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電力設備板塊景氣度處于低谷:電力投資及重點項目進展均不給力。2011年前三季度,電源和電網投資分別為2428億元和2201億元,同比分別增長5.1%和11.3%,增速較2010年有所回升,但仍處于低位。特高壓線路年內僅核準一條,四條獲得發改委路條,慢于國網年初制定的年內核準7條特高壓線路的規劃。智能電網方面,智能變電站由于成本過高,電動汽車充換電站由于市場方向選取問題,建設進度均慢于預期。 2012年電力投資增速有望繼續小幅回升,板塊反彈機會隱現。國家根治電荒的意愿不強,電荒不會導致未來電力投資的大幅增長。而2011年鐵路、軌道交通事故頻發,房地產調控政策未有放松跡象,2012年投資增速壓力較大,電力投資有望抗起“保增長”的大旗。我們判斷,目前電力設備板塊估值已趨于合理,板塊估值修復過程已基本結束,建議關注板塊反彈行情。同時,預計2012年電力投資增速將小幅提升,行業主要體現結構性投資機會,建議關注智能電網及節能減排等景氣度相對較高板塊。 節能減排板塊景氣度較高,驅動因素直接影響節能減排手段推廣潛力。我們認為,各種節能方式市場空間均十分廣闊,推廣驅動因素將在很大程度上決定下游需求的釋放,進而影響該種節能方式最終的推廣效果。基于此,我們強烈看好脫硫脫銷、余熱利用、變頻器和無功補償裝臵的未來發展。 智能變電站及電動汽車充換電站有望成為未來主要看點。“十二五”期間我國將建設110千伏及以上智能變電站6100座,預計國網在調整設計方案并相應降低建設成本后,智能變電站將迎來爆發性增長時期。電動汽車運行成本低,具備大規模推廣的經濟驅動因素,“十二五”期間我國將新建電動汽車充換電站2900座,有望在國網選定方向后大規模推廣。 |
