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來源： 受疫情和全球大環(huán)境影響，中、外家電行業(yè)或多或少受到了一些沖擊。其中，飛利浦在2020年初的表現(xiàn)最為明顯。今年1月底飛利浦表示，將考慮剝離并出售其家用電器業(yè)務(wù)（Domestic Appliances Business），具體產(chǎn)品主要包括廚房電器、咖啡機(jī)、衣物護(hù)理電器和家居生活電器等。計(jì)劃在未來12-18 個月內(nèi)將這部分業(yè)務(wù)拆分成一個獨(dú)立的法律實(shí)體。飛利浦CEO Frans van Houten 稱家用電器業(yè)務(wù)近年來表現(xiàn)顯著改善，但和飛利浦作為健康科技領(lǐng)導(dǎo)者的戰(zhàn)略不匹配，因此考慮為這塊業(yè)務(wù)尋找一個好的歸宿。 30億美元出售家電業(yè)務(wù) 專心布局醫(yī)療保健 時至三月，又有消息表示，飛利浦已選擇高盛集團(tuán)和摩根大通集團(tuán)來負(fù)責(zé)出售其家電業(yè)務(wù)，售價可能超過30億美元（約合209億元人民幣），交易預(yù)計(jì)于今年年中啟動。中國企業(yè)或成為飛利浦家電業(yè)務(wù)的潛在買家，借機(jī)參與全球小家電市場競爭。 相關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析表示，這是自西門子退出家電市場后，又一歐洲老牌家電準(zhǔn)備放棄家電業(yè)務(wù)。如果飛利浦成功的出售了家電業(yè)務(wù)，那么，它將徹底告別消費(fèi)電子家電業(yè)務(wù)，將重點(diǎn)放在醫(yī)療保健業(yè)務(wù)。醫(yī)療保健業(yè)務(wù)屬于大健康行業(yè)，這也是目前及未來5年內(nèi)最火爆且最有發(fā)展前途的行業(yè)之一，飛利浦選擇它或許能走出一番新天地。 據(jù)了解，過去數(shù)年間，飛利浦在全球范圍內(nèi)先后放棄了手機(jī)、彩電、音響等多個消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的自主經(jīng)營。從剝離黑電、影音及照明業(yè)務(wù)，到并購醫(yī)療相關(guān)資產(chǎn)，飛利浦的發(fā)展重點(diǎn)從2010年開始就已經(jīng)有向醫(yī)療健康業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的苗頭。 飛利浦計(jì)劃出售包括廚房電器、咖啡機(jī)、衣物護(hù)理電器和家居生活電器等業(yè)務(wù)，但并不是將出售所有的家電業(yè)務(wù)。公開資料顯示，目前，飛利浦旗下有四大業(yè)務(wù)板塊，部分家電業(yè)務(wù)隸屬于健康個護(hù)（個人護(hù)理）業(yè)務(wù)板塊，該板塊包括口腔護(hù)理、母嬰護(hù)理、剃須美容業(yè)務(wù)。所以飛利浦的剃須刀、電動牙刷、母嬰電器等明星產(chǎn)品線并不在此次出售之列。 據(jù)了解，飛利浦家用電器業(yè)務(wù)收入穩(wěn)健，最近5 年收入穩(wěn)定在20~25 億歐元（約合150~200 億元人民幣）。飛利浦家用電器業(yè)務(wù)2015-2019 財年的收入分別為23/24/23/22/23 億歐元，成長性不足，但也未見較大波動性，收入規(guī)模非常穩(wěn)健。筆者覺得，飛利浦此時出售部分家電業(yè)務(wù)，或許對這個市場進(jìn)行了預(yù)估，且并不看好它的長期發(fā)展前景及收益，轉(zhuǎn)而想“減負(fù)”，將精力放在更有“前途”的醫(yī)療保健業(yè)務(wù)。