”，即可免費(fèi)下載完整版報(bào)告。 重要聲明：《富昌電子市場行情報(bào)告》來自多個(gè)信息源，目前受市場波動(dòng)較大影響，請謹(jǐn)慎參考。如您對供應(yīng)鏈波動(dòng)與對策有進(jìn)一步了解需求，請聯(lián)系富昌全國辦事處咨詢，或通過富昌官網(wǎng)、微信公眾平臺聯(lián)系我們。請勿隨意更改我們的信息，如您需要引用報(bào)告中的信息，請務(wù)必聯(lián)系我們，謝謝！ |
