一口氣看懂Q3元器件行情，在日韓貿易戰全面升級的陰霾下，怕是不可能了。 日韓兩國之間的敵對情緒已經達到了沸點。 8月2日上午，日本經濟產業省發布聲明稱，日本內閣會議已通過相關法案的修訂，決定將韓國剔除出貿易優惠“白名單”，相關修訂案將于8月7日正式公布，并于8月28日起正式實施。 隨即，韓國方面反擊。據《韓聯社》8月2日報道稱，韓國也宣布將加強對日出口管制，把日本移出貿易優惠“白名單”。 這意味著日韓之間從7月初開始爆發的摩擦進一步升級。自7月4日起，日本正式開始限制向韓國出口三種半導體及面板原材料。而一旦最新的修訂案正式開始實施，即意味著日本對韓國的出口管制將進一步擴大范圍。 日本經濟產業大臣世耕弘成(Hiroshige Seko)在簡報會上表示，“這一決定已獲內閣批準，將于8月28日生效。”他同時表示，該貿易控制舉措不是一種反擊，而是從日本國家安全的角度進行的。 Seko同時表示，日本已經向美國政府通報了將韓國從名單上除名的計劃，并補充說，此舉無意損害與韓國的雙邊關系。（Source: CNBC）
(圖：日本經濟產業省聲明) 預計，這些決定將很快波及整個高科技行業，進一步威脅和動搖已經被中美貿易緊張局勢打亂的供應鏈。 如果缺乏對這些重大事件起碼的理解能力，就盲目的分析產業鏈和價格波動，顯然是不負責任的。 所以，在發布本期《Q3行情報告》的同時，（請在富昌電子公眾號（FE-China）后臺發送‘1907’免費獲得完整版報告）。先給大家捋一捋貿易爭端中各方制衡的利弊影響，希望借此，給各位在第三季度研判半導體行情走勢時帶去一點幫助。（注：本文各方分析來自網絡，不代表富昌觀點）。 以“國家安全”為借口的威脅？ 制裁是個“好東西”。 G20峰會過后，一片祥和的BGM瞬間被打破。 當時，很多人覺得，安倍正在學習特朗普，將高科技制裁用在外交爭端中。 這背后是否有美國搞鬼。
中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員高凌云提醒關注此事的人，日韓爭端中的“美國因素”，也是應該觀察的一個重要角度——美國是這場爭端表面上的、可能的協調者，但似乎更是幕后操縱者，也可能是最大獲利者。（Source：媒體報道，中青在線） 不謀而合的是，安倍政府也是出于“國家安全”考慮做出了進一步的決定。 安倍政府在8月2日正式通過將韓國從“白名單”中除名的決議，并將于8月28日正式將韓國從“白名單”中移除，這意味著日本企業在向韓國出口敏感材料之前需要得到政府批準。 日本聲稱，此舉與戰時勞工問題無關，是出于國家安全考慮而做出的，盡管日本幾乎沒有公開提供具體信息來支持這一說法。 日本利用國家安全理由來證明出口管制的合理性，令一些貿易專家感到擔憂。歷史上，各國政府一直不愿在貿易案件中引用國家安全，但美國總統特朗普（Donald Trump）已經養成了這樣的習慣——為其他國家打開了大門。 2018年，特朗普政府對從美國盟國日本、加拿大、墨西哥和歐盟進口的鋼鐵和鋁征收關稅時，引用了國家安全。最近，他的政府用同樣的標簽來描述歐洲和日本的汽車，以及中國電信公司華為技術公司制造的設備。（Source： Media report, Nikkei AsianReview research） 白名單地位是各國政府間相互信任的象征，它允許韓國加入其他26個不受此類審查的國家。韓國用于汽車和半導體生產的大部分機械和部件被認為屬于這一類。 在被白名單除名后，幾乎所有涉及安全和軍事用途的產品出口到韓國，都可能被要求采取額外的行政程序，以獲得出口許可證，過程可能和第一批限制類似，大概需要花費90天左右時間。 “日本是繼美國之后最新一個將貿易與政治相結合的國家，”Mirae Asset Daewoo駐首爾的全球策略師PeterKim表示, ”這項措施與美國針對中國的“實體名單”非常相似，是一種以犧牲多邊協定和透明度為代價的武器化貿易的全球趨勢。” 