但這樣的收益對于其它家電品牌來說比較有吸引力，目前，市場對飛利浦出售家電業(yè)務(wù)關(guān)注度頗高�，F(xiàn)在的小家電市場，已經(jīng)成為競爭激烈的紅海市場，飛利浦選擇將目光放在利潤率更高、前景更廣闊的醫(yī)療保健板塊不足為奇。 競爭力一般 誰有勇氣接盤“香餑餑” 飛利浦此次計(jì)劃出售的業(yè)務(wù)包括廚房電器、咖啡機(jī)、衣物護(hù)理電器和家居生活電器等業(yè)務(wù)。從目前的銷售趨勢來看，這些業(yè)務(wù)在全球市場的競爭都很激烈，且并不是藍(lán)海市場。雖然有些業(yè)務(wù)看似還有增長空間，但想要做好卻要花費(fèi)更多的金錢和精力。它整體看起來更像是一盤混入了主食和配料，加上一些配菜的蛋炒飯。蛋炒飯好吃，但在“營養(yǎng)”方面，可能沒有新鮮的食材那么好，但勝在能夠滿足人們對“美味”的追求。所以，飛利浦出售的家電業(yè)務(wù)，仔細(xì)看來也算得上是“香餑餑”。 此外，飛利浦出售的家電業(yè)務(wù)售價在200 億人民幣左右，國外企業(yè)收購此業(yè)務(wù)的幾率比較低，國內(nèi)或許有一些企業(yè)對它蠢蠢欲動。但具備如此財務(wù)實(shí)力的國內(nèi)家電企業(yè)并不多。全球僅有幾家綜合性家電集團(tuán)有實(shí)力參與競購，如中國的美的集團(tuán)、青島海爾、格力電器，美國的惠而浦，歐洲的伊萊克斯、SEB 集團(tuán)和日本的松下等。 而事實(shí)上，中國消費(fèi)者對飛利浦計(jì)劃出售的家電類產(chǎn)品的關(guān)注度并不是很高。比如2019年雙11期間，天貓生活電器品牌榜中，產(chǎn)品銷量前三名的品牌為美的、戴森和科沃斯，飛利浦僅為第六。從最受關(guān)注的全品類榜單來看，11日當(dāng)天截止24時，前十名分別是：美的、海爾、格力、小米、西門子、奧克斯、海信、TCL、小天鵝、飛利浦。 在其它市場，根據(jù)歐睿國際的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，飛利浦在食品加工電器、小型烹飪電器、吸塵器的全球零售量份額分別為5%、3%、4%，在全球市場排名數(shù)一數(shù)二的只有空氣炸鍋和電熨斗兩大明星單品�？梢钥闯觯w利浦旗下的家電業(yè)務(wù)競爭力一般，份額并非數(shù)一數(shù)二。 作為廚房和家居電器全品類覆蓋，全球市場布局的品牌，飛利浦家電業(yè)務(wù)23 億歐元的收入體量并不大。此外，飛利浦家電業(yè)務(wù)整合難度較大。飛利浦家電業(yè)務(wù)在歐洲、北美、亞太等主要區(qū)域都有布局，且涉及品類繁多，對于收購者來說，管理整合難度較大，必須具備豐富的跨國和跨品類管理整合經(jīng)驗(yàn)。 雖然飛利浦家電業(yè)務(wù)是稀缺的直接參與全球小家電競爭的跳板，但面對如此大規(guī)模的投資和后續(xù)整合經(jīng)營的挑戰(zhàn)，只有戰(zhàn)略上準(zhǔn)備好長期深耕小家電市場，并且有信心在產(chǎn)品和管理上為飛利浦家電業(yè)務(wù)賦能的企業(yè)才有可能Hold住。而事實(shí)上，符合這樣條件的潛在買家恐怕很少。 當(dāng)然，如果有大企業(yè)不差錢，也已經(jīng)在戰(zhàn)略上做好長期深耕小家電市場的準(zhǔn)備，并且有信心在產(chǎn)品和管理上為飛利浦家電業(yè)務(wù)賦能。那么，拿下飛利浦或許也不是件錯事，畢竟經(jīng)營好了肯定能賺錢。 寫在最后，任何一種投資方法都有其缺點(diǎn)和風(fēng)險，只有明白這一點(diǎn)，才能使你的投資方法發(fā)揮出正常的使用效果。而且，想要拿下飛利浦的你更要明白，任何試圖消除這種投資方法的缺點(diǎn)的努力都將削弱該方法的效果。此外，還需考慮疫情后續(xù)發(fā)展和影響，宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣或加速下行等情況，再做決定為佳。 |
