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作者：maomaobear 3月7日，停牌一個月多的格力電器發布公告稱，將發行股份購買珠海銀隆新能源有限公司。 銀隆的主要業務則為鋰電池以及新能源汽車的研發、生產和銷售，這意味著格力要進軍電動汽車行業。 由于銀隆并不做大眾消費品，所以普通人對銀隆了解甚少，但是格力電器董事長董明珠卻對銀隆前景非常看好。今年1月份董明珠曾表示，“我認為銀隆新能源很可能成為珠海第二個千億企業。格力有電機廠、有模具開發、有成型的工藝，可以和銀隆新能源聯合開發。 從造空調，到不成功的嘗試手機，如今又轉到了挺熱門的電動汽車上，格力的董阿姨準備干什么呢？這個合作應該如何來看待呢？ 一、格力的需要 2015年，空調行業的增長遇到了瓶頸，2015年三季度的財報顯示，格力的營收為815.23億元，與上年同期相比下滑了17.16%。甚至低于2013年的同期數據，就是說，格力在主業的增長已經難以為繼。董明珠之前曾經承諾2018年格力營收要2000億營收。如今已經是2016年，格力不但沒有預計的持續增長，反而出現了下滑，這說明空調行業本身支持不了董明珠的承諾。 在2013年底，董明珠和小米打賭要比營業額，之后不久，就傳出來格力要進軍手機行業的消息。董明珠曾經喊出格力手機每年的目標銷量定在5000萬臺。如果格力真能實現這個目標，那么5000萬臺手機，即使是千元機也有500億的營業額，2000億營收并非遙不可及。 而事實上，是董明珠雖然與雷軍做足了戲份，吸引了足夠的眼球，還搞出來自己頭像代言的噱頭，但是手機畢竟還是要靠產品渠道營銷來說話的。羅永浩這種表演，錘子也沒有盈利，況且是做手機更晚的格力？ 格力曾經拿出來過自己設計的手機，配置與定價，我們只能用一句“有勇氣”來形容。 實際上，格力自從去年6月份開始內部銷售手機，至今沒有在市面上看到格力手機在正常銷售，格力的理由是產能供應不足，但是我們都知道，這個手機供應足了只能是壓庫存。 于是，董明珠想靠手機來多元化的努力基本可以劃上句號了。但是目標還是要努力的，于是董明珠有盯上了電動汽車。 珠海銀隆成立于2009年12月，注冊資本8.56億元。其主營業務為鋰電池材料研發及銷售，并延伸到電動汽車動力總成、整車制造、智能電網儲能系統等產業鏈，已形成產業閉環。 2010年，銀隆新能源戰略控股美國奧鈦納米技術有限公司（在美國納斯達克上市），跨進國際資本市場。 2012年－2013年，銀隆新能源先后成功收購珠海廣通汽車、石家莊中博汽車等汽車制造企業，在全國逐步投資建設先進的動力、儲能鋰電池及電動公交車企業和研發中心。 目前該公司具備年產純電動客車3.3萬輛、運動型多功能電動車10萬輛、電池6.2億安時、鈦酸鋰電池原材料5000噸及儲能800MW(兆瓦)的生產能力。 2015年珠海銀隆新能源汽車銷售訂單7000輛。其中，完成生產純電動客車3189輛，純電動客車年銷量全國排行第七，市場占比為3.6%。 電動大客車一輛價格在200萬左右，3.3萬輛就是660億，這個相比那個5000萬手機絲毫不遜色，而且還有10萬輛運動型多功能電動車，還有電池，還有儲能電站。 格力吃下銀隆，僅僅是完成銀隆計劃中的產能，這個1800億就不是問題。而2015年銀隆的業績也不錯。所以格力這筆收購買賣是很劃算的。 二、銀隆高峰期借殼上市 珠海銀隆2015年效益不錯，最近連續融資也沒有遇到太多問題，它的股東里面有中信證券、東方資產、華融資產、陽光人壽、遠洋地產、北巴傳媒、眾業達等一票“不差錢”的資本大鱷瓶頸。所以珠海銀隆并不是急需格力電器的資金，也不需要格力太多的技術。其言下之意是，過去一年已完成多輪融資的珠海銀隆似乎“不差錢”。 但是，最早進入的資本方三友化工對珠海銀隆有更多的要求，當年在與三友化工簽融資協議時，珠海銀隆曾許下IPO的承諾。 公告表明，三友化工在2014年9月就以“債權+股權”的方式簽署數額為2億元的融資協議。作為乙方的珠海銀隆承諾，簽訂后3年內完成擬上市主體的首次公開募股(IPO)或借殼上市。按照這個協議，珠海銀隆時間已經不多了，而IPO即使馬上運作，也很難按時完成，而借格力的殼，通過被格力電器收購的方式曲線“上市”也就成為珠海銀隆兌現承諾的選項。 根據眾業達發布的未經審計的數據，至2015年三季度，珠海銀隆的總資產為62.9億元，總負債為37.84億元，凈資產為25.06億元；營收為9.36億元，7658.69萬元。 就在2月25日，眾業達新能源按照珠海銀隆賬目價值的200%出讓了股份。格力電器如果按照溢價收購珠海銀隆，如再按200%的比例收購，交易對價將達到100億元。銀隆早期的投資者都會獲利豐厚。 所以，從資本角度，不差錢的珠海銀隆也有被收購的需要。 而從交易的時機看，目前正式國家大肆補貼電動汽車的時候，而且對電動客車的補貼高到了不合理的地步。 根據2013~2015年度國家對新能源汽車補貼政策，國家對客車的補貼是按照車身長度分級的，插電式混合動力客車統一補貼25萬元，純電動客車6~8米補貼30萬元。 而地方基本會對國家補貼作1:1的配比，這樣6~8米的純電動客車補貼達到60萬元。而6~8米純電動客車的制造成本一般在45~50萬元，甚至還可以更低，補貼比成本還多。 再加上政府采購因素，所以電動客車成為騙補的重災區，2016年初，國家就開始嚴查騙補行為。 而即使沒有騙補貼的隱私，國家對電動汽車的補貼，也在逐漸退坡，每一年電動汽車的補貼都會減少一點，直到完全取消。 就是說珠海銀隆現在的業績高峰，實際上有一定的補貼因素，在業績比較好的時候，投資者把它賣給格力，高價變現，算是高點脫手。 今后隨著國家對電動客車補貼日趨合理，逐漸退坡，電動汽車業務未來能否靠市場盈利還是未知數，高點脫手可以回避一些風險，落袋為安。 三、格力電動汽車未來會如何呢？ 從技術上看，電動汽車和家電有一定關聯，但是關聯不太大，所以這次聯姻主要還是資本游戲。董明珠需要兌現他的承諾，找到新行業。珠海銀隆的投資者可以在形勢比較好的時候脫手，落袋為安，兩者各取所需。 而從電動汽車市場來看，至少幾年內，有補貼加成，電動汽車，特別是大型客車還是很不錯的。各個城市在補貼的刺激下，加快了燃油公交換電動公交的進度。在幾年內這筆交易會給格力帶來收益。 而等到若干年后，國家補貼取消，真正市場化。那個時候的局面現在已經很難看到，格力再輾轉騰挪也來得及，也許那個時候董明珠阿姨去造飛機了也未可知。 所以，格力這次收購至少目前看是不錯的雙贏買賣。 |