但即便如此，結束韓國的“白國”地位也意味著日本可以出于國家安全的考慮限制任何產品的出口。這就不是早先第一批三種半導體化學原料的問題了，而是幾百或上千種。 根據日本貿易部的一份文件顯示，隨著韓國所謂的“白名單國”地位的喪失，這一要求將適用于可能被轉化為武器的物品清單上的數十種產品。除此之外，還有200多個其他項目需要對所有國家的出口進行單獨檢查。 此前也有報道預計，此舉將影響大約1000種或更多的產品，包括各類高科技材料，電子零件，IT設備，工具機械，建筑材料、化學品和技術組件等。（Source：Bloomberg） 業界普遍預計，這將大大減緩韓國電子產品出口和制造業的發展。韓國出口與世界經濟工業周期高度同步，半導體產業在核心和浮動影響因素方面均受到打擊。 一切為了“競選”？ 相比于中美貿易戰，日本對韓國發動的“貿易戰”被譽為一次“精妙”的打擊。 在第一輪限制中，日本精確的選擇了三種原材料，日本企業的產量占全球產量約70%至90%，市占率高，可取代性小，都是韓國半導體產業依賴進口的重點產品。 并十分巧妙的設置了90天審核期，要求企業在向韓國出口該三種材料時，要向日本政府提出申請，審核過程至少需要90天。
而這對于運轉速度較快的電子產業而言，將很大程度上影響庫存周轉，拖慢生產進程。 要知道諸如氟化氫材料的腐蝕性極強，無法長期保存，韓國企業一直是小批量進口。 審批流程旨在增加韓企的被動性，但并不致死。 而對于日本方面計劃下一步將韓國從優惠白名單中剔除，是否違反ＷＴＯ規定，日本似乎也是有備而來。 安倍表示,“歐洲任何一個國家都沒有把韓國列為‘白色國家’,日本卻把韓國列為唯一的亞洲‘白色國家’,我們現在只是準備取消這一特別優待,我們這樣做并不是說所有國家都(對韓國)提供的優惠只有我們(日本)不提供了,恰恰相反,是我們一直在亞洲國家中對韓國給予特別優待,現在只是跟其他國家一樣對待它(韓國)而已。”（Source:富士電視臺采訪） 翻譯過來的意思是，我以前給你“優待”，現在降格為普通待遇，這并不違反世界貿易組織（WTO）的規則。 看來日本在打擊之余還是讓自己少了很多“話柄”，留下了很多“活路”。 所以，早先就曾有包括《朝日新聞》在內的媒體分析,眼下日韓之間的貿易戰雖然看似針尖對麥芒,但恐怕只是為了安倍政府通過外交熱點為其提升人氣的做法，很難真正長期持續。 自文在寅上臺以來,日韓連續發生的外交糾紛已在日本國內催生了極大的反韓情緒。在參議院改選前（7月22日）,安倍政府需要外交熱點為其提升人氣,對韓國的反感情緒剛好可以被其所用。因此,在本輪參議院選舉結束之前,安倍政府可能將持續炒作對韓貿易制裁這一問題,以顯示自己的強硬。但在參議院選舉之后,日韓雙方有很多機會通過接觸緩和當下的緊張局勢,貿易戰難以向持久化方向發展。（Source：《朝日新聞》） 但后續看來，在兩國持續相互責難的情況下，日韓對立已呈現長期化趨勢。 3個月或成關鍵，供應缺口可能沒那么大？ 在決定擴大出口產品限制后，目前所擴大涉及產品的名錄尚未公布（相關修訂案將于8月7日正式公布），但業界普遍認為審查流程預計會和第一批近似，至少需要90天，這90天可能會是日韓爭端出現轉折的下一個關鍵節點。 韓國首爾大學日本研究所研究部長南基正在接受采訪時認為，8月2日是日韓爭端繼7月4日以來的第二個節點，接下來，審查流程所需的90天是第三個期限，“這三個期限，也是日韓爭端可能出現轉折的節點。” 南認為，如果在日本將韓國移出“白名單”后的90天內，韓國仍不讓步，而日本又未對韓國所需進口材料發放許可證，那可能違反了世貿組織（WTO）原則，韓國將采取強硬的報復手段，“走到這一步，可能爆發真正的貿易戰了。（Source：澎湃新聞） ９０天也成為了韓廠生產是否會面臨斷供的關鍵。 