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MLCC是電子工業(yè)大米，供需波動導致行業(yè)成周期性波動 MLCC是最常用的被動元器件之一，終端下游涵蓋消費電子、家電、汽車、通信等。在5g、汽車電子、智能硬件的推動下，MLCC行業(yè)需求穩(wěn)步增長。供給端來看，中國大陸廠商合計市場份額不到10%，但中國手機、計算機和彩電產量占到全球總產量的90%、90%和70%以上，元器件國產替代的強烈需求也成為倒逼國內企業(yè)發(fā)展的強勁動力。 長期看被動元器件作為電子工業(yè)大米，其需求需求呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，但是短期維度，由于供需關系波動影響，MLCC行業(yè)的價格及產量具有一定的周期性波動，進而企業(yè)盈利及股價表現(xiàn)也呈現(xiàn)一定的周期波動。 MLCC周期性分析：當前時點處于周期反轉前夜 一方面，MLCC行業(yè)景氣度上行的條件主要是：1、供給：行業(yè)經銷商庫存降至二個月以下，原廠訂單能見度拉長，稼動率攀升。2、需求：家電、消費電子、工控等主要市場需求企穩(wěn)，輔以汽車電子市場增長。另一方面，行業(yè)相關企業(yè)股價上行的條件主要是：1、β：行業(yè)景氣度回升是短期快速推動股價的因素。2、α：企業(yè)自身份額提升和高端產品的突破是長期健康成長的重點。 本輪供給端降價去庫存周期（2021Q3-2023Q1）持續(xù)了一年半左右，2022Q4末行業(yè)已經基本見底，當前行業(yè)供給端已經恢復健康。具體來看，根據(jù)跟蹤，1、主要常規(guī)料號臺系及大陸廠商的市場現(xiàn)貨價大部分已經于2022年Q3止跌，Q4起小幅回暖；2、行業(yè)庫存角度看，目前主要原廠和經銷商渠道庫存均在2個月以下，已經恢復至健康水位；3、上游輔材企業(yè)稼動率角度看，潔美科技紙質載帶稼動率在2022年Q3見底（低于50%），Q4起稼動率已環(huán)比開始提升。綜上，當前MLCC行業(yè)供給端已經恢復健康，行業(yè)處于景氣度上行拐點前夜，隨著下游需求端逐步回暖，行業(yè)相關企業(yè)具有較大的業(yè)績彈性。 MLCC：產品覆蓋+產能擴張，公司走向國際領先。 公司是國內最先生產MLCC的廠商，具備先發(fā)優(yōu)勢，且公司通過多年工藝技術積累，已具備從01005到2225全尺寸MLCC生產能力，是國內型號覆蓋最齊全的MLCC廠商，一直專注MLCC及其材料的研發(fā)、生產，從陶瓷粉體及其摻雜改性、工藝設備研發(fā)、產品設計、產品解析、可靠性分析五位一體解決高端電容技術難題，已通過AEC-Q200、IATF16949車用體系認證，擁有MLCC核心專利200多件。 風華高科是國內被動元件生產巨頭，圖為其生產的各類陶瓷電容器 **通用型系列片式容陶瓷電容器 **generalseries※高頻類：此類介質材料的電容器為Ⅰ類電容器，包括通用型高頻COG、COH電容器和溫度補償型高頻HG、LG、PH、RH、SH、TH、UJ、SL電容器。其中COG、COH電容器電性能最穩(wěn)定，幾乎不隨溫度、電壓和時間的變化而變化，適用于低損耗，穩(wěn)定性要求高的高頻電路，HG、LG、PH、RH、SH、TH、UJ、SL電容器容量隨溫度變化而相應變化，適用于低損耗、溫度補償型電路中。 ※ X7R、X5R、X7S、X6S：此類介質材料的電容器為Ⅱ類電容器，具有較高的介電常數(shù)，容量比Ⅰ類電容器高，具有較穩(wěn)定的溫度特性，適用于容量范圍廣，穩(wěn)定性要求不高的電路中，如隔直、耦合、旁路、鑒頻等電路中。 ※Y5V：此類介質材料的電容器為Ⅱ類電容器，是所有電容器中介電常數(shù)最大的電容器，但其容量穩(wěn)定性較差，對溫度、電壓等條件較敏感，適用于要求大容量，溫度變化不大的電路中。 ※Z5U：此類介質材料的電容器為Ⅱ類電容器，其溫度特性介于X7R和Y5V之間，容量穩(wěn)定性較差，對溫度、電壓等條件較敏感，適用于要求大容量，使用溫度范圍接近于室溫的旁路，耦合等，低直流偏壓的電路中。 |
