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4G時代已經悄然來臨。 日前，工信部部長苗圩放風預計4G牌照估計今年年內可發放，一時間激起業界千層浪。 然而，需要正視的是，4G是通訊行業的發展趨勢，但是基站建設和終端產品的研發是制約國內4G發展的最大短板，三家運營商中中國移動已經加緊基站鋪設。預計4G將拉動上下游約千億的投資，但誰能從中最先獲益？ 剖析4G產業鏈 何為4G？想必3G投資者都比較熟悉了，從感性上看，其上網速度很快，但4G更快。 4G比撥號上網快2000倍、是3G網絡的10倍；下載一部2G大小的電影只需幾分鐘；觀看電影或視頻傳輸時基本不會出現延遲…… 4G是第四代移動通信及技術的簡稱，與3G相比擁有更快的速度，更好的用戶體驗，同時能夠提高頻譜利用率。目前我國主導的4G技術標準是TDD-LTE。 國際上有兩大4G標準，即FDD-LTE和TDD-LTE，后者主要由中國移動、大唐電信、中興通訊、華為等企業主導。 TDD-LTE與TDD-LTE技術性能差別不大，但是就全球而言FDD仍是4G時代的主流。據全球移動供應商協會數據，截至3月19日全球商用LTE網絡已經有156張，分布在67個國家，其中LTE TDD網絡只有14張。 海外的4G網絡建設已經拉開帷幕，但國內的4G規模建設剛剛開始。中信證券一篇題為《4G盛宴開啟》研報中指出，“從技術標準、頻率分配、終端準備、網絡設備準備的發展來看，4G的主要準備工作已經初步就緒�！� 目前A股對于4G概念，魚龍混雜，那么，誰最早能獲享盛宴？ 在4G建設階段，按照受益周期由早到晚分別是：網絡規劃設計，涉及到的上市公司有富春通信、杰賽科技等；無線配套設備，涉及的上市公司有，大富科技、武漢凡谷等；主設備供應商，包括華為、中興通訊；網絡覆蓋優化，包括三元達、三維通信、世紀鼎利等；傳輸設備包括烽火通信等。 網絡規劃領域最先獲益 前期規劃、可行性研究和網絡規劃設計行業成為4G投資周期前端，將最早受益。 網絡建設技術服務市場上主要的參與者，除了三大運營商所屬的通信網絡建設技術服務機構外，還有民營的第三方通信網絡技術服務提供商如富春通信以及國有背景的第三方服務商杰賽科技。 富春通信近5年公司營收的70%~80%來自中移動，2013年計劃新增超過20萬個TDD-LTE基站，2012年為2萬個，預計富春通信有望獲得約1.6萬個4G基站訂單。 與富春通信依靠移動不同，杰賽科技與聯通有多年良好合作關系。 3G與4G可用頻段遠高于更早的2G，所以需要建設更多的基站，這無疑會加大對主設備以及相關配套設備的需求。原有基站需要升級，天線方面預期4G時代多頻多系統天線會得到更大發展；相對于3G來說天線數目會增加，基站最多可為4根天線，終端可配置兩根天線。 目前上市公司中，大富科技和武漢凡谷主要生產射頻器件，并且都是華為的穩定供應商、盛路通信主要產品是基站天線。 主設備商值得期待 4G前期規劃期完成后，將進入建設期，這一階段包括主設備商、傳輸設備以及網絡優化等領域進入獲益期。 主設備商兩大公司，包括華為和中興通訊。在中國移動首次TDD-LTE招標中華為與中興占比最大，分別約占23%、25%。 中興通訊是綜合性通信制造業上市公司，其在無線產品、網絡產品、手機終端、數據產品四大領域具有較強實力，在TDD領域研發和商用具有領先優勢，未來4G有望成為中興贏利的突破口。 無線網絡優化覆蓋是指利用直放站、干線放大器、基站優化和天線等設備，從時間上看，網絡覆蓋將同步于國內4G規模建設。中信證券預計，2013~2015年我國4G無線網絡優化覆蓋市場投資總量約34億元，LTE無線網絡優化服務市場規模投資總量約為62億元，并且該環節業績增長彈性在整個產業鏈中最大，受益上市公司有三元達、三維通信、世紀鼎利等。 三元達是集研發、生產、銷售及服務于一體的移動通信和移動電視網絡優化專門廠商，三維通信是專業提供無線產品和網絡覆蓋解決方案的企業；世紀鼎利是國內網絡優化測試設備市場龍頭企業，2012年實現年收入3.69億元，雖然營業利潤僅100萬，公司有望在4G市場上分得一杯羹。 傳輸設備是4G建設中最重要的環節之一。據中國移動測試稱，4G通信上網峰值速度將達每秒上百兆，是目前3G上網速度的10倍以上，這就要求更強的通信傳輸能力。 傳輸設備的需求來自兩個方面，即4G基站的回傳需求和未來擴容需求，前者與基站建設同步甚至超前，后者將落后基站建設。烽火通信是國內信息通信領域設備與網絡解決方案提供商，是較早從事光通信技術的企業，骨干網產品已緊跟華為占據領先地位。 運營商最后受益 4G建設階段，需要大量的資金、技術支持，因此運營商主要以投入為主，因此對于運營商的業績影響則將出現先下降后回升的過程。 目前三大運營商并非一致歡迎4G到來。中國移動希望盡快借4G搶跑挽回局面，聯通和電信則希望推遲以利用3G優勢贏得更多市場，鞏固地位。 除了發牌時間，4G制式也困擾三家公司，在TDD－LTE與FDD－LTE兩種制式中，中國移動毫無疑問選擇TDD，聯通從技術上看選擇FDD可以平滑升級，但是TDD是中國主導推動的，因此聯通能否得到FDD牌照尚不明晰。 電信最為糾結，因為其所使用的3G制式不能支持向FDD和TDD進行平滑過渡，另建新網又耗費巨大。電信“一哥”王曉初在2012年業績發布會上公開表示：“中國電信希望獲得FDD-LTE牌照，如果政府部門不發給FDD- LTE牌照，中國電信會考慮向中國移動租用網絡，甚至與其他具備TD技術的運營商共建TDD網絡，因為相信合作較單獨建設更具效率”。 4G建設完成后，終端和芯片屬于消費驅動，與原有3G終端相比主要更換芯片、基帶模塊等，預計受益時間將會比主設備啟動晚兩年。 4G終端提供商不但需要能夠提供各種標準的4G手機，而且還需要結合運營商的業務設計。這點與3G類似，運營商與終端設備商合作以期達到共贏。國內具有競爭性的終端有中興通訊等。 中興業務龐大，在主設備上也有受益，就手機來說，2012年三季度智能手機出貨量全球第四，緊隨三星、蘋果、RIM之后；展訊通信致力于無線通信及多媒體終端的核心芯片、專用軟件和參考設計平臺的開發， 2007年于美國納斯達克上市，在TDD芯片領域對TD領域占優勢。 另外，內容商也將是4G產業鏈上不可缺少的一環，隨著網絡速度的提升，無論是社交、網購、游戲、動漫，還是視頻影視需求將更加旺盛。 來源：投資者報 作者：陳彥芳 |
