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受政策利好推動，近期中國股市迎來新的增長行情，國慶前后上證指數從2689點一度飆升至3674點，最高漲幅達36%，反映了資金做多中國資產的積極情緒。 深層次來看，中國經濟增長穩健、市場規模龐大、科技創新活躍……各類資產顯然處于被嚴重低估的“價值洼地”，存在著巨大價值重估及布局投資機會。 今天分析的紫光國微（002049.SZ），作為國內領先的綜合性半導體設計公司，是中證100成分股，以及中證半導體前十大權重股，其技術領先、盈利良好、增量業務潛力巨大，且背后依托資產數千億、全產業鏈布局的科技巨頭新紫光集團，投資者可以密切關注、提前布局，鎖定未來價值重估的豐厚回報。 半導體板塊領漲，核心科技股投資邏輯強 本輪A股行情中，紫光國微所在的半導體板塊，在所有行業中漲幅第一，國慶假期后首日就實現6日累計超50%的漲幅，紫光國微也實現了49.6%的漲幅。綜合來看，一方面緣于半導體產業已在今年步入復蘇周期，全球需求回暖、去庫存壓力降低；另一方面，宏觀經濟政策也在持續刺激市場。 近年來，中國在半導體、人工智能、新能源、高端裝備等一系列創新領域大幅增加投資，政策上更是大力向國產替代和自主創新傾斜。其中，半導體的價值尤為重要，是所有產業繁榮的底層支撐。可以說，“芯產業”是中國科技“新質生產力”的瓶頸與命門。 目前，中國半導體板塊的市值、市盈率等指標仍然處于歷史低位。后續，隨著新技術、新業務、新品類的推動，國產半導體巨頭必將催化新質生產力的“最大增量”，實現業績與市值的雙向共振。參考美股英偉達僅次于蘋果、位列全球第二的市值，以及制造巨頭臺積電獨占臺股市值30%的超高份額，紫光國微等半導體龍頭的未來資產價值必將迎來更多修復。 值得一提的是，紫光國微不僅自身技術實力和業務體量出眾，其背后的新紫光集團更是低調的科技大佬，營收超千億，已形成覆蓋芯片設計、封測、設備、材料和模組的半導體全產業鏈，以及ICT設備、云服務及數字化解決方案的數字經濟全產業生態。 新紫光集團旗下，除了綜合性半導體上市公司紫光國微外，還有同為上市公司的數智新基建領頭羊紫光股份（000938.SZ），智能手機芯片全球市占率第三的紫光展銳、國內研發實力最強的FPGA芯片企業紫光同創、國內三大DRAM芯片供應商之一的紫光國芯等一眾領軍企業，已形成智能科技產業艦陣。這樣強大的產業布局，無疑能夠為紫光國微的發展提供跨產業共振、跨領域共享、跨技術共研的業務機會，筑起強大的發展護城河，為企業進一步做大做強保駕護航、充分賦能。 三大核心業務領銜，價值重估未來可期 紫光國微在高可靠集成電路、智能安全芯片、石英晶體頻率器件三大領域均占據行業龍頭地位，旗下的國微電子、紫光同芯、國芯晶源等核心子公司均為高新技術企業，并獲國家企業技術中心、國家級“專精特新”小巨人企業認定，芯片產品和系統解決方案覆蓋全球二十多個國家和地區，廣泛賦能于移動通信、金融、汽車、工業、政務、物聯網等數字經濟千行百業。 紫光國微2024半年業績顯示，在全球半導體整體承壓及市場需求不足的情況下，公司仍實現了營收28.73億元、歸母凈利潤7.38億元的業績，其中二季度營收環比提升51.87%，歸母凈利潤環比提升40.47%，體現出卓越的產品實力、產業認可和經營管理效能。 高可靠集成電路領域，旗下國微電子持續在FPGA、存儲器、AI智能芯片以及模擬領域占據領先地位，已攻克低紋波開關電源控制技術、填補國內空白，突破高可靠以太網交換電路設計關鍵技術；今年上半年，新開發的高可靠新型存儲器、交換芯片等產品均已批量供貨;模擬產品推出了射頻采樣收發器、超高速射頻 ADC、超低噪聲線性電源以及功率監控電路等產品，技術指標國內領先。未來，隨著自主可控及國產替代節奏的加快，該領域的市場空間將進一步擴大。 智能安全芯片方面，旗下紫光同芯是該領域的領導者，已累計出貨超230億顆，在中國二代居民身份證芯片市場占有率超25%，SIM芯片市場全球領先，銀行卡、交通卡、護照等各類身份認證芯片市場份額均領跑，目前已通過全球最高安全等級的CC EAL 6+認證，行業領導地位難以撼動。未來，隨著各類可穿戴、移動終端，以及eSIM技術的驅動，該領域市場規模有望持續增長。 石英晶體頻率器件領域，旗下國芯晶源持續加強小型化、高頻化、高精度產品及產業化關鍵共性技術研發，GLASS 2016諧振器產品、SMD1612 Seam封裝研發成功，市場競爭力進一步提升；持續擴展高基頻產品、高穩定產品以及振蕩器產品品類，充分滿足市場多元化需求，產品的國內市占率進一步提升。 發力第二增長曲線，增量業務潛力巨大 紫光國微在夯實成熟業務的基礎之上，近年來積極探索新的發展路徑。一方面，通過全球化布局拓展發展的新邊界；另一方面，緊抓當下由新能源汽車帶動的汽車電子產業爆發式增長的機遇，以增量業務驅動營收實現倍數級的攀升。 海外拓展方面，旗下紫光同芯通過將安全芯片全面對標國際標準，實現了金融IC卡、eSIM等產品的全球商用。6月新推出適配全球移動終端的eSIM解決方案，成為國內首個實現WLCSP封裝及支持GSMA SAS-UP Wafer 級別個人化的產品。目前，搭載該方案的終端設備已在全球范圍內商用，開啟了國產eSIM全球商用新元年。旗下國芯晶源已實現50%以上產品出口海外，覆蓋美國、德國、韓國、香港、臺灣等地區，是國際知名企業直接配套供應商。未來，隨著國際市場的進一步開拓，將產生倍數級的營收增長。 在汽車電子領域，隨著行業向智能化、電動化和網聯化方向發展，汽車已成為一個移動的智能終端，促使汽車電子在汽車總成本中的占比從傳統汽車的15%-20%，提升到智能電動汽車的50%-65%甚至更高。面對龐大的市場機遇，紫光國微已打造出包含控制芯片、安全芯片、功率器件及多個終端方案在內的“汽車芯家族”，已在發動機&變速箱、新能源主驅&BMS、線控底盤、ZCU、ADAS域控、數字鑰匙、T-BOX、V2X、網關等汽車核心領域得到廣泛應用，成功導入業內頭部車企和知名Tier1廠商。 新品突破方面，旗下紫光同芯于8月發布了第二代汽車域控芯片產品THA6206，是國內首顆通過ASIL D產品認證的R52+內核車規MCU，在安全性、可靠性、算力、實時性方面，全面對標國際大廠，滿足傳統燃油車和新能源汽車在動力、底盤、車身、智駕等需要高安全特性的應用需求，同時可支持域控制器、區域控制器等新的應用場景，未來有望成為公司業績增長的堅實動力。 結語 綜合分析，無論是從自身業績的穩健增長，還是從所處行業的發展前景，以及背后新紫光集團的強大產業資源支持來看，紫光國微都處于價值重估的上升通道之中，是值得重點關注和深入研究的優質標的，有望在未來的市場發展中帶來豐厚的投資收益。 |