由于日本所提出的不是直接斷供，而是原材料出口審核，過程需要90天，這90天缺口是否致死成為早期業界判斷韓廠所受影響是否嚴重的關鍵。 在第一批三類原材料受限制后，SK海力士發言人就曾對媒體表示，該公司的半導體材料庫存量“不足3個月”。如果兩國之間的問題得不到妥善的解決，且不能追加采購，未來或將出現停產的情況。 但也有業內人士指出，由于韓廠手上仍有1-2個月的庫存備料，且同時積極按一般程序向日本申請進口原料，加上目前半導體景氣低迷，供應鏈均呈現產能過剩情況，Flash、DRAM庫存滿手，手機需求成長亦放緩，因此應該能渡過3個月時間應對缺貨危機。 也就是說，目前韓廠材料庫存（外加韓國的緊急預案，對外搬的救兵）如仍不足，可能面臨停產/減產的風險，屆時還需要看需求及庫存水位線的博弈。 別怕，反正庫存水位線還高？ 隨著經濟和需求的疲軟，早先就有報道半導體供應鏈需要至少三個月來消化庫存。 據業內人士透露，全球半導體市場將需要至少三個月的時間來消化庫存，而半導體供應鏈企業仍然受到產能過剩和客戶保守訂單安排的困擾——這是持續存在的全球經濟不確定性、數據中心業務增長放緩、內存跳水, 需求衰退和智能手機市場飽等結果影響。（Source：Digitimes） 另據SEMI報告顯示，在2019年第二季度，全球硅片出貨量降至29.83億平方英寸，為6個季度以來的最低水平。 存儲器市場或許是判斷現行影響的一個很好的案例。 在7月4日，被“所謂精確打擊”后，存儲器現貨市場率先做出了反應開始提價。 根據市場研究機構DRAMeXchange的現貨價格數據數據，自7月4日起，日本開始對向韓國出口核心芯片和顯示器制造材料施加更嚴格的限制后三周內， DRAM的現貨價格根據容量規格上漲了10%到20%不等，部分NAND閃存規格芯片的價格也出現不同程度上漲。 這確實是繼6月中旬東芝斷電事件，及日韓貿易戰所提出原材料管控后，市場所出現提高現貨報價的狀況。 熟悉現貨市場的人都知道，天災人禍等因素都可能被放大呈現到現貨市場價格的波動中。更何況韓國在存儲器和顯示產品“供應鏈一哥”的地位。 所以，業界對 NAND Flash和DRAM市場是否切實受到了影響，還是只是被嚇到，有著不同的解讀與質疑。 因為漲價背后卻是蕭條的市場需求。 在后續的報告中，集邦咨詢曾指出，結構性供需反轉的可能性低，價格上漲持續性有待觀察。 由于整體終端需求仍呈現十分疲弱的態勢，目前DRAM和NAND Flash庫存水位仍高，加上并非完全禁止原物料出貨，僅是申請流程延長，雖然市場報價拉高，買家未有太大跟隨，整體成交量不多，短期結構性供需反轉的可能性低。后續則需視市場及供應端庫存狀況決定交易價是否上漲。（集邦咨詢分析） 隨后，由于需求方反應持續冷淡，第三季度移動存儲合約市場價格走勢確定，將繼續走跌。 集邦咨詢表示，受到市場上諸多不利報價的訊息干擾，第三季行動式存儲器合約價格直到7月下旬才大致確定，在原廠庫存水位普遍偏高的狀態下，第三季合約價跌幅依舊相當可觀，主流規格無論是分離式(discrete)或是eMCP/uMCP產品價格跌幅多集中在10%-15%的區間。另外值得關注的是，行動存儲器多以季度方式議價，亦顯示原廠對于客戶整季出貨的允諾，因此研判目前受日韓原料出口管控事件因素影響范圍有限，后續供貨暫無太大問題。 日韓貿易戰反倒成為調整原先產能過剩情況的借口？ 在2019年上半年，經歷需求不振，價格下跌的存儲器市場，大佬們減產的聲音就不絕于耳。 有調查指出：隨著經濟和需求的疲軟，在2017-18年的巨額支出之后，DRAM資本支出在2019年下降了28%。所以，也有人質疑，日韓貿易戰或許成就了廠家的減產之路。 《韓國經濟日報》曾援引未具名業內人士的消息報道稱，由于需求下滑以及日本的出口限制，三星電子和SK海力士計劃削減NAND閃存芯片產量。不過7月9日，三星電子即對此否認，并稱減產報道毫無根據。 