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Author: Source:顧文軍 展訊和中芯：都在張江高科技園區；都是中國集成電路產業的龍頭和標桿企業；簡寫也都是ZX。而過去一個月內中國集成電路業界最拉風的新聞也莫過于展訊的“被做空”和中芯國際的“自做空”。 6月28號晚展訊被渾水做空，股價最低跌至8.6美元，但卻在第一時間的澄清和正確的應對后股價大漲，后來最高至18美元，大大超過了被做空以前的股價（$12.95）。真是驗證了“真金不怕火煉”的諺語；而接下來的中芯國際卻自己“做空”自己，經過精彩的“毀家大業”后，上周的股價從以前的0.63港幣直落至最低的0.455，最大跌幅達27.8%。真是驗證了“自作孽 不可活”的古訓。 在做空中國概念股的大環境下，“渾水們”也想“渾水摸魚”了，在做空幾個中國概念股屢戰屢勝后，沒想到在展訊這里“遭遇當頭一棒”。當然這與展訊采取的第一時間反擊和后來的正確措施有很大關系，但根本原因還在于“打鐵自身硬”：展訊的業績有目共睹，市場占有率也是”芝麻開花節節高”,目前在國內的GSM市場占有已經接近30%。并且在搶得銷售額和市占率的“實地”后，也積極展開并購，收購了WCDMA領域的MobilePeak和手機電視領域的Telegent，為未來的發展積極地去布局“大模樣”。繼成為大陸第一家銷售額過3億美金的芯片設計公司后，展訊今年有望沖擊5億美金。并且很有可能成為第一家進入全球前20大的芯片設計公司。經過此次“被做空”以后，展訊肯定會吸取經驗，繼續苦練內功，練就金剛鉆，去攬瓷器活。為中國的集成電路行業和手機產業做更大的貢獻。 而反觀中芯國際，在“被做空”之前，自己卻“自做空”。周六我在微博中預測股價會很快跌破0.54港幣，預估0.48可能是短期的穩點，后來的發展也基本和我的預測一致。而經過此次內亂，預估中芯會在進入一個2年左右的下降期和調整期。預估今年虧損的可能性很大，而業績下降13%-20%的可能性也很大。而比這更難看的可能是明年的業績和繼續虧損。而股價就算是找“渾水們”的對頭“清水們”來“做多”，也不會太樂觀了。除非找到一位優秀的CEO。 幾年前，當業內高呼臺灣MM(MediaTek和MStar)是大陸集成電路設計領域最大的威脅時，我就在多次演講中說內在MM(Management和Marketing)才是最大的挑戰。我想大多數朋友應該都知道我這個理論，看到過我下面這個圖： 
當時為了思索Marketing這個難題，我相繼提出了“跨欄理論”和“Vincent曲線”來探討“做什么”和“什么時間做”的問題。而現在看來，管理確是國內集成電路公司的最大挑戰：從智多微電子，MobilePeak,啟攀微電子，再到今天的中芯，例子真是數不勝數。看著無數本來不錯的公司在業績創新高，實現盈利，拉到融資，正要“超英趕美”之時，卻“禍起蕭墻”，自亂陣腳，真是讓人扼腕嘆息。管理上的“一失足成千古恨”，產業競爭展卻“再回首已是百年身”。失去了發展的良機，得到的可能只有“教訓”沒有“經驗”。 正如“堡壘都是從內部攻破的”，真正能夠做空自己的也只有自己。狠抓管理，加強內功。這是大多數中國公司面臨的問題和挑戰，而也只有解決了這個問題，中國的公司和產業才能不怕“潑水”，不怕“渾水”，在全球競爭中尋得一席之地，為中國的高科技產業發展做出更大貢獻。 顧文軍，半導體產業知名觀察家。現任全球權威電子行業咨詢公司iSuppli高級分析師，負責中國電子產業和半導體產業發展研究。 高級分析師，負責中國電子產業和半導體產業發展研究。 |
