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作者: Bolaji Ojo 很難想像業界芯片巨擘意法半導體(STMicroelectronics)現正迫切地需要一項全新的成長策略吧？而這家歐洲半導體巨擘目前所面對的兩難甚至還牽涉到該公司錯綜復雜的所有權結構。 一般來說，公司高層主管和業界分析人士認為，這家總部位于瑞士的半導體公司必須為其未來長遠發展導向全新方向。但究竟應該拋棄沉重的負擔與非核心產品？還是維持現狀而只需微幅調整策略，逐漸在占主導的產品領域建立強大的市場地位？在決定ST是否應該大幅重組業務與產品組合時，高層管理團隊之間卻出現了意見分歧。 該公司表示將在12月初發布相關計劃，并試圖平息對于其未來發展的臆測。這些猜測都集中在ST宣稱將拆分為模擬與數字業務的計劃，但該公司目前已經放棄采取這項行動了。在本月稍早的一份聲明中，ST嚴正否認有過這一可能動搖公司團結的拆分計劃存在，并補充說，“ST董事會從來不曾收到過這樣的計劃”。 然而，ST公司高層主管不應該欺騙自己，天真地認為投資界的任何人會對于ST決定進行拆分或放棄ST-Ericsson的決定感到驚訝。但如果投資人對此無法解決該公司現有問題的計劃產生負面反應的話，ST的管理團隊也不必感到太驚訝。換句話說，ST必須積極地拿出可為該公司帶來突破的發展計劃。 我認為，就算ST拆分為兩家公司──一家專注于模擬，另一家專注于數字IC，其實意義并不大。以目前的產業來看，認為模擬公司與數字公司二者在投資報酬率(ROI)方面彼此對立的看法并不恰當。事實上，對于目前不只得求生存還必須具有競爭力以實現成功的業界半導體公司而言，這種看法是相當短視的。因為，模擬和數字領域彼此共同存在，而且還將持續下去。對于最大型的芯片公司來說，模擬和數字產品是互補的，而且其實還可能是主要OEM制勝的關鍵。 ST的最重要的優勢在于廣泛的產品組合以及提供廣泛的市場服務，包括汽車、電腦、通訊、控制系統、消費電子以及工業自動化。這已經使得該公司足以用其它領域的優勢來抵銷任何特定市場出現的疲弱。而且，盡管該公司最近的表現不如以往──2012年將出現連續第二年的銷售下滑──該公司的表現還可能更為惡化，使其無法以更快速成長的產品線來抵銷其表現較疲弱的產品市場沖擊。 現在就是ST多元產品組合優勢消失而挑戰紛紛出現的開始。如果你的公司銷售情況和ST一樣持續起伏變化，那么你最后也會發現公司結構出現了根本性的問題，而今，正是該公司管理團隊坦然面對這些問題，并采取一些能夠緩解公司艱難處境的措施。 根據分析師預測，ST在2012年的營收約為84.4億美元，較2011年的96.3億美元下跌12%以上，而銷售也下滑6%。目前對于2013年的預測大約在97.5億美元至87億美元之間。 由于銷售業績和利潤壓力波動導致標準普爾信評機構在今年八月將ST列為負面觀察名單。該信評機構表示，“ST在2011年下半年開始歷經業績疲軟后，預計2012年的營收、營業利潤以及現金流可能會大幅下滑，甚至較我們先前的預期更低。” 然而，從八月以來，ST并未針對產品組合進行任何明顯且積極的改進。該公司的數字半導體業務仍然十分脆弱，由于諾基亞公司(Nokia)本身的問題以及歐洲經濟問題導致需求持續疲軟。雖然ST的模擬、微機電系統(MEMS)、微控制器(MCU)以及分離式元件等業務表現理想，但這并不足以支撐其它部份的虧損。ST很可能在2012年面臨營運利率負成長(S&P估計約為9%左右)，以全年的凈虧損。 那么，ST應該怎么做才能刺激成長？拆分該公司為模擬與數字業務的想法雖然聽起來很吸引人，但事實上只會加速毀滅較弱的數字業務。然而，如果未能針對將在哪些市場持續強大競爭力方面采取較強勢的決定，ST也難以持其結構的完整性。因此，我認為，現在正是ST向ST-Ericsson揮手說再見的時候了。雖然ST和愛立信(Ericsson)對其挹注了大筆投資，而今一直緊握這家“一直在燒錢”的公司而不放手已沒什么意義了。 接著，ST就能夠看清楚該公司必須解決的第二個重大問題：該公司錯綜復雜的所有權結構，讓法國和意大利兩邊高層都擁有著足以決定該公司未來的關鍵地位。如果ST想停止利潤持續下滑，就必須展現大刀闊斧的決心并付諸實際行動。 |