另據日經新聞報道，韓國內存大廠SK海力士7月24日表示，為了應對日本對韓國部分關鍵半導體材料的出口管制，該公司在2019年NAND型閃存產量將比2018年時減產15％。報道稱，SK海力士認為，通過減產以節省原材料的做法，可以讓該公司在短期內不受到出口管制的影響。目前，SK海力士擁有可使用2個月的存儲器產品庫存，短期來看對該公司客戶產生影響的可能性較低。 在公布財報時，兩家公司的凈利潤都有所下降，三星和SK-Hynix的凈利潤分別下降了53%和88%。 三星在7月31日公布財務業績時承認了這些挑戰。”副總裁李明進在一次電話會議上表示：“由于這一新的出口審批程序的負擔以及這一新程序將帶來的不確定性，我們正面臨困難。” 再加上東芝NAND工廠受強震影響以及美光在上半年同步減產 DRAM 和 NAND Flash 兩大存儲芯片的消息。 業界也有質疑，雖然市場庫存高，需求萎靡，使第一波受限原材料所產生的影響有限，但貿易戰很有可能反而成為市場調整原先產能過剩、價格走跌困境的借口，成為拉抬存儲器價格的理由。 供應鏈，還需要積極做好準備 目前看來，雖然更多意見認為，在庫存耗盡、內存供需恢復平衡、消費電子設備恢復銷售增長勢頭和5G之前，預計全球半導體市場不會大幅復蘇。 或是認為，東京和首爾之間的貿易爭端并不一定會導致供應鏈的任何重大中斷。 但韓國在半導體供應鏈中所占據的地位依然是不言而喻，且全面升級后的影響范圍尚且無法完全估量。 據《韓聯社》報道，日本后續可能增加的限制品項包含集成電路（IC）、電源管理IC（PMIC）、光刻設備、離子注入機、晶圓、光罩基底等。在日本增加出口限制項目之后，新增的項目也得取得個別許可，需耗費90天左右的審查時間。 屆時，所受影響的公司和供應鏈依然會面臨以上的相似困境。 繼中美貿易戰之后，半導體公司都期盼著業務能有復蘇的一刻，但此時日韓貿易戰又為此增加了另一種不確定性，全球IT企業對此都非常擔憂。 蘋果(Apple)、亞馬遜(Amazon)、索尼(Sony)、戴爾(Dell)等全球科技公司就曾紛紛表示擔心日本限制向韓國出口高科技材料的負面影響，因為這可能會削弱整個IT行業的全球價值鏈。 全球智能手機和其它IT設備制造商能夠在短期內解決半導體和顯示器面板短缺的問題，因為它們已獲得足夠的零部件來生產這些產品。但從長期來看，他們將需要制定應急計劃，以應對供應短缺和價格上漲。（據韓國時報報道） 豐富供應商選擇或許是目前普遍認為可以避開風險的一種做法。 鴻海創始人郭臺銘曾在Facebook上發表了對日韓貿易戰有關的幾點思考：韓國的DRAM、NAND、OLED在全世界電子產品供應鏈中占重要的角色。此一供應鏈的危機若未能妥善的化解，將嚴重的影響韓國的GDP，進而影響全世界。企業在供應鏈上考慮第二供應商時，也應該考慮是否來自于同一國家，以避免風險。因此要有多方的貿易協定才能幫助供應商避免和降低斷供帶來的成本與風險。 供需間的博弈還在持續。 目前看來，雖然第三季度進入市場通常的旺季，可能會出現庫存的快速消耗，但如果后續被強行加入新3000億美元關稅產品，再加上下半年終端銷售勢頭依舊不明朗、日韓貿易全面管控等許多不利的變量因素，都可能會破壞季節效應，使Q3行情更趨不明朗。 所以，想要在目前一口氣看懂Q3的元器件行情怕是不能了，我們將繼續追蹤最新的市場波動情況，并為您及時更新信息。 如您想進一步了解具體產品交期、價格信息，可下載完整版《富昌電子Q3市場行情報告》，請在富昌電子微信公眾號（FE-China）后臺回復“1907”，即可免費下載完整版報告。 重要聲明：《富昌電子市場行情報告》來自多個信息源，目前受市場波動較大影響，請謹慎參考。如您對供應鏈波動與對策有進一步了解需求，請聯系富昌全國辦事處咨詢，或通過富昌官網、微信公眾平臺聯系我們。請勿隨意更改我們的信息，如您需要引用報告中的信息，請務必聯系我們，謝謝！ |